周四机构一致最看好的十大金股114

　　卫宁软件：首次联袂社保&商保，首次延伸移动健康

　　报告要点

　　事件描述

　　卫宁软件公告，公司与亳州市人社局、亳州市人民医院、中国人保安徽分公司、康岁医院投资管理公司共同签署合作协议，旨在通过医疗保险、商业保险和健康管理的有机结合，重构“医保支付秩序”和“医疗服务秩序”。

　　事件评论

　　首次同时联袂社保、商保，打造“医保控费+理赔+移动医疗健康管理”升级合作模式。卫宁兼顾社保&商保并行发展，正以铺天盖地之势在江苏、浙江、上海、山东、山西、亳州、无锡等多省市为政府搭建医保控费系统，为平安养老、太平人寿、中国人保、中国人寿等商保公司开发第三方核保核赔平台，均旨在基于其医保基金监控智能审核管理、智能数据挖掘、临床医学知识库的优势，有效降低医保基金的不合理支出。本次合作可谓“无锡模式”的升级版，延伸出医保控费+商保理赔+移动健康管理综合模式：1、公司为亳州人社局搭建医保支付监控审核平台，以系统建设费和运维服务费为商业模式；2、公司为中国人保安徽分公司搭建第三方自动理赔平台，以保费收入分成为商业模式；3、毫州市人民医院系三甲医院，亦是卫宁HIS、CIS系统的既有客户，大大降低了新建平台与医院系统对接的难度，有望打造为亳州示范项目；4、康岁医院投资管理公司由中国人保引入，作为对商业健康险投保人日常健康管理的必要补充，该公司是卫宁的技术合作方，将共同开发适用于医保支付的C端医疗健康管理APP，实现挂号、结算、用药、健康档案查询等移动化运营。

　　2015是互联网医疗落地元年，行业催化不断，卫宁传统HIS/CIS高景气度延续保障业绩增速，互联网医疗加速布局打开市值空间，维持强烈推荐评级。我们认为，在医生多点执业、商业健康险、处方药网售、慢病健康管理等鼓励政策不断加码下，互联网医疗行业将发酵为贯穿全年的投资热点。卫宁紧抓医院这一医疗健康核心根据地，以标准化产品、异地扩张、内生外延并举等策略，持续加速HIS、CIS优势主业的跑马圈地，为互联网医疗新业务积累医生、患者、电子处方和临床路径知识库等资源；公司同时全面布局互联网医疗业务：1、医疗，搭建云端医院、推广医讯通移动应用，更好地积累医疗大数据；2、医保，兼顾政府和保险公司两大埋单者，控费、理赔一步到位；3、医药，有望以HIS和云医院获取电子处方、以药品福利云导入患者、与药商合作实现配送，掘金万亿处方药新蓝海；4、健康管理，搭建以糖尿病为入口的慢病管理平台、移动健康APP，对接医生、患者、药商，延伸出B2B2C的商业模式。我们预计2014-2016年EPS为0.63元、0.98元、1.36元，维持强烈推荐！(长江证券)

　　南方泵业：年报预告符合预期，稳健成长仍将持续

　　【事件】

　　南方泵业(300145.CH/人民币22.75，买入)公布2014年业绩预告，预计2014年归母净利润为1.91-2.07亿元，同比增长20-30%

　　【点评】

　　1。业绩增长符合预期。随着公司原有产品线的升级、高端供水设备、净水系统、污水处理等新产品的不断投放和产品结构调整，高附加值、大流量产品占比逐步加大，公司销售稳定增长。同时新厂房的投入、成本的有效控制促使毛利率持续稳步提升，为业绩的持续增长奠定基础。2014年业绩预增范围为20-30%，与我们此前对公司2014年业绩增长25.4%的预期相契合。

　　2。员工持股计划完善激励积极，有利长期发展。继2013年公司施行股权激励后，2014年11月公司再度完成员工持股计划，进一步扩大受益面，完善股权激励，助力公司凝聚，推动业绩持续增长。

　　3。坚定看好长期发展，维持盈利预测。公司在城市水循环系统中供水、净水、污水处理的完整布局与产品结构优化正贴合城镇化水资源利用、保障城市用水大趋势，将长期享受行业景气带来的成长机遇。凭借设备优势公司有望通过多种模式向下游水处理行业渗透，有效拓展业务。我们坚定看好公司行业发展潜力、产品布局和管理能力，维持2014-16年每股收益0.76、0.98、1.25元预测。

　　4。股价已进入价值投资区间，维持买入评级。创业板的回调已将公司股价带入价值投资区间，目前股价对应2015、16年市盈率22、18倍，维持买入评级。(中银国际证券)

　　用友软件：企业互联网最纯正的投资标的

　　报告要点

　　事件描述

　　用友软件官网公示，公司将作为主办牵头方，与阿里、百度、华为、联想、中国移动、京东、IBM等单位共同举办2015年中国企业互联网大会，共同推进中国企业互联网化步伐。我们认为，用友作为企业互联网领头羊的态势初显。

