互联网金融13只概念股个股价值解析

　　安硕信息：募投影响当期利润，未来发展可期

　　类别：公司 研究机构：宏源证券股份有限公司 研究员：易欢欢，闻学臣 日期：2014-10-27

　　投资要点：

　　安硕信息发布2014年第三季度报告，前三季度公司实现营业收入1.27亿元，同比增加16.70%，实现归属于上市公司普通股股东的净利润1,845.60万元，同比增加4.69%

　　报告摘要：

　　三、四季度进入公司收入和利润确认的高峰期，三季度业绩表现较好，募投项目计入当期费用影响当期利润。第三、四季度尤其是年末通常是公司客户支付的高峰期，公司第三季度的营业总收入和净利润分别实现139.53%和149.75%的高速增长，表明公司主营业务景气度高，全年及未来的业绩可期。公司管理费用较上期增加93.85%，主要系募投项目的推进均计入当期管理费用，进而影响当期利润。

　　银行业处于大变革时期，银行IT迎来发展曙光。在经济转型、利率市场化和互联网金融三重因素的作用下，银行业正处于大颠覆、大变革时期。大变革往往蕴藏着大机遇，传统银行的业务亟待创新和转型，提高IT重视程度、加大IT投入力度成为行业共识，在自主可控的背景下，国内银行IT供应商迎来前所未有的机遇。同时，商业模式的创新有望攫取更大的行业变革红利。

　　横向客户复制与纵向业务延伸是公司未来成长方向。公司当前的主要客户是股份制银行和城商行等，未来公司将向村镇银行、非银行金融机构以及泛金融机构三大市场延伸，并搭建面向中小客户的云平台；同时，信贷管理业务和风险管理业务是公司当前的主要业务，公司未来将进一步拓展商业智能和数据业务，尤其是征信市场，公司已经成立子公司进军这个千亿蓝海市场。

　　预测公司14/15年EPS分别为0.74/0.99元，给予6-12个月65元目标价，维持“买入”评级。

　　三泰电子：定增募资助速递易扩张、收购完善金融业务布局

　　类别：公司 研究机构：广发证券股份有限公司 研究员：刘雪峰，康健 日期：2015-01-06

　　事件：

　　1、三泰电子拟向不超过10名特定投资者非公开发行不超过1.3亿股，募资总额不超过29亿元，用以速递易业务三期的建设与运营。2、公司与烟台伟岸签订《股权收购意向书》，拟以不高于7.5亿元收购烟台伟岸100%股权。烟台伟岸为金保盟网站运营主体，专注于金融和保险类产品互联网推广及网络营销，目前是全国最大的网上车险营销平台，其2014年1-9月收入8271万元、净利润7985万元，承诺2015-2017年扣非净利润合计的净利润不低于2.2亿元。3、李克强总理视察前海微众银行，希望用互联网金融倒逼传统金融改革。

　　定增募资29亿，全面推进速递易网点扩张。

　　截至2014年11月30日，速递易已签署27456个网点布放协议，并已完成11702点布放。公司计划将网点拓展至70余个城市，预计16年7月底前完成第三期33000个网点布放及运营。随着此次募资计划的落地，公司在速递易网点布设方面的资金将全面得到得到落实和保障，与其他第三方竞争对手相比，执行力与上市公司资金优势尽显。

　　收购线上保险营销平台，完善金融业务布局。

　　本次公告拟收购的烟台伟岸运营的金保盟主营金融和保险类产品互联网推广及网络营销，是全国最大的网上车险营销平台，可支持3亿网民推广方案，产品显示量达2百万次/日。此次收购是公司完善金融服务领域业务布局的重要一环。公司此前重点布局的金惠家主要发力线下金融产品营销推广，而收购金保盟则专注线上营销，与金惠家形成良好互补，并为未来从社区综合服务业务从线下延伸至线上做好了铺垫。

　　金融创新将成未来公司业务突破一大催化剂。

　　前海微众银行纯依托互联网平台开展业务，无营业网点和柜面。此次总理视察对其发展方向与模式的肯定，对互联网银行与传统银行创新业务将是很大鼓励，公司VTM业务与和社区自助银行合作推广的金惠家都将充分受益。我们相信在电商纷纷进入O2O时代的当下，公司的社区线下网点资源入口地位将得到强化，价值将得到重估，未来市值成长空间依然广阔。

