结构行情意味浓重升值概念撬动造纸股

　　今日大盘没有起色，但由于人民币升值刺激，造纸等板块分外活跃。截至15:00，上证指数(股吧)以2293.08点报收，上涨0.20%；深成指以9260.63点报收，下跌0.48%。同时，中小板指(股吧)数报5194.15点，上涨0.72%；创业板指数报1089.72点，上涨1.48%。

　　消息面上，5月27日上午消息，中国货币交易中心授权公布美元对人民币中间今日价报6.1811，再次突破5月24日创下历史低点6.1867。这意味着本月人民币兑美元中间价已经第六次刷新汇改以来高点。（点击查看>>>造纸印刷板块领涨个股 资金流向）

　　同时，房产税试点扩容时间表已经明确，国务院与地方政府的上下互动勾勒出了决策的流程，24日公布的《关于2013年深化经济体制改革重点工作的意见》提出，扩大个人住房房产税改革试点范围。国家发改委人士进一步明确今年会有具体动作。目前试点“第三地”仍是悬念，具体征收模式亦有待评估确定。

　　另外，由于宏观经济复苏势头较弱，难以大幅拉动钢材需求增长，再加上钢铁业固有的产能过剩顽疾，产能已基本处于“无弹性”的惯性高位释放状态，5月上旬的粗钢预估日产量再创历史新高。而国内现货综合钢价则跌至2009年9月中旬以来的低点。

　　分析人士指出，目前宏观经济继续低位徘徊，而刺激政策是否出台存在很大的不确定性，导致大盘整体走势低迷。而由于人民币升值等因素刺激，造纸等股票明显跑赢大盘，与出口相关的板块则面临下行压力，显示目前市场的结构性行情意味分外浓重。

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　　地方淘汰造纸产能提高集中度

　　报告摘要：

　　本周行情回顾：本周轻工制造行业指数上涨1.52%，其中子行业造纸板块微涨0.19%，包装印刷板块指数上涨3.82%，家用轻工板块上涨1.52%。另外，所覆盖的日化子板块大跌8.23%。同期上证综指上涨1.60%，沪深300(股吧) 指数上涨2.02%。

　　本周重要公告及跟踪：上海家化(股吧)：葛文耀被免集团董事长；公司将回购注销部分股权激励股票。浙江众成：通过配股方案；投资建设年产7000 吨高阻隔PVDC 热收缩膜建设项目。高乐股份设深圳分公司开展手游、3D 打印业务。珠海中富(股吧)获高新企业认证。收购燊乾矿业100%股权。冠福家用(股吧)矿产业务委托万旗管理。赞宇科技终止筹划重大资产重组。江苏宏宝(股吧)、*ST 成霖、威华股份(股吧)、山鹰纸业(股吧)筹划重大资产重组。

　　行业经营数据：本周除阔叶木浆价格不变外其他纸浆报价有所下调。阔叶木浆主要品牌蝴蝶报4825-4850 元/吨；针叶木浆主要品牌银星报4700-4800 元/吨（-1.56%~-0.52%）；化学机械磨木浆主要品牌雪山（75）报3750-3850 元/吨（-3.21%~0.00%）。继上周废纸价格有所下降后，本周废纸价格继续有所下降。欧废各型号价格均有下调，下调幅度为1.08%~2.48%，较上周下调幅度4.23%~8.37%有所缩小。美废13#A、37#报价与上周持平，8#下调0.54%，9#下调0.48%，11#下调0.96%。日废报价与上周持平。

　　行业主要观点：造纸行业：2013 年造纸景气度好于2012 年，在连续上涨后，近期纸浆、木浆、成品纸价格稳中略降，复苏放缓，短期市场进入僵持状，从一季报来看，业绩分化,未见集体性好转。包装：近期受国际经济影响，部分大宗原材料价格走低，部分包装公司受益，阶段性机会显现。家用轻工：家具公司仍然是短期受益于去年以来的房地产回暖，长期预期受调控政策抑制，预计内销型企业在2012 年销售会很好，但市场长期预期会降低。我们对家用轻工板块维持“推荐”评级。

　　投资建议：受益于国外地产去年以及今年第一季度的持续回暖，推荐家具外销型企业“宜华木业(股吧)”；内销型家具企业喜临门、索菲亚2013 年或将是销售回暖而长期预期受抑的一年，美克股份(股吧)2012年低基数、今年加大终端管理力度，控制费用提升毛利率，预计2013 年业绩大幅提升，继续推荐。红牛未来3-5 年仍然处于高速增长期，二片罐产能释放、和加多宝合作有望加深，维持推荐“奥瑞金”。阶段性机会关注原材料价格下降，价格调整周期较长的永新、齐峰、奥瑞金、中顺等。