券商晚间绝密内参强烈推荐 10股坚决加仓0127

　　安诺其：量价有望齐增，产业链逐步完善

　　类别：公司 研究机构：平安证券有限责任公司

　　安诺其是定位于差异化竞争的精小染料企业。安诺其的差异化产品主要有分散染料领域的超细纤维分散染料、高水洗染料，活性染料领域的低温活性染料和活性印花染料等，总体偏中高端，同时为客户提供紧密全面的染整解决方案，产品和服务具有较高的市场认可度。

　　分散染料价格预计坚挺，公司产能投放带来销量增长潜力。还原物供给紧缺预计中短期内仍将持续存在，分散染料行业50%以上的品种预计仍将价格坚挺。公司通过前期积极库存备货以及拥有稳定的供货渠道，分散染料的原料供应不存在问题，近期分散染料价格上涨将带来公司2015 年盈利水平的提升。在销量上，公司在东营前期建设的分散染料产能预计今年上半年投产，公司产能将翻倍增长至3.6 万吨。另外在活性染料领域，公司1.75 万吨的技改项目近期获得当地政府批准，建成后也有望使公司活性染料翻倍，公司将根据市场需求逐步推广新产能的投放，我们预计2013 年分散染料和活性染料销量有望分别达到2 万吨和1 万吨，同比增长约70%和80%。

　　公司积极推进中间体项目，进一步塑造产业链优势。安诺其3 万吨染料中间体项目在去年底已经获得山东环保厅的批复，公司已经完成前期办公楼建设以及研发、生产和管理团队方面的条件储备，目前正在完善该项目的可行性研究报告，完善后及时提交公司董事会审议并提交股东大会审核批准。该项目预计在下半年有望逐步投产，公司所需的重要染料中间体将会大幅提高自供比例，竞争力会进一步增强。

　　盈利预测与估值：我们认为分散染料有望保持高景气度，未来1-2 年出现周期见顶下跌的概率偏低，活性染料目前仍处于历史周期中低部，存在涨价想象空间。我们看好公司未来有望量价齐增，同时公司积极打造产业链后向一体化，将降低公司经营风险和提高公司持续竞争力，预计公司2014 至2016 年的EPS 分别为0.33 元、1.09 元和1.23 元，对应当前股价的市盈率分别为42 倍、13 倍和11 倍，首次覆盖给予“推荐”评级，按照其创业板小市值周期股特点而给予17 倍市盈率，对应公司2015 年业绩，我们给予其目标股价18.5 元，对应35%的上行潜在空间。

　　风险提示：染料及相关中间体价格下跌；销量释放低于预期。

　　宝钢股份：国内汽车板龙头，2015年力争业绩持平

　　类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司

　　事件描述：宝钢股份跟踪报告。

　　事件评论

　　国内汽车板龙头：作为钢铁行业龙头，公司现有炼钢、炼铁及轧钢产能均超过2000 万吨，庞大的产能带来了无可比拟的规模优势。公司产品定位高端汽车、家电用钢，高等级产品持续保持国内市场领先地位，在出售不锈钢及特钢事业部相关资产后，公司产品集中在优势碳钢领域，目前拥有轧钢产能约2400 万吨，是国内汽车板领域最大供应商和供应链服务商，占据汽车板约50%的市场份额，将长期受益于汽车行业相对景气周期。

　　转型生产型服务，技术与供应链成核心竞争力：受益于长期研发投入与钢铁供应链的不断完善，宝钢成功实现从简单加工制造企业向钢铁材料生产型服务商的转型，建立了客户需求导向和科学供应管理体系的高效供应链服务。基于技术与供应链的核心竞争力，构筑了宝钢长期投资的价值基础。

　　股权激励保驾护航，湛江项目短期承压：公司推出股权激励方案，首期拟授予激励对象4,745.82 万股限制性股票，占公司股本总额的0.29%，授予价格不低于1.91 元/股。授予的限制性股票在2 年禁售期结束后，分3 年解锁并设置了解禁条件。股权激励一方面有利于助力公司长期业绩增长，另一方面，也体现出公司作为钢铁行业龙头央企在以混改为方向的国企改革中迈出重要步伐。而对于投资400 亿元，建设规模近900 万吨的湛江钢铁项目，其在2015 年9 月投产初期，大概率将因转固、磨合等原因使得项目经营承受压力。不过，公司将通过调整融资结构等方式，积极予以应对，力争确保2015 年公司整体经营的稳定性。

　　预计公司2014、2015 年EPS 分别为0.35 元、0.42 元，由于转型经济中龙头将持续相对受益，因此维持“推荐”评级.

