明日具备涨停潜质股一览0127

　　宝钢股份：投资者交流会

　　关键词：钢铁主业业绩稳定，“国企改革”稳步推进，钢铁电商与供应链金融快速发展

　　平稳是公司钢铁主营业绩最大的特点：1、4季度EPS0.05元环比有所下降，一方面是高炉检修使得成本改善弹性较弱，另一方面宝通钢铁经济运行所计提的费用和损失集中体现在4季度，若剔除非经常性因素影响，公司4季度主业业绩平稳；2、2015年经营最大压力来自湛江项目开始转固，有利因素不乏汽车板、硅钢结构性需求改善和管线产品等能源用钢大订单，预计2015年业绩总体平稳。

　　2015年稳步推进国企改革，未来可能加大混合所有制改革力度，有利公司估值进一步提升。

　　“上海钢铁交易中心”与 “上海动产质押平台”相结合的钢铁电商和供应链金融业务快速发展。2014年“上海钢铁交易中心”实现销量451万吨，2015年计划销量1000万吨，为公司长期转型奠定良好基础。

　　(长江证券)

　　N利民：国内杀菌剂行业龙头

　　公司是国内杀菌剂行业的龙头企业之一。公司主营业务为农用杀菌剂原药及制剂的研发、生产和销售，主要产品包括代森类、霜脲氰、三乙膦酸铝、嘧霉胺等杀菌剂原药和制剂系列产品及杀线虫剂威百亩，各类产品产能合计约3.3 万吨/年。公司收入呈现较稳定的增长，2008 年-2013 年间，公司营业收入年均复合增速为6.4%，毛利率基本保持稳定。近几年来受搬迁等影响，公司净利润有一定的下滑。

　　农药行业增速稳定，进入壁垒较高。我国农药行业发展迅猛，已经成为世界第一农药生产国。随着我国人口及粮食需求的增长、农产品消费结构的调整、以及农民收入水平的提高和农业规模化经营的推进，预计未来我国农药需求仍将保持刚性的稳定增长，而除草剂和杀菌剂的增速将大于杀虫剂。农药行业的进入壁垒较高，主要有行业准入及资本壁垒、技术壁垒、环保及安全壁垒、规模及市场先行壁垒等。

　　公司在杀菌剂行业具有技术、质量、品牌、规模、环保五大竞争优势。公司是国内最大的杀菌剂企业之一，主导产品代森类、霜脲氰、三乙膦酸铝、嘧霉胺和威百亩产能和产量均为国内第一。公司成功研发了多种原药和制剂的生产工艺，具有持续改进工艺水平的能力。公司产品质量和稳定性达到了国际先进水平，“利民”品牌在杀菌剂行业拥有较高的知名度，公司已成为杜邦、先正达、拜耳等跨国农药公司的供应商。

　　募投项目落地将改进公司生产工艺，提升公司盈利水平。此次股票发行总量2500 万股，发行价格为10.69 元/股，拟募集资金净额2.27 亿元，用于建设年产25000 吨络合态代森锰锌原药及系列制剂技改项目、年产2000 吨霜脲氰原药及水分散粒剂项目、省级工程技术研究中心技改项目。募投项目投产后，公司代森锰锌实际产能将由15000 吨增加至25000 吨，霜脲氰产能从1000 吨增加到2000 吨，公司优势产品规模扩大，供货能力提升，有利于增加公司收入和利润。技术中心升级有利于现有产品的生产工艺改进，提升产品品质，降低产品成本，强化产品竞争优势。

　　盈利预测与估值分析。我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.54 元、0.61元、0.70 元。参考可比公司估值情况及公司未来的增长性，我们认为给予公司2015 年20—25 倍的估值是合理的，对应合理估值区间12.2—15.3 元。

　　风险提示：原材料价格变动的风险；市场竞争加剧的风险；环境保护的风险。

　　(西南证券 李晓迪，商艾华)

　　德尔家居：拿下保利，工程业务正式起航

　　事件：2015 年1 月23 日，德尔家居与保利地产签订了《木地板集团采购合作协议》。

　　1、保利地产确定德尔家居为强化复合木地板集团采购供应商之一，采购合作期限为2015 年1 月-2018 年1 月，保利地产每年对合作的价格、质量、工程配合情况、施工能力、售后服务等进行评估，根据评估情况确定下一年的合作关系。

　　2、合作方式：供货含安装。

　　3、合作项目：保利地产在全国区域内各控股子公司、分公司在建和即将开发的项目(根据需要，保利地产有权调整合作范围).

