申银万国短线风格转换缺乏基础

　　申银万国证券研究所：近期市场强势欲罢不能，但热点分化明显，创业板等小盘股强者恒强，资金推动明显，风格转化难度较大。

　　首先，周一大盘股指数滞涨，没有复制强势市场经常出现的“开门红”走势，表明投资者对大盘股的表现存在分歧。基本面价值型投资者和技术面趋势性投资者严重对立。同时，创业板、中小板继续震荡走强，领涨两市，显示趋势性投资者在局部市场明显占优。虽然创业板总体市盈率已经超过40倍，但暂时没有见顶信号。

　　其次，从盘中热点看，受宏观经济数据不佳影响，钢铁、有色、煤炭等强周期板块及权重股表现低迷，不受投资者待见；而物联网、3D打印、4G通信等科技股、环保股继续大幅飙升。市场资金对小盘题材股趋之若鹜，已经出现击鼓传花的非理性信号，但交易性投资者仍欲罢不能。在资金面相对占优的情况下，对管理层的预警提示也视而不见。而政策信号发挥作用，可能还需要一个叠加的过程。从目前看，风格转换缺乏基础，短期内实现的可能性不大。