明日具备爆发潜力10大金股16

　　广田股份：战投新方向，新年新起点

　　广田股份 002482 建筑和工程

　　研究机构：国信证券 分析师：邱波，刘萍 撰写日期：2015-01-06

　　事项：

　　广田股份公告：拟以14.02元的价格向3名特定对象发行1.21亿股股票，募集资金不超过17亿元。

　　评论：

　　定增后复星将成为公司第三大股东

　　复星将成为公司第三大股东。公司拟向深圳前海复星瑞哲恒嘉投资管理企业(有限合伙)、叶远东和西藏益升投资合伙企业(有限合伙)共3名特定对象非公开发行的发行股票1.2亿股，募集资金不超过17亿元(发行价格14.02元)用于补充流动资金和偿还银行贷款，本次非公开发行股份将锁定36个月。非公开发行后，复星投资将以持股11.12%(增发后)的比例成为公司的第三大股东。

　　复星作为战投引入未来有望在渠道、金融等方面给予公司更多支持。深圳前海复星瑞哲恒嘉投资管理企业(有限合伙)的执行合伙人为深圳前海复星瑞哲资产管理有限公司，普通合伙人为上海复星高科技(集团)有限公司。复星作为国内一线投资集团，其业务范围涵盖了包括了医药健康、房地产、金融等领域，定增完成后，广田有望借助复星丰富的渠道、品牌、金融等资源和产业运营经验以及全球化投资能力，实现业务的进一步夯实和拓展。

　　未来将依托互联网家装向“社区服务商”转型

　　我们预计此次定增用于补充流动资金的9亿元除部分用于传统业务的转型升级外，剩余部分将主要用于开拓互联网家装及智能家居的发展。

　　目前互联网对家装行业的改造才刚刚开始，行业生态环境尚未建立，市场空间巨大。互联网时代，家装借助电商模式快速集聚大量客户(流量)成为可能：去中介化将带来家装成本的显著下降；而线上功能的丰富使得某个家装产品或家装品牌的跨区域扩张速度大大加快；而用户体验的提升也大大提升了流量的转化率。互联网基因在家装行业的移植，使打破传统家装的价格迷雾、区域壁垒以及消费者的不信任感成为可能。

　　价值链延伸空间巨大：家装涉及的产业链很长，在硬装过后，还有两个万亿级的市场(软装、家电和智能家居)对应同一个消费群体，因此，家装企业一旦能够快速聚集大量流量，则成为后续消费的入口的可能。

　　家装作为集成“家”的各项硬件功能的系统工程，未来有望通过对智能家居的集成以及与智能社区的互联互通，实现对家庭生活的改造升级，而家装企业有望在这一过程中实现向“家庭服务商”的转变。

　　广田股份目前是国内最大的住宅精装修企业，其发展家装及智能家居有天然优势，我们预计公司的家装产品有望在15年上半年面世，丰富的住宅装修经验诸多的以及庞大的售后服务体系，让公司在一开始就较同行有比较优势，借力电商化对传统家装行业的改造，公司有望利用自身优势实现在新领域的快速突破，实现向服务商的转变。

　　传统主业受益地产销售回暖

　　数据显示，12月30个大中城市房地产销售面积约2082万平米，同比增长28.04%，较前11月显著回暖，主要还是受益于降息。由于市场普遍预期2015年货币政策还有放松空间，因次我们判断地产销售的回暖具有可持续性，而从历史来看，销售和投资有正相关性，地产投资有望在15年上半年见底。装饰作为地产产业链上的企业，无疑将受益于地产基本面的改善，按照订单、项目执行进度、回款的传导顺序，我们预计装饰企业的订单将最先开始反应。

　　广田作为与地产关系最紧密的装饰企业(业主结构中，开发商占比最高)，无疑最具弹性。

　　恒大一直是公司的第一大客户，恒大地产今年以来销售业绩靓丽，截止11月底，销售额同比增长22.69%，我们认为恒大良好的销售表现将转化为对公司旺盛的需求，确保公司2015年传统主业稳定增长。

　　大装饰格局布局完成

　　从2012年开始，公司围绕打造大装饰格局，进行了多次次收购或增资、设立了软装公司，并成立了工程产业基金。拟构建涵盖装饰、建筑智能化、园林、软装及幕墙的业务格局。目前公司布局已经基本完善，未来有望通过总包方式在传统公装领域进一步做大做强，同时推出自己的互联网家装品牌，并依托家装作为入口，大力发展智能家居及家庭消费服务，打造社区服务商。

　　“买入”投资评级

　　我们认为2015年是公司转型的起点，传统业务将借助工业化、技术提升(BIM普及)等实现转型升级，而介入互联网家装及智能家居将为公司开辟另一个万亿级的全新市场，公司有望实现从施工方向服务商的转变。维持公司14-16年每股收益为1.10/1.30/1.57元的预测，按照2015年18-22倍的估值，公司合理估值区间为23.4-28.6元，重申“买入”的投资评级。

