明日具备涨停潜质股一览0127

　　威海广泰：2015业绩估值双提升

　　(一) 业绩基本符合预期， 盈利能力将继续提升

　　2014 年公司三大业务均表现良好： 国内空港地面设备市场订单稳步增长，军品业务和出口业务增长迅速，消防车业务保持大幅增长态势，整体业绩基本符合预期。

　　公告中指出 “公司高附加值产品销售份额增加， 以及通过成本管控，降低产品成本，提高了产品的盈利能力 ”。我们认为随着军品业务占比不断增长， 未来公司盈利能力将继续提升。

　　(二) 民参军/军用无人机稀缺标的

　　公司系列无人机、高速无人机主要为军方供货， 公司为民参军标的 。无人机是未来飞机发展趋势，据美国、以色列未来战机规划， 未来无人机将超过有人机。预计未来十年全球无人机市场将超过千亿美元。 军用无人机主要分为无人战斗机、靶机、侦察机等几类。

　　目前国内上市公司涉及无人战斗机研制业务的有洪都航空，山东矿机、通裕重工等上市公司也开始涉及无人机业务，但是， 明确涉及军用无人机的极少， 公司为非常稀缺的军用无人机标的 。未来军用无人机业务将为公司带来业绩和估值双提升。

　　(三) 军品将持续超预期， 2015 年业绩估值双提升

　　我们认为公司军品业务将形成独立板块，未来发展将超市场预期，2015 年将带来公司业绩估值双提升。 公司多项在研重点项目取得阶段性成果， 个别项目已取得批量订单， 上半年签订合同额同比增长 276%。 公司为“运-20 重型运输机”配套航空军事运输保障装备。

　　投资建议

　　公司基本面与主题兼备， 空港、消防设备、军品三驱动，军品业务发展将超市场预期 ， 受益通航产业大发展。 预计 2014-2016 年 EPS 为0. 37/0. 48/0. 61 元， PE 为 48/37/29 倍；如计入营口新山鹰全年业绩，预计备考 EPS 为 0.49/0.68/0. 86 元， PE 为 36/26/21 倍； 未来业绩具有上调潜力， 持续推荐。 风险提示： 通航利好政策低于预期、 产业整合低于预期 .

　　(银河证券 王华君，陈显帆)

　　阳光照明：LED照明需求放量，价格降幅料将缩窄

　　14 年业绩或低于公司计划

　　公司前三季度实现营业总收入24.1 亿元，同比增长1.27%，实现归属于上市公司股东的净利润2.14 亿元，同比增长18.6%，每股收益0.22 元，略低于我们预期和公司计划，主要受LED 照明价格跌幅加大和补贴延后影响。

　　LED 照明价格降幅料将缩窄，需求有望维持快速增长

　　2014 年2 季度开始受芯片价格下跌影响，LED 照明价格降幅扩大，导致公司营收出现下滑。但目前LED 照明和节能灯的价差降至1.5x 左右，12 个月价格平稳，我们预计今年价格环比降幅将显着收窄。同时LED 照明的渗透率仍然较低(我们估计2014 年约10%)，未来几年料仍将保持快速增长，瑞银电子团队预计到2016 渗透率将达到23.1%。

　　公司新客户开拓得力，补贴有望今年收到

　　公司成功开拓除飞利浦之外的其他客户，包括美国、德国、俄罗斯等国经销商和零售商，我们把公司LED 照明灯销量增速预测从原来2014/15/16 的100%/70%/55%上调至110%/80%/60%，但下调了LED 照明价格和收入预测，并下调2015/16 的毛利率假设。同时公司2014 年应收的政府补贴部分延后，但我们预计今年将收到，且有望推出新的补贴政策，因此把公司2014/2015/2016 年的补贴预测从原来的1.2/0.45/0.5 亿元调整至0.8/1.0/0.8亿元。

　　估值：下调盈利预测，维持目标价，重申“买入”评级

　　我们下调公司2014-16 年EPS 预测至0.34/0.45/0.57 元的( 原为0.37/0.49/0.63 元)。由于市场无风险利率和公司beta 下降，WACC 假设降至6.2%，基于瑞银VCAM 贴现现金流模型，维持目标价13.0 元，重申“买入”评级。

