创业板一周个股点兵1221
上海钢联(300226)
评级:买入
评级机构:海通证券
公司交易量的突破顺理成章,未来有望持续提升量级。本次交易量提升主要缘于公司加大了投入力度,目前钢银人数增加到40多人,且陆续把无锡、杭州等驻外办事处进行升级改造,减轻他们原来在资讯采集上的任务,同时鼓励他们参与交易的引导工作,这一改变成效显著。公司还在宁波、南京、武汉、广州、青岛、济南、天津等城市派驻100多名人员,未来这些人员都会持续转化成专注于拓展交易的人才。大宗商品交易的复杂性决定了前期的普及过程不可能是一蹴而就的,公司持续投入基础设施建设是未来平台继续上量的保障。
2013年末的交易量如果能稳定在1万吨,则2014年日均交易量保守估算将在1.5-3万吨,则年化交易量在375-750万吨,交易额在150-300亿元。无论是面向银行、仓储还是物流,作为一家互联网服务公司,几百亿级别经手的流水一定可以创造出相应的服务价值。
按照我们此前的估值方法,除了近500名布局在钢铁事业部的员工外,公司500多名布局在铁矿石、煤炭等领域的员工未来也将为公司创造可观收益,按照人均432万元,1000名员工应对应40亿市值;新业务按照150亿交易额年化0.5%的服务费计算,贡献利润有望达到5000万,相应可带来15亿市值的提升。公司目前阶段合理的市值应在40-55亿元,在此基础上,视钢材现货交易的进度来判断进一步向上的空间,维持“买入”评级,目标价区间33.33-45.83元。
(责任编辑:DF105)
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