明日具备涨停潜质股一览

　　华帝股份：股权关系理顺，品类扩张有期待

　　产权关系进一步明晰，公司治理持续优化：两次收购均为公司从关联方收购资产，其中大股东九州实业控股90%的华帝取暖及刘伟、付韶春、吴刚(公司前任及现任高管)分别持有能创电器40%、22%、21%及17%股权；同时九州实业持有广东德乾10%股权；我们认为本次收购主要目的为理清上市公司与大股东、公司高管之间产权关系，减少关联交易，并将实体资产注进上市公司，为后续公司股权层面的进一步动作埋下伏笔。

　　关联交易持续理顺，品类扩张或有期待：能创电器主营华帝牌净水机、空气净化器等环境电器系列产品的研发、生产与销售，主要为华帝提供OEM代工服务，13年关联交易额达到1406.77万元；我们认为随着能创顺利被公司收购及深度整合，一方面关联交易减少，经营效率提升；另一方面随着国内空气净化器及净水器等销量爆发式增长，能创环境电器产品将有望借助华帝渠道及品牌营销优势实现快速发展，华帝产品扩张或有期待。

　　潘系入主管理层，基本面改善预期强烈：由于历史股权结构带来的治理问题，公司在过去几年经营层面出现较大波折，目前基本面正处底部(主要在盈利能力层面)；近期公司管理层持续调整，原总裁辞职且潘系入选第一、第二副总裁，标志着继实际控制人易主后公司新管理团队已基本成型，公司治理空前改善；预计公司后续经营改善措施将陆续推出，同时关联交易造成的渠道漏出利润等问题也在逐步解决，公司基本面向上预期强烈。

　　重申“推荐”评级：目前公司股权结构调整及新管理团队组建基本落定，且公司与关联方产权关系及关联交易正持续优化，尽管短期收入增速有所放缓，但经营效率及盈利能力改善将确保业绩无忧，长期来看随着公司经营层面持续改善，公司基本面及估值双重向上趋势确定，预计公司14、15年EPS为0.87元、1.17元，对应目前股价PE为13.76、10.23倍，考虑到近期公司估值在市场风格转变背景下大幅回落，重申“推荐”评级。

　　(长江证券 徐春)

　　昆明制药：定增彰显信心，提升竞争优势

　　控股股东巨额资金参与增发彰显坚定信心：本次拟发行对象为控股股东华方医药，发行数量为5283万股，发行价格初定为市价9折即23.66元/股，筹集资金12.5亿元。其中2.53亿元用于收购华方医药持有的华方科泰100%股权，4.9亿元用于中药现代化提产扩能建设项目二期投资，剩余5.07亿元用于补充流动资金。定增前，控股股东华方医药及其母公司华立集团合计持有公司股份19.32%，增发完成后，控股股东华方医药和华立集团将持有公司11875万股，占公司总股本的30.14%，进一步提高了控股股东对公司的掌控力。同时，大股东巨额现金参与增发，并锁定三年，彰显对公司未来发展的坚定信心。公司资金实力增强后，也有利于“内生+外延”双轮驱动战略的顺利实施，公司未来发展的步伐有望加快。

　　收购华方科泰，巩固公司国际抗疟药市场龙头地位：华方科泰100%股权的转让对价为2.53亿元。控股股东承诺，华方科泰2015年度、2016年度和2017年度净利润分别不低于人民币1,189万元、2,137万元和2,827万元，则收购价格对应2015-2017年PE分别为21倍、12倍、9倍，收购价格合理。华方科泰主要从事青蒿素类抗疟药品业务，收购完成后，公司将拥有青蒿素业务完整的产业链，青蒿素、蒿甲醚产能将分别各超过100吨，形成全球最大的抗疟药原料药生产基地，并成为全球品种最全的抗疟药品供应商，进一步巩固和提升公司在国际抗疟药市场的龙头地位。