　　考虑到此次收购和增发仍存在不确定性，我们暂不计入盈利预测，预计公司2014~2016年EPS为0.23元、0.62元、1.24元。维持“买入”评级。

　　风险提示：社区O2O模式仍处探索阶段；社区O2O市场竞争较激烈

　　中科金财：互联网金融业务领域再次扩大

　　类别：公司 研究机构：平安证券有限责任公司 研究员：符健 日期：2014-12-22

　　事项：公司控股子公司中科商务与中科环嘉拟签订《技术开发合同》及《中科环嘉再生资源电子商务平台项目产品采购合同》，项目金额分别为1650.35和138.64万元。

　　平安观点：

　　本次交易实现互利双赢。中科商务主要从事移动互联网及电子商务领域的技术创新和业务发展，本次关联交易主要是利用中科商务在电子商务领域丰富的运营及实施经验，满足中科环嘉在电子商务领域的业务需求，为其构建专业、完善的再生资源收购服务体系、运营服务体系及多元化的交易结算系统，交易对双方可实现双赢。

　　强强联合诞生中科环嘉。中科环嘉由中科金财与环嘉集团于2014年11月共同出资成立，主营业务为网上贸易代理；货物进出口；国内货运代理；项目投资；再生资源技术开发、技术咨询、技术服务等。由于环嘉集团是从事环保循环，再生资源行业综合利用的国际化企业，我们推断中科环嘉的主营业务仍与再生资源行业的交易、服务相关。

　　可再生资源行业线上交易规模潜力巨大。根据《2014中国再生资源行业发展研究报告》显示，2013年我国九个主要品种回收总量1.64亿吨，同比增长2.5%；九个主要品种回收总值5716亿元，同比增长5.6%。而我国可再生资源行业的交易规模则在2万亿元以上，如果线上交易规模占比达到10%，则交易规模超过2千亿元，空间巨大。

　　互联网金融业务布局值得期待。中科金财主营业务为银行IT，而环嘉集团是从事再生资源行业综合利用的龙头企业，考虑到可再生资源行业线上交易规模的潜在成长空间巨大，中科金财借助中科环嘉切入可再生资源行业线上交易的概率较大，未来有望衍生出多种金融服务模式，公司互联网金融业务布局有望再次完善。

　　维持“强烈推荐”评级，目标价85元。暂不考虑公司并购业绩增厚影响，根据公司最新经营状况，我们预计公司14-16年EPS分别为0.59、0.73和0.93元。我们认为对于公司EPS按照重组完成后备考业绩估计更为合理，公司14-16年备考EPS分别为1.00、1.21和1.50元。维持“强烈推荐”评级，目标价85元。

　　风险提示：技术变革风险、收购整合风险、核心人员流失风险。

　　信雅达：市场未解读微信营销行业收入增速接近100%

　　类别：公司 研究机构：申银万国证券股份有限公司 研究员：龚浩 日期：2014-12-25

　　投资要点：

　　投资者对科匠所处行业高增长解读不足。信雅达以发行股票和支付现金相结合的方式收购科匠信息75%股权。我们认为通过并购科匠信息，公司能够提升为金融行业客户服务的能力。科匠信息于2014年推出“微匠”平台，其主要业务是基于微信为企业提供软件开发、运营、培训、推广的一体化解决方案。

　　自上线以来，“微匠”平台累积用户数超过10万。投资者对其行业解读不足。

　　微信移动营销领域收入增速接近100%。微匠的业务与点点客、微盟类似。根据我们对该领域第一名点点客(430177.OC)调研，2013年点点客营业收入达到6800万元，实现净利润912万元，较2012年分别同比增长93%和106%，我们预计2014-2015年公司利润增速约100%。根据媒体报道，领域第二名微盟2013年9月启动代理商计划，2013年底商户达10万。根据微盟网站，当前商户数已达77万。商户数与公司收入正相关，可推测2014年收入增速超过100%。根据微信官方最新的数据显示，公众账号数量累计达到580多万，并且以每月1.5万用户数的速度增长。用户渗透率提升伴随行业收入增速，信雅达实质通过收购进入收入增长更快的新业务领域。

　　预计此并购仅为开端，将延续优质方向和协同。蓝色互动优势在设计产品互联网化、更加贴近用户，主要案例包括为中国农业银行开发移动微信第三方平台，该平台具有查询、转账、缴费、信用卡、理财产品、第三方存管等多项服务。收购蓝色互动，有助于信雅达向长期客户推广金融IT业务。信雅达拥有国有银行、股份制银行、城商行的优质金融客户资源和丰富行业信息化经验。

　　预计信雅达不会满足于此，围绕金融IT开始优质方向和业务协同仅为开端。

　　发展金融风险管控、金融信息安全、金融数据挖掘是常见的新业务方向。

　　维持盈利预测，维持“增持”评级。暂未计入科匠的利润，预计公司2014-2016年收入分别为11.6、14.0和16.3亿元，净利润分别为1.2、1.6和2.0亿元，每股收益分别为0.61、0.78和0.96元。偏低的市盈率和高行业地位衬托投资机会。

(责任编辑：DF142)