　　(瑞银证券 廖欣宇)

　　中国卫星：国家安全首选标的

　　评论

　　卫星和卫星导航产业关系国家安全大计，通过“一带一路”推广普及北斗系统具有重大安全意义；

　　2015 年是中国航天高强度研制和高频率发射的大年，弹箭星船数量创历史新高；

　　航天科技集团观念转变奋起直追，启动管控模式调整，下属院所转企改制箭在弦上；

　　中国卫星研制实力雄厚，潜在资产注入空间巨大，350 亿市值严重低佑。

　　投资建议

　　给予“买入”评级，目标价位50 元。

　　(国金证券 陆洲)

　　万华化学：新增项目投产 助力业绩提升

　　结论与建议：

　　公司MDI 一体化项目2014 年11 月投产，目前开工率八成左右。公司MDI合计产能已达180 万吨，跃居世界第一，公司定价话语权进一步增强。短期来看，受油价暴跌和寡头垄断影响，MDI 毛利空间扩大；长期来看，全球MDI供需基本平衡，毛利率预计仍将保持在正常水平。此外，公司环氧丙烷及丙烯酸酯一体化项目预计2015 年二季度末投料试车，下半年形成有效产能。

　　鉴于MDI 新增产能释放和新项目下半年投产增厚业绩，我们预计公司2015/2016 年实现净利润39/47 亿元，yoy 分别为+44%/+20%，折合EPS 为1.82/2.18 元，目前股价对应的PE 分别为13/11 倍，维持买入评级。

　　公司 MDI 产能跃居世界首位：公司MDI 一体化项目初期计划总投资132亿元，实际投了100 亿多点，将在2014 年四季度转固，折旧费用预计每年10 个多亿。公司MDI 产能目前拥有烟台八角60 万吨、宁波一期40 万吨、宁波二期80 万吨，合计产能已达180 万吨，跃居世界第一，公司定价话语权进一步增强。

　　油价暴跌短期利好MDI 毛利率提升：公司MDI 主要原料纯苯等库存一般15-20 天，短期来看，原油价格快速下跌使得公司MDI 生产成本快速下降，但MDI 价格由于受寡头垄断影响，相对比较平稳，因此，MDI-纯苯价差短期迅速扩大。根据我们监测的数据显示，2014 年Q4 聚合MDI-纯苯平均价差同比扩大约10%，纯MDI-纯苯平均价差同比扩大约15%，近期价差同比扩大幅度分别约为5%和27%。？ 全球 MDI 需求稳定增长，供给有序增加：国内MDI 需求增速一般在10%以上，但是2014 年由于国内宏观经济增速放缓，MDI 消费增速下滑至个位数；国外需求2014 年表现较好，公司出口聚合MDI 也大幅增加，但是由于定价参照当地价格，导致出口毛利率略低于国内。整体来看，全球MDI 需求增速仍保持在5%-6%之间，每年新增需求约30-40 万吨。

　　全球 MDI 仍将维持供需弱平衡：除了万华新增的40 万吨，预计巴斯夫的40 万吨2015 年二季度投产，按照开工率七-八成估算，2015 年实际MDI供给增量预计在42 万吨-48 万吨之间，略大于正常的新增需求。但是由于MDI 寡头之间已经形成一定的默契，我们预计其将通过协调开工率来维持供需平衡。

　　环氧丙烷及丙烯酸一体化项目预计二季度末投料试车：公司环氧丙烷及丙烯酸酯一体化项目60 万吨/年丙烷脱氢制丙烯(PDH)、24 万吨/年环氧丙烷(PO)、22.5 万吨/年丁醇、30 万吨/年丙烯酸及配套的丙烯酸酯和30 万吨/年聚醚多元醇装置及其它辅助工程和公用工程计划总投资148.8 亿元，预计二季度末投料试车，下半年形成有效产能。

　　盈利预测：我们预计公司2014/2015/2016 年实现净利润27/39/47 亿元，yoy 分别为-6%/+44%/+20%，折合EPS 为1.26/1.82/2.18 元，目前股价对应的PE 分别为18/13/11 倍。鉴于MDI 新增产能释放和新项目下半年投产，公司业绩有望大幅提升，我们维持买入评级。