　　信威集团2014年业绩预告点评：海外公网盈利强劲，卫星通信持续推进

　　类别：公司 研究机构：国泰君安证券股份有限公司

　　维持增持评级，维持目标价58.85 元。信威集团依托自主研发的McWiLL 宽带移动通信技术，以低成本的优势和买方信贷的模式不断获得海外公网大订单，支撑公司强劲的盈利能力。同时公司致力于建设“空天信息网络工程”，开发卫星通信的广阔市场。维持2014-2016年EPS 为0.77/1.07/1.43 元，维持目标价58.85 元，维持“增持”。

　　事件：北京信威公告称，预计2014 年归属上市公司股东的净利润 22亿元左右。根据我们的测算，北京信威2014 年主要的利润来源应该是乌克兰、俄罗斯公网项目，国内专网业务贡献尚小。据公司公告，俄罗斯公网项目金额合计40 亿美元，其中2014 年11 月签署第一期订单6.6 亿美元。我们推测，公司2015 年海外公网项目收入将增长30%达到36.8 亿元，其中主要来源于俄罗斯；国内专网业务在北京、江苏、天津、海南等地的政府行业共网项目的带动下，预计实现5 倍于2014年的收入增长达到7.6 亿元，成为公司业绩的新生力量。

　　开发特种通信市场，积极探索卫星通信商业运营新模式。公司在大国战略和注重信息安全的形势下，发展“中国版铱星计划”。我们判断，该系统将来会首先满足军事特种通信需求，同时公司也会积极与北斗系统和McWiLL 专网相结合，探索更宽广的商业运营模式。目前，公司已与航天五院达成合作，后续规划将在2015 年进一步明确。

　　催化剂：小卫星计划的深度推广；乌克兰之家的后续项目落地。

　　风险提示：小卫星商业模式不清晰；柬埔寨项目运营收入不达预期。

　　欧浦钢网：营业收入快速增长，钢贸电商加速发展

　　类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司

　　事件描述

　　欧浦钢网今日发布业绩快报及业绩预告修正，公司2014年实现营业收入17.74亿元，同比增长187.78%，实现归属于母公司股东净利润1.27亿元，同比增长8.16%，对应EPS为0.84元。

　　据此计算，公司2014年4季度实现营业收入7.39亿元，同比增长342.13%，环比增长83.65%，实现归属于母公司股东净利润0.47亿元，同比增长44.83%，环比增长185.24%，对应EPS为0.31元，3季度EPS为0.11元。

　　事件评论

　　全年传统业务平稳，钢贸电商加速发展：作为国内第三方钢铁物流领域龙头，自2014年2月设立欧浦商城上线以来，收入持续高增长成为公司业务转型后的常态。2014年公司营业收入同比增长188%，其中4季度收入同比增速扩大至342%，或源于公司钢贸业务在深圳、上海等地扩张进展顺利。总体来看，公司全年钢贸电商业务呈现加速发展态势。除此之外，4季度公司股息红利和其他投资收益上升，也是全年净利润同比略有增长的原因之一。

　　整体而言，公司2014年传统业务平稳，钢贸电商平台加速发展。尚处于开拓期的钢贸电商业务目前还难以为公司带来明显的业绩增量，不仅是公司，同样是开拓钢贸电商的上海钢联，乃至所有电商发展初期均难实现盈利。

　　4季度收入、业绩同环比均大幅增长：同比来看，公司4季度收入增速同比显著扩大，或源于异地业务进展顺利，也表明公司电商平台逐渐向好的发展趋势。环比来看，在4季度钢价依然下跌的情况下，公司环比收入增长较大意味着4季度销量环比明显上升。

　　“钢材+家具”两翼并进，合力拓展电商平台：自2014年2月欧浦商城上线以来，公司钢贸业务转变为立足“仓储+加工”的“一站式”实体物流和电子商务相结合的全方位综合钢铁物流服务模式。此外，公司2014年12月起，先后设立家具电商平台项目及家具电子商务公司，拓展家具贸易领域B2C在线购物商城及O2O线上线下体验系统。依托传统物流优势，公司未来将着力拓展“钢材+家具”两翼并进的电商发展模式，打造智能物流供应链生态体系，并最终通过供应链金融的模式实现盈利。

　　预计公司2014、2015年EPS分别为0.84元和0.89元，维持“推荐”评级.

(责任编辑：DF142)