知名券商晚间绝密内参强烈推荐 10股坚决加仓

　　姚记扑克：乘体育之风，进军自行车产业

　　事件：公司与中德索罗门自行车(北京)拟签订收购意向书，公司拟以不超过1.25亿元(含1.25亿元)的价格通过受让仇黎明先生持有的重组后标的公司部分股权和向标的公司增资的方式，最终获得标的公司51%的股权。

　　中德索罗门目前已有全资子公司索罗门自行车(天津)有限公司(为标的公司生产基地)，和索罗门伟业(天津)科技有限公司(为标的公司研发总部，截至意向书签署日，仇黎明正在对中德索罗门进行重组，将其变更为仇黎明100%持股之公司，并将中德索罗门注册资本由50万元增加至1000万元，并将其及其关联方持有的阿可倍里自行车(北京)有限公司、比安奇自行车(北京)有限公司、友信德广科技(北京)有限责任公司、北京盛大博兴商贸有限公司、北京通锐特商贸中心(有限合伙)、北京戈友户外用品有限公司、中海巴赫自行车(北京)有限公司、北京德罗商贸有限公司、杰瑞亨自行车(北京)有限公司、左拉时代自行车(北京)有限公司、北京巴尔扎克时代商贸有限公司、天津比斯莱自行车有限责任公司、北京零幺零商贸有限公司、洛克菲勒兴业(天津)自行车有限公司、索罗门自行车(深圳)有限公司变更为中德索罗门全资子公司。中德索罗门重组所涉及之股权转让及增资工商变更手续正在办理过程中。

　　仇黎明承诺在2015年1月31日之前办理完毕前述涉及股权转让重组之工商变更手续。

　　仇黎明先生为标的公司及相关关联公司的实际控制人、硕士，2007年进入自行车行业，创立索罗门品牌，拥有多年企业管理经验，熟悉行业市场需求，主张打造具有中国特色的户外运动时尚品牌。

　　点评：

　　索罗门主要是以生产铝合金、碳纤维等中高档自行车为主，具有雄厚的实力以及多年的自行车研发经验，研发产品包括：山地车、公路车、休闲车、折叠车、儿童车、小轮车等。品牌特点 ：品位、高档、质量、时尚、服务。

　　索罗门与众多国际知名自行车组件厂商均保持着长期的合作伙伴关系，包括shimano 喜玛诺变速器、MAXXIS 玛吉斯轮胎、SRAM(速联)变速器、ROCK SHOX(速联旗下品牌)前叉、KMC 链条、FOX 前叉、WELLGO 脚踏、WTB 坐垫、久裕NOVATEC 花鼓等。

　　2014年索罗门新增加盟店102家，全国加盟店突破500家。

　　自2000中国运动员姜翠华在悉尼奥运会上实现了奥运会自行车运动项目奖牌零的突破，中国的自行车运动进入快速发展期。2002年中国首次举办每年一届的“环青海湖国际公路自行车赛”，经过几年的努力，这项赛事迅速成长为2.HC 级赛事，为亚洲顶级赛事；2003年“环崇明岛自行车赛”、2006年“环海南岛自行车赛”、2010年“环中国自行车赛”、“环太湖自行车赛”相继诞生。2005年中国首支职业化自行车对“中国马可波罗洲际队”在珠海成立，2006年首支女子职业化自行车队成立，截止2012年中国已经成立了9只男子公路自行车职业队。我们认为体育产业在中国的开展与美国等发达国家有相似之处，但人的收入、人口规模、社会发展阶段等差异决定了中国体育产业的发展与发达国家必然存在较大的差异。我们更加看好类似于自行车这类对专业技术、运动消费、体育场地要求不高，且具备广大群众基础的体育项目。

　　中国是自行车拥有量最大的国家，自行车在中国天生拥有良好的群众基础；高规格、丰富的赛事极为有利于引导中国民众对自行车的认知从交通工具转变为健身、比赛器材；与此同时政府对体育产业的日趋重视为解决体育产业发展之中专业教练员、资金、场地等瓶颈，提供了政策支持和资金引导。

　　索罗门在国内拥有不俗的品牌知名度，丰富的线下门店结合互联网电商的发展，O2O 整合正如火如荼进行之中。同时随着国内电子产业的发展，索罗门正在积极进入智能自行车领域。

　　此次收购，索罗门承诺2015-2017年净利润不低于2000万、2500万、3000万元。以姚记持股51%计，2015-2017年分享的净利润为1020万、1275万、1530万，对应收购对价的PE 为12倍、10倍、8倍，考虑国内体育产业具备广阔的发展潜力，我们认为此次收购支付的对价较为便宜。