　　东方国信：业绩符合预期，期待大数据运营业务落地

　　东方国信 300166 计算机行业

　　研究机构：长江证券 分析师：马先文 撰写日期：2015-01-06

　　事件描述

　　东方国信发布2014年业绩预告，公司2014年实现归属于上市公司的净利润为12,633.09万元-13,986.64万元，同比增长40%-55%。

　　事件评论

　　业绩增长40%-55%符合预期，扣除科瑞明和北科亿力2600万并表贡献，公司内生增长在20%左右。我们预计公司业绩落在45%-50%区间范围的概率较大。其中，公司2013年收购的北科亿力和科瑞明2014年承诺业绩分别为1800万元和800万元，两者并表贡献公司整体业绩的20%左右，扣除并表因素，公司内生增长约20%左右，基本符合预期。目前公司业务增长来源主要还是电信领域，当前中移动和中国电信都相继开展数据大集中业务，东方国信凭借承接联通大集中业务所积累的经验，在移动和电信的市场份额正逐步上升。金融领域，目前移动金融市场呈现爆发增长态势，推动屹通手机银行、移动营销等业务处于高速增长状态，因此完成15年业绩承诺没有任何问题。此外，公司今年主动收缩亏损的手机销售业务，对公司业绩造成了一定的拖累。

　　公司明年最大的看点在于：1、公司探索已久的大数据运营业务明年将有实质性落地，届时公司商业模式将由项目型转变为运营分成模式，彻底打开公司想象空间。大数据精准营销已成为市场关注度最高“风口”之一，公司利用运营商网络中的数据，通过构建DMP(数据管理平台)和DSP(需求方平台)平台进行大数据分析，为下游客户提供精准营销服务，来帮助运营商实现数据变现。公司在大数据运营业务模式探索已久，明年有望搭建“运营商(数据源)---DMP---DSP—用户”完整闭环产业链，实现真正的落地；2、外延跨行业拓展将持续推进。公司明确将通过持续外延方式来实现快速发展壮大，公司在持续深化电信行业大数据应用领域的核心竞争力的基础上，积极通过外延等方式向金融、政府、互联网、工业、能源、电力、交通等领域横向推广和发展。明年金融领域大数据、风控等仍然是公司外延重点拓展的方向，将成为公司的重要催化剂之一，未来电信和金融将成为公司着力打造的两大业务板块。

　　公司作为大数据领域龙头标的，目前具备较高的安全边际，坚定看好公司长期投资价值，强烈推荐！保守预测公司2015年内生增长20%左右，加上屹通、科瑞明及北科亿力并表，明年归属于母公司的净利润有望达到2.3亿左右，若加上明年可以预期的外延备考，业绩增速会更高。我们坚定看好公司长期投资价值，暂不考虑外延，考虑新增股份，预计公司14-15年EPS分别为0.48元、0.80元，当前股价对应2015年PE为32倍，目前股价已处于相对安全的位置，强烈推荐。

　　卫宁软件：传统业务持续高增，互联网医疗落地有声

　　卫宁软件 300253 计算机行业

　　研究机构：长江证券 分析师：马先文 撰写日期：2015-01-06

　　报告要点

　　事件描述

　　卫宁软件发布2014年业绩预告，归属于上市公司股东的净利润11,700万元-13,300万元，同比增长45%-65%；同时发布2014年度利润分配及资本公积金转增股本预案，向全体股东每10股送5股并派发现金股利人民币1.3元(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增10股。

　　事件评论

　　以产品化为策略的异地扩张进程加快，带动主业快速增长，“高送转”亦彰显公司业绩持续高增的信心。在新医改政策不断加码，医院信息化需求由HIS 管理深化到CIS 临床，信息化系统由中心城市下沉到区县，移动化、大数据等新技术催生新产品等多重因素的驱动下，卫宁软件以标准化产品为策略，加速异地市场扩张步伐，实现了2014年净利润同比增长45%-65%，四季度单季净利润同比高增56%-107%。其中北京宇信网景和山西卫宁(原山西导通)自2014年9月开始并表，均分别达成了2014年750万和2000万的业绩承诺，预计对净利润增长率的影响值约为20%-30%，政府补助金额约650万元-750万元，对整体业绩影响甚小。另外，每10股送5股派1.3元转10股的“高送转”利润分配方案亦彰显了公司对未来业绩持续高增的信心，及做大市值的意愿。

　　2015年是互联网医疗布局落地的关键之年，将为公司打开新的市值空间。2015年将是医改元年，商业健康险核保核赔、以慢病管控先行的大健康管理、处方药走向市场化等将成为贯穿全年的投资热点。我们认为，医院仍将是医改的主阵营，医疗大数据则是互联网医疗的基础。卫宁软件的医院端客户资源约占全国10%，在医生、患者、电子处方和临床路径等社会化数据等资源方面具有明显的卡位优势，据此卫宁以互联网模式亮剑三医联动的路径逐渐清晰：1、医疗业务，继续加速HIS 和CIS 系统的进一步渗透，常态化外延步伐将加速囤积医院资源，“云医院”亦在多个医院试运行；2、医保业务，兼顾政府和保险公司两大埋单者，搭建面向多市人社部的控费系统，及对接国寿、太保、人保等保险公司的第三方自动理赔系统(TPA)；3、医药业务，卫宁有望通过HIS 系统和云医院获取电子处方，以“药品福利云”囤积患者，与药商合作完成药品配送，可掘金万亿处方药新蓝海；4、健康业务，搭建以糖尿病为入口的慢病管理平台，对接医生、患者、药商，延伸出B2B2C 的商业模式。公司或将在年初制定互联网医疗新业务的盈利目标，实现现有资源的快速变现。

　　维持“推荐”评级。我们预计卫宁软件2014-2016年EPS 为0.63元、0.98元、1.36元，对于PE 分别为100倍、64倍、46倍，维持“推荐”评级！

(责任编辑：DF146)