　　事件评论

　　用友浸淫B端信息化市场26年，是A股上唯一一家全面具备客户、数据风控、牌照、资金等闭环要素的企业互联网生态圈构建者。当下时代已经走到了企业之间互联互通的关键阶段，作为投资者，面对即将爆发的8万亿企业互联网市场，唯有前瞻性、战略性入局才可分享时代红利。而纵观整个A股市场，我们认为，用友是唯一一家同时具备客户、数据、风控、牌照、资金等要素的公司，将持续领跑企业互联网市场：1、客户，公司拥有200万线下存量企业客户及快速递增的线上企业客户，并初步以“2015年80万、2016年200万、2019年1000万线上小微企业客户”的目标大力推进；2、数据风控，公司起家于财务软件，以易代帐SaaS应用等杀手级产品作为企业客户财务数据的入口，是掘金小微“屌丝经济”蓝海最为核心的信用考评指标；3、牌照，用友已将第三方支付、虚拟运营商等牌照收入囊中，进一步获取企业客户进销存财务数据，并依托于工作手机向客户植入SMAC元素的互联网化办公应用；4、资金，用友旗下友金所P2P平台吸收民间资本，未来对接畅捷通的优质小微客户后融资规模有望快速上量。我们坚定认为，用友是企业互联网最纯正的投资标的！

　　用友企业互联网生态圈变现价值巨大，长期来看，万亿市值值得期待！在用友完善的企业互联网顶层设计引导下，公司线上企业客户、线上融资额两大数据将不断迈上新台阶，我们初步预估用友作为1000万小微企业生态圈缔造者的投资价值：1、单从融资角度考虑，我们按15%的客户价值兑现比例，参考友金所初期融资额度20-50万、约5%的净利率水平，未来有望为用友贡献1000万*15%*50万*5%=375亿净利润，对应市值空间高达数千亿甚至万亿，再参考陆金所约500亿融资额，其估值达100亿美元，待友金所交易额上量，未来亦有望值得上百亿人民币的估值水平；2、除却金融渠道，未来企业互联网生态圈内的精准营销、撮合交易、广告投放等多元化渠道价值亦不可限量！或许，用友的企业互联网之路并不会一帆风顺，但即便如此，从公司在蓝海前夕的战略布局、进度规划来看，其市值近一两年内初步迈上千亿规模是属情理之中。

　　当下仍处抢筹码阶段，维持“强烈推荐”评级。预计2014~2016年EPS为0.53、0.66、0.83元，继续强烈建议在用友价值重估前战略性布局！(长江证券)

　　华夏幸福：销量目标超额完成，异地贡献逐步提升

　　事项：华夏幸福发布2014年1-12月销售简报，全年实现整体销售额512.5亿元，同比增长37.0%，实现销售面积581.5万平米，同比增长66.3%。

　　平安观点：

　　销量目标超额完成，异地园区贡献逐步提升。公司2014年实现销售额512.5亿，销售面积581.5万平，同比分别增长37.0%和66.3%，超额完成500亿目标。剔除园区回款后销售额436.7亿，同比增长46.3%，远超行业平均。分区域来看，传统的廊坊、固安、大厂合计贡献销售面积462.1万平，占比79.5%，较前三季度下降2.84个百分点，异地园区销售贡献稳步提升。受产品结构调整影响，全年剔除园区回款后售价7510元/平，较2013年均价(8538元/平)下降12.0%。其中产业园区住宅均价7403元/平，城市住宅销售均价9209元/平，较2013年分别下降15.9%和上涨26.8%。公司当前合作园区超过20个，潜在土地储备丰富，且拿地到销售周期仅5-6个月，若市场快速回暖亦能快速补充货值，预计2015年销售仍能保持30%左右增速。

　　年末拿地逐步发力，业绩高增长可期。受市场大环境低迷影响，公司全年土地投资亦相对谨慎，新增建面464.1万平米，同比下降35.3%，其中12月单月投资173.3万平，占比达37.3%，年末市场回暖背景下公司拿地投资明显发力。全年需支付地价款73.7亿元，为同期销售金额(剔除园区回款)的16.9%，较2013年均值(27.9%)下降11.1个百分点。平均楼面地价1588元/平，较2013年上升36.7%，占2014年销售均价的21%，仍处于较低水平。公司全年累计住宅结算面积215.6万平米，按7500元/平的售价估算，可贡献营收161.7亿，较2013年增长23.5%，叠加高毛利率的产业发展服务营收占比提升，全年业绩高增长可期。

　　“园区+地产”模式独特，京津冀一体化核心受益标的。公司“园区+地产”模式独特，近年来陆续与通用航空、北斗、京东等达成合作，构造产业共赢生态圈，产业园区升级持续加速。短期来看，产业共赢生态圈构造有助于拓展公司在各产业链的客户资源储备，同时相关产业的落地投资将给公司带来直接收益；中长期来看，未来公司可参与投资优质园区企业，分享企业未来成长。公司园区模式为PPP模式成功典范，2014年陆续与葛店、固安温泉休闲商务产业园区、房山、白洋淀、任丘、涿鹿、霸州等签订合作协议，未来有望与更多地方政府合作，实现园区的快速复制扩张。公司主要园区布局在京津冀地区，将持续受益京津冀一体化带来的政策机遇。

　　维持公司“强烈推荐”评级。预计公司2014-2015年EPS分别为2.77元和3.89元，当前股价对应PE分别为15.9倍和11.3倍。公司业绩、销量稳健增长，且将持续受益京津冀协同发展带来的政策发展机遇，维持公司“强烈推荐”评级。

　　风险提示：政策调控加紧带来的销售不及预期风险。(平安证券)

(责任编辑：DF146)