　　中药厂增产扩产，巩固竞争优势：募集资金中，4.9亿元用于中药现代化提产扩能建设项目二期投资。中药现代化提产扩能建设项目主要是为公司全资子公司昆明中药厂增产扩产。昆明中药厂拥有5 个“云南名牌”产品，12 个独家品种，近年通过营销改革，成效明显，2010-2013年中药厂收入、净利润年均复合增长率分别达到15.91%、38.71%，已成为公司重要增长点。中药现代化提产扩能建设项目分两期，共投资8.2亿元，建设期为2016年05月至2018年04月，达产后可实现年均销售收入5亿元，年均净利润1.1亿元，进一步巩固昆明中药厂的竞争优势。

　　维持“推荐”评级：公司主力品种血塞通仍有较大增长空间，二线品种天眩清、血塞通软胶囊保持较快增长，昆明中药厂经营改善后，逐渐成为新的增长点。公司成立并购基金，外延扩张仍然值得期待。暂不考虑资产收购对业绩的增厚，预计2014-2016 年的EPS 分别为0.94 元、1.23 元和1.56 元，对应PE 分别为29X、22X 和17X，维持“推荐”评级。

　　(长江证券 刘舒畅)

　　东风股份：汽车功能膜拟2015年1月16日发布，培育新利润成长极

　　评论

　　公司“PET 基膜与功能膜”业务稳步推进，产业链优势明显，多元化发展思路清晰，投向市场后将培育公司未来新利润成长点。

　　PET 基膜业务是公司沿烟标产业链延伸战略的阶段性成果，达产后一方面将保证公司烟标原材料的品质，提升产品性能，降低原材料成本的价格波动风险；另一方面能丰富公司产品线，提高公司的盈利能力。

　　功能膜业务是公司在 PET 基膜基础上，自主研发的功能性薄膜产品，目前主要是汽车防爆隔热膜。将于 2015年 1 月 16 日发布的“能膜”品牌，有助于公司开拓新业务，分散目前经营业绩依赖烟标业务的经营风险，培育新利润增长点。

　　膜业务已是公司未来着力打造的三大战略板块之一。公司未来将着力打造“烟标、酒标印刷”、 “PET 基膜与功能膜”、 “电子烟”三大战略板块，在膜业务上公司一方面自主研发，另一方面通过收购有技术或产品优势的功能膜公司(已收购可逸塑胶)，增强公司在高附加值功能膜产品的研发生产能力。

　　积极布局云印刷业务，公司未来有望成为我国云印刷领域领军企业。公司已于 10 月完成对云印刷企业 EPRINT 集团12.4%股权收购，并出资 1000 万元设立广东东峰忆云资讯科技有限公司，以加快云印刷和电子商务业务发展。东风有充沛现金流与利润，以及客户资源优势，借助 EPRINT 技术优势将驱动云印刷快速成长。

　　公司烟标主业优势明显，内生增长稳健，外延并购可期；电子烟产品已与部分中烟公司合作，未来还有望在社会渠道推广。

　　估值建议

　　维持盈利预测。预计 2014/15 年 EPS 为 0.72/0.86 元。重申推荐。公司烟标主业增长稳健，云印刷、功能膜与电子烟等新业务推向市场有望带来广阔成长前景，助力公司估值提升。公司当前股价对应 2015 年 PE 为 12.9 倍，具有较高安全边际，中长期投资者可积极关注。目标价 19 元。

　　风险

　　烟标行业增速放缓，云印刷、电子烟、功能膜等新业务进展缓慢。

　　(中金公司 樊俊豪，郭海燕)

　　金隅股份：优质资产遇四重催化

　　公司资产优质，不含工业用地价值，合每股9 元：我们延续对金隅股份的价值重估方式，按照各业务分拆，分别给予合理的估值方式，不考虑工业用地价值，公司目前资产对应每股价值9 元。