　　点评：

　　1、工程业务正式起航，2015 年工程业务有望爆发式增长

　　我们认为2015 年是公司工程业务爆发式增长的一年。自公司成立至今，德尔家居一直未在工程领域发力，主要的原因是产能存在瓶颈，我们估计2014 年公司委外加工产能占总销量比重达到30%。随着2014 年末，辽宁600 万平米强化地板生产基地投产，公司的产能急剧增长，同时2013、2014 年，公司充分发挥自身研发出众的优势，在复合地板和强化地板两个领域掀起环保、无醛之风。

　　当新产品已整装待发，当产能已不再成为枷锁，公司即将开始在工程领域强势夺单，今晚与保利地产签订供应合同标志着公司的工程业务正式起航。2014 年6 月底，保利地产新开工的房屋建筑面积为941 万平米，土地储备所对应的房屋建筑面积为1.15 亿平米，我们预计保利地产将给公司每年带来30-50 万平米的工程订单合同。

　　与保利地产一次签订三年供货合同，说明通过2014 年的初步合作，公司已经得到保利地产深度认可。与保利地产签订长期工程供货合同，对公司与其他地产巨头进行深度合作提供了强有力背书。

　　2、地板行业整合之势愈演愈烈，德尔将强势崛起

　　近几年，国内地板行业的整合之势愈演愈烈，与其他家具不同，地板行业相对更加标准化，行业属性决定了地板产业更容易整合。而国内地板产业整合的背后分为两条主线：家用领域受益于红星美凯龙等品牌线下家居连锁卖场的渠道下沉，区域性建材市场处于分崩离析的状态，而寄生于区域性建材市场之中的地方品牌亦随之消亡，市场份额向大品牌集中；工程领域，龙头地产公司一般选择3-5 家地板品牌与之进行精装修合作，小品牌根本拿不到入场券，因此工程领域也是大品牌的天下，随着国内房屋精装修比例提升，大品牌通过与地产龙头进行绑定，获取份额的集中亦是大势所趋。

　　对于消费品企业而言，无论是线上、线下还是O2O，这都只是战术层面的问题，战略性的问题永远只有一点就是做出消费者想要的产品。具体到地板行业，消费者最想要的就是环保、不含甲醛的产品，这恰恰是德尔十多年的品牌定位，也是2013、2014 两年公司全力以赴进行产品无醛化的战略目标。2014 年德尔复合无醛地板在市场大放异彩，2014 年底公司已成功研发出强化无醛地板，并将在2015 年大力推广。

　　国内目前主流的上市地板企业只有三家，德尔家居、大亚科技、大自然地板，在地板行业不断整合的背景之下，德尔拥有上市企业的众多优势，拥有产品环保方面的优势，我们认为长期来看，德尔在国内地板市场获取10%的份额并非天方夜谭，而2014 年公司在国内地板行业的市占率估计仅2.5%，未来内生性成长空间巨大。

　　3、打牢地板产业根基是为了迈向大家居产业

　　我们认为公司在最近2-3 年，并没有在其他家居品类方面进行外延式扩张，主要的原因是希望聚焦于主业地板，将地板业务的根基打扎实。在产品已全面实现无醛化，工程业务正式起航之后，我们认为德尔将开启外延的步伐，一旦公司进入其它家居品类，其成长空间、市值空间都将放大。

　　长期看好，维持“买入”评级：

　　我们维持2015-2016 年0.58 元、0.75 元的盈利预测不变，当前股价对应2015、2016 年PE 为21 倍、16 倍，鉴于公司未来良好的成长前景以及外延预期，我们给予公司2015 年30 倍PE，对应目标价17.4 元。

　　风险提示：高新企业资质如果批复时间晚于年报，可能导致2014 年业绩下调。

　　(光大证券 姜浩)

　　盾安环境：2015年趋势性向上

　　传统业务：电子膨胀阀表现超预期

　　2014 年1-11 月，我国空调产量1.09 亿台，同比增长8.09%，从长期需求的角度来看，空调在白电中发展空间最大，预计全年公司传统制冷配件截止阀、四通阀的销量同比增长10%左右。2013 年10 月新的变频空调能效标准推出，高能效变频空调销量占比提升直接带动电子膨胀阀销量增加，预计2014 年电子膨胀阀销量将达到1000 万只左右(2013 年电子膨胀阀销量仅330 万只左右)，随着格力等龙头对变频空调投入的加大，2015 年公司电子膨胀阀的销量将可能达到1300 万只左右，电子膨胀阀毛利率30%以上，盈利能力强，未来电子膨胀阀将成公司传统制冷配件业务的主要增长点。

　　合同能源管理业务仍处于调整中业务模式已基本成熟

　　预计2014 年公司合同能源管理业务收入约4 亿元，其中供热和接入费合计约1.2 亿元，随着近两年公司合同能源管理业务战略调整，发展速度下降，但是供暖费在整体业务收入中占比不断提升，项目持续优化，公司合同能源管理业务重点放在莱阳、鹤壁、武安和原平四个项目，经过三年的持续探索调整，项目运营和盈利模式基本成熟，合同能源管理业务仍是公司发展的重点所在。

　　核电存爆发可能性 MEMS 未来两年培育新增长点

　　公司作为我国具有核电HVAC 暖通总包资质的供应商之一，估计2014 年订单将可能达到1 亿元左右，未来随着我国核电站建设的快速增长，公司核电中标订单将持续放大。作为具有千亿美元市场规模的MEMS 产品，2014 年上半年切入到该行业，产品已送样检测，未来两年将可能成为公司新的利润增长点。

　　盈利预测及估值

　　我们预计公司2014 年、2015 年每股收益分别为0.18 元、0.25 元，虽然短期估值较高，但是如果合同能源管理业务能够回暖，未来发展仍可期待，维持公司“买入”投资。

　　(浙商证券 刘迟到)

(责任编辑：DF142)