　　收购对EPS 增厚作用不显著，但打开了公司成长的想象空间：

　　此次收购对姚记EPS 增厚为0.027、0.034、0.041元，虽然增厚作用并不显著，但进入体育产业对姚记未来的成长想象空间起到了释放作用。我们给予公司“买入”评级。

　　风险提示：进入多种新产业给公司的管理提出了很高的要求。

　　海螺水泥：名义确权提升投资者偏好，“国转民”指引国企改革新风向

　　事件：海螺水泥、海螺型材与港股海螺创业复牌

　　海螺水泥、海螺型材和港股海螺创业三家公司昨晚公布复牌公告，海螺集团股东大会讨论公司整体上市总体安排意见并原则通过，拟通过改革持股方式，将安徽投资持有的海螺集团公司51%股权转换为直接持有海螺水泥、海螺型材的相应股份，海螺集团公司余下资产并入海螺创业。集团改革重组将按照依法合规、分步实施的要求，积极稳妥推进实施，相关安排尚需进一步研究细化及履行有关审批程序及公司董事会或股东大会批准。

　　点评：

　　1、综合三家公司公告，改革持股减少海螺水泥的股东层级。方案如得以实施，将注销当前控股股东海螺集团，由安徽投资和海螺创业直接持有海螺水泥股权。目前安徽投资和海螺创业(中国)分别在集团层面持有51%和49%的股权，集团持有海螺水泥36.78%的股权，海螺创业(安徽)持有海螺水泥5.41%的股权(仅有收益权，无投票权等)，改革完成后安徽投资直接持有公司18.76%股权，海螺创业一致行为人合计持有23.43%；由于5.41%的股权仅有收益权，所以方案执行后实际控制人未发生转移。

　　2、由于股东层级减少安徽投资和海螺创业直接持股海螺水泥，且两家具有投票权的股权比例相差无几。虽实际控制权未转移，但海螺创业对海螺水泥等核心资产的影响力大幅提高，大幅弱化和消除了海螺水泥等核心资产在公司治理方面的风险，会提高投资者对海螺水泥的投资偏好！股权关系的理顺也势必带来公司在经营战略、执行效力等多方面的主动性和自由度，获取更高活力。

　　3、更深层次，如方案得到执行，这应该是国内国有企业改革实现控制权向由公司高管及工会持股的民营企业转移的第一单！意义非常重大。相信相关各方也会谨慎对待，方案最终能否得以顺利实行，可能更多需要关注资本市场反应以及更重要的舆论导向！

　　乘改革春风，受益“一路一带”、估值低，维持“买入”评级

　　国企改革春风吹拂公司，又受益“一路一带”，建筑、机械、钢铁等板块大幅上涨，而水泥板块涨幅相对较小，而且目前行业估值水平处于历史低位，反弹动力强。仍维持公司2014-2015年EPS预测为2.54、2.87元，对应重要指标：水泥及熟料销量2.55亿吨，同增12%，吨净利52元。维持“买入”评级。

　　马钢股份：动车/高铁车轮前景广阔

　　事件

　　受到高铁题材的持续刺激，近期公司股价波动较大。随着高铁走出去步伐的加快，公司作为国内最大的车轮研发制造基地，动车、高铁车轮产品研发方面的市场关注度不断提升。

　　我们的观点

　　1、动车、高铁车轮是马钢股份重要看点。虽然公司目前动车车轮产品仍处在考核、验收阶段，高铁车轮则尚处于研发阶段，但公司已具备领先技术实力、有政策支持、研发推进可期。我们测算未来高铁、动车车轮的国内外年均总需求超过80 万吨，市场广阔。根据售价及毛利率测算，动车、高铁车轮对马钢业绩弹性为0.019元/万吨，假设其在国内、出口市场市占率均达到50%，则对应的年EPS 空间为1.03 元，前景广阔。

　　2、合作/转型力度大，产品升级可期。传统车轮产品市场空间有限，但公司目前正开展与晋西车轴合作、收购法国瓦顿等一系列转型/合作措施，由此进一步向高端轮对市场进军，实现产品结构升级进而打开国际市场。

　　3、钢铁主业目前仍为亏损，但减亏效果明显。未来随着行业中长期盈利改善，主业扭亏继而改善为大概率，我们判断其对总业绩亦将带来正贡献。

　　4、除以上分析外，公司目前估值仅为1.3 倍，低于其他板材类可比公司，而且具备产品转型预期，加上“一路一带”等概念及公司自身潜在催化剂的刺激，我们认为其估值提升空间较大，上调至“买入评级”。

(责任编辑：DF142)