　　京津冀一体化有望迎来实质性进展：12 月26 日，张高丽主持京津冀协同发展工作推进会议，研究《京津冀协同发展规划纲要》，京津冀一体化有望迎来实质性的进展。我们认为京津冀一体化从三个方面为公司带来催化：一是京津冀一体化拉动建设需求，带来水泥下游需求抬升，公司水泥业务主要分布在京津冀地区，吨净利仅6 元，需求启动会为公司带来较高的业绩弹性，二是公司在天津、河北地区拥有房地产开发土地储备，三是公司工业用地主要集中于京津冀地区，一体化提升天津、河北地区工业用地的价值。

　　工业用地带来每股价值增值2.6 元：公司拥有工业用地2000 万方，主要分布在京津冀地区，在京工业用地700 万方(矿山除外)，其中六环以内工业用地约200-300 万方，从自住型商品房经验来看，公司工业用地盈利涉及到一级开发和二级开发，综合净利率水平约为20%。我们估算工业用地转化能为公司带来的价值增值每股2.6 元。

　　国企改革：公司控股股东金隅集团是北京市国资委的全资子公司，股权占比43.07%。金隅股份前身是北京建筑工业局，在引入战略投资者、管理层持股、集团资产注入等方面具备混合所有制改革空间。

　　投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价12 元。我们预计公司2014 年、2015 年、2016 年EPS 分别为0.83 元、0.99、1.19 元，对应增速分别为23%、19%、20%。维持公司买入-A 评级，小幅上调目标价至12 元。

　　风险提示：房地产市场超预期下滑、工业用地转化低于预期

　　(安信证券 杨涛)

　　三聚环保：收购工程设计公司补足资质短板，工程模式有望由外包变为总包

　　评论

　　武汉金中前身为中国石化集团公司荆门石油化工总厂设计院，2004 年改制转为民营企业。工程设计公司无形资产远大于其有形资产，由初始级别晋升为甲级资质需要近10 年的时间以及数十项工程项目经验，同时对于注册建造师和工程师数量有极高的要求。武汉金中拥有100 多名设计师、高级工程师和国家注册工程师50多名，技术人员实力雄厚。公司具有化工石化医药行业(炼油工程、石油及化工产品储运)专业甲级工程、石油天然气(海洋石油)行业(油气库)专业、建筑行业(建筑工程)工程、特种设备设计(压力管道、压力容器)等设计单位资质和石化专业甲级工程咨询单位资格，为中国石化工程建设市场资源库勘察设计A级成员单位，拥有专业的工程设计团队，具有丰富的石油化工工程设计与管理经验。公司2013 年实现营收5041 万元，净利润886万元；2014 年1~8 月实现营收6049 万元，净利润1279 万元，预计全年在1500 万元以上，51%股权增厚EPS 约0.015 元(未摊薄).

　　三聚环保业务高速发展对工程资质和技术设计的需求越来越大，以往工程项目只能委托给具有相应资质的工程公司去做，公司在整个环节中利润率有衰减。(1)本次收购将弥补工程资质缺失和设计人员不足的短板；(2)今后的工程项目有望由BT 垫资模式转为EPC 总包模式，由外包改为总包既可以提高项目的利润率水平，同时还可以改善公司经营现金流，减少应收账款；(3)形成有三聚特色的能源高效洁净转化关键技术和集成技术，并防止技术在外包过程中流失。助推产业升级转型，提升核心竞争力。后续三聚将保持武汉金中现有管理团队的稳定，并进一步吸收石油化工、煤化工领域优秀的工程技术人员，促进三聚和武汉金中的可持续发展。

　　估值建议

　　暂维持14/15 年EPS 预测分别0.77 元/1.21 元(未摊薄)。目前股价对应14/15 年P/E 分别为33 倍/21 倍。维持目标价36.3 元。维持“推荐”评级。

　　风险

　　对标的公司的管理风险；油价及天然气价格进一步下滑。

　　(中金公司 方巍，高峥)

(责任编辑：DF142)