机构最新动向揭示 挖掘7只黑马股

　　通威股份：行业恢复增长，公司重回正轨

　　类别：公司研究机构：兴业证券股份有限公司

　　事件：

　　12月30日，我们同公司董事会秘书李高飞、证代严轲交流了行业及公司的发展情况及未来规划。

　　点评：

　　14年水产料好于猪料。13年水产料行业遭遇持续降雨等自然因素的影响，预计全行业下滑达10%。龙头企业通威销量增长7%左右，海大持平；在下游需求稳步增长和工业化率还有较大提升空间下，水产料行业在14年有望出现恢复性增长。而在猪料未出现趋势性向上且有向下风险的情况下，14年水产料行业相关公司有望出现利润和估值双向提升的局面。

　　公司重回增长轨道。公司经过两年多的调整，水产料今年在行业下滑的情况下出现量、利双升的局面。公司优质的产品、强大的营销执行能力叠加行业恢复性增长，有望推动明年水产料增速超过20%。猪料在不断加强营销投入的情况，也有望延续今年高增长的趋势。

　　食品业务减亏、定增减少财务费用。公司强化食品业务的盈利能力，对于达不到一定毛利点的业务仍将采取关闭或对外租赁的方式，预计食品业务将进一步减亏。而公司定增资金将大幅减少公司的财务费用。

　　盈利预测与估值。随着水产料行业明年出现恢复性增长与公司经营重回正轨。我们预计公司2013-2015年净利润为2.83亿元，3.74亿元与4.55亿元，对应EPS为0.35元，0.46元与0.56元，对应PE为25.0倍，18.9倍与15.5倍；我们给予公司“增持”评级。

　　风险提示：重大疫情风险

　　金通灵：千亿市场的成长空间

　　类别：公司研究机构：浙商证券股份有限公司

　　投资要点

　　小型蒸汽轮机，千亿市场空间

　　小型蒸汽轮机下游主要涵盖生物质发电、余热发电和太阳能热发电等新兴领域，下游行业景气处在上行周期。

　　中国生物质发电和余热发电市场空间巨大，二者潜在装机容量都分别约在上亿千瓦，我们粗略估算，它们对小型蒸汽轮机潜在市场需求约为1500亿。

　　小型蒸汽轮机技术成熟，国内属于充分竞争市场，但本土大部分小型蒸汽轮机产品的发电效率均较低，在20%上下，而小型蒸汽轮机则是生物质、余热发电的核心设备之一，其发电效率是决定电站经济性的关键因素，也是成为市场优胜者的关键筹码。

　　金通灵小型蒸汽轮机技术和中科院合作，发电效率比传统蒸汽轮机提高20-30%，经济效益显著，已获得河北槐阳生物电厂的首个订单，高效的发电效率。目前金通灵销售额只在6亿左右，相对千亿级别的市场需求，成长空间无忧。

　　受益污水处理投资景气，高压离心鼓风机订单充足

　　离心鼓风机是污水处理的核心设备之一，而高压离心鼓风机是传统罗茨鼓风机的更新替代产品。国内污水处理投资持续景气，而且大量污水处理厂设备也面临更新升级需求，新型、高效和节能的高压离心鼓风机将是受益产品，将是公司重要的利润增长点。

　　新产品储备丰富

　　业绩持续增长的重要支撑是未来产品梯度的不断完善，目前金通灵在工艺螺杆压缩机、新型制冷压缩机和磁悬浮鼓风机等产品方面均有储备。

　　盈利预测及估值

　　预计公司2013、2014、2015年净利润在0.04、0.64和1.05亿元，EPS在0.02、0.30和0.50元，PE为823倍、54倍和33倍。公司小型蒸汽轮机、高压离心鼓风机和小型离心空压机等新产品正加速推向市场，我们认为，广阔的市场需求或孕育公司数倍成长空间，建议积极关注，以分享公司升级转型带来的投资机会，评级为“增持”

(责任编辑：DF082)