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IPO仍然是A股市场重负

发布时间:2013-6-5 15:49:28 来源:网络 function ContentSize(size) {document.getElementById('MyContent').style.fontSize=size+'px';} 【字体:
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  关键并不在A股市场要不要有IPO,而是在于IPO应该怎样推进?IPO是企业的一种融资手段,但是目前的制度设计却为其竭泽而渔提供了方便的通道

  IPO暂停,A股行情艰难攀升,投资者总算能够小有斩获。但是,就在最近几天,A股行情又一次出现重挫,2300点得而复失,投资者对市场的前景,再一次陷入迷惘之中。

  任何一次下跌行情的出现,都可能找出很多原因,而这一次下挫,与重启IPO的风声趋紧有直接关系。当然,最近几天,管理层没有一个官员再像以往一样挑一个什么论坛随意发言,甚至硬要闭着眼睛放出IPO没有暂停的狠话。但是,政策面上频频出现的动作,却让投资者感觉到IPO重启已经山雨欲来风满楼。会不会在哪一个半夜里,管理部门忽然按动重启的按钮?

  通过近半年的财务自查,IPO“堰塞湖”的压力减轻了,这当然是好事,但与此同时忽然出现一条消息,国泰君安的IPO申请获得了批准。这是否意味着发审委又开始工作了?

  投资者都明白,A股市场不可能永远停发新股 ,这不仅让这些正在排队之中的企业不答应,一心支持企业IPO的政府更不答应,因此,重启只是时间问题。但是,重启的大门一旦打开,A股市场又将面临滚滚而来的圈钱大军,投资者向市场投入再多的资金,也不可能填满这些企业的“欲壑”。前几年在IPO大潮的席卷之下,A股市场行情惨不忍睹,投资者并没有因为最近半年行情的些微好转,就将还未痊愈的伤疤丢到了九霄云外。所谓一朝被蛇咬,十年怕井绳,如今面对越来越大、越来越逼真的IPO重启的风声,又有谁会不把它当回事呢?

  如此说来,证监会如果真的有心让投资者修复伤痛,或者说让A股市场追赶上全球市场的潮流创出新高,让市场成为投资者实现中国梦的一个重要工具,岂不是只能永远把IPO打入冷宫?这显然是不现实的。其实,关键并不在A股市场要不要有IPO,而是在于IPO应该怎样推进?IPO是企业的一种融资手段,但是目前的制度设计却为其竭泽而渔提供了方便的通道。时至今日,虽然在IPO暂停期间,证监会也努力在进行制度改革,但是这种改革大多流于小打小闹,没有触及现行IPO制度的核心问题,即企业为什么能够在市场化的招牌之下任意提高发行价?曾记得前几年IPO热闹时,有一个叫作华锐风电的公司,其发行价在发行公司和保荐人的合谋下,达到了匪夷所思的90元,上市以后便一路下行,如今跌到了5元多,投资者在这只股票上遭遇的损失,已经远远超过了中石油。现在,虽然因为该公司财务数据涉嫌造假,证监会开始对其展开调查,但是调查并不涉及其当时离谱的发行价。难道IPO重启以后,还允许像华锐风电这样的公司继续利用现行IPO制度的弊端,大肆掠夺投资者的血汗钱吗?

  IPO制度如果不能得到彻底的改革,那么,它将永远是A股市场的重负,一级市场和二级市场只能处于分裂和对立状态。目前,IPO还实行审核制,既然如此,审核就要在最重要的关节上负起责任来,企业的募集资金必须与其所承诺的投资项目的实际资金用途相匹配,因此其发行股份和发行定价必须有严格的控制。目前的IPO,由于在发行定价上可以由发行公司和保荐人说了算,监管方面对此不闻不问,听之任之,导致每一个IPO都是企业的超载而归,与之对应的则是迅速破发所带来的投资者的血本无归。围绕着IPO,A股市场上已经形成了一个巨大而坚固的既得利益集团,对IPO制度的改革如果只是局限于小打小闹,不可能打破这种利益格局。只要监管部门的着力点转移到中小投资者一边,就能很清楚地看到目前IPO制度弊端之所在,并对其进行彻底的改革,只有这样,IPO的重启才不会成为A股市场的重负,并真正成为二级市场源源不断的活跃因子。


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