　　风险提示：1、MDI 下游需求低于预期；2、新增项目投产进度低于预期；

　　(群益证券)

　　双汇发展：新品如期上市，基本面改善叠加估值催化下的战略品种

　　投资要点

　　两个月前我们发布报告《双汇发展_深度研究：从“休闲”到“餐桌”，肉制品开启深度转型》，彼时双汇刚刚开启了针对肉制品的深度转型，我们开始观察到了公司的一些积极变化。那时至今双汇股价上涨15%，但估值水平仍处于大众品中最低和历史底部，随着今年基本面改善叠加估值催化，双汇仍是2015年我们认为最值得布局的消费蓝筹之一。

　　从最直观的产品层面来看，公司承诺的新品已经陆续投放市场，且包装升级彰显高端品牌形象——包括“五大西式产品”中的美式热狗肠、海威夷香肠等，“厨房餐桌产品”中的中式菜肴狮子头等，“差异化产品”中的蜜汁烤香肠、港式叉烧等等(产品详细信息见下文)，我们预计一季度将会有更多新产品投放市场，抓住春节销售旺季的到来，助推新产品迅速上规模，公司规划2015 年西式、厨房餐桌、差异化产品、次新品销量增量分别为2、2、3、7 万吨，合计15 万吨，而我们较为谨慎的盈利预测中，预计2015年双汇肉制品销量增长10 万吨，同比增长5.5%。公司新品的投放节奏符合预期，预计下半年新品将会开始逐步贡献。公司肉制品从定位“休闲”扩充到“进家庭，上餐桌”，全面进入主食化消费，可以获得更大的消费粘性、提升品牌形象。

　　从营销、渠道层面看，公司加快电商渠道的布局，成立了专门的肉制品电商业务部门。11 月底双汇公关营销副总裁刘金涛前往阿里巴巴进行参观访问，并与阿里巴巴董事局副总裁黄明威、天猫事业部黄爱珠、刘一曼两位总经理进行了电商合作的会谈。目前双汇已成立了专门的电商业务部门，将尽快完成电商业务渠道的拓展工作，计划与包括阿里巴巴在内的电商平台进行合作，我们预计双汇在天猫等平台上的品牌旗舰店近期就将会上线。

　　2014 年Q3 就是公司基本面的底部，而成本端猪价低迷，销售端新品推广将是估值修复的有力催化剂。

　　短期来看，随着肉制进品升级和新品推广，2015 年下半年会看到公司基本面的显着改善。长期来看，肉制品行业格局依然稳定，双汇屠宰量已是行业二、三名雨润和金锣的总和，且肉制品长期空间仍大，国内生鲜肉品的品牌化升级行中，双汇低成本和强品牌渠道的长期竞争优势决定了长期投资逻辑仍能成立。目前估值是严重低估了双汇所处肉类行业的巨大空间和双汇的长期竞争优势。

　　另外，关注深港通加速推进以及A 股有望纳入MSCI/FTSE 指数带来的股价催化剂，大众消费品龙头估值有望逐步国际化。1 月份深交所表示正在对开展深港通进行研究，最快有望在今年底正式落地。1 月24 日，证监会副主席姜洋在出席人民财经年会时也表示今年证监会的重点工作之一就是研究推出深港通，并推动A股纳入国际基准指数。预计A 股年内有望被纳入MSCI/FTSE 指数，从而加速A 股估值的国际化，大众消费品龙头估值也有望逐步与国际接轨，作为深证100 成分股的双汇发展将会显着受益。我们看到在去年10月份双汇股价创近两年新低、估值处于历史底部之时，与双汇收入和利润体量相当的美国肉制品巨头荷美尔股价再创历史新高，过去十年是荷美尔增长最为平稳的十年——收入年均增长7.7%，利润年均增长9.7%，而股价翻了8 倍，目前动态估值24xPE.

　　预计公司2014-16 年EPS 为1.95、2.26、2.60 元，同比增长11%、16%、15%。重申“买入”评级，双汇作为大众品类的消费龙头，长期竞争优势继续存在，海外经验看长期估值中枢有望在20 倍市盈率，建议12 个月目标价45 元，对应2015 年20xPE.

　　(齐鲁证券 胡彦超，黄文婧)

(责任编辑：DF142)