明日具备爆发潜力10大金股128

　　上海凯宝：产品系列化开发进入收获期，维持增持

　　研究机构：齐鲁证券

　　投资要点

　　事件：2015.1.27，上海凯宝发布新产品“痰热清胶囊”上市公告，正在积极铺展招商代理工作，已经陆续进入各地医药领域。

　　痰热清胶囊是定位中轻度患者，与注射剂形成协同互补。与痰热清注射剂定位中重度患者不同，痰热清胶囊主要定位在中轻度患者和重度患者恢复期使用，和注射剂形成了一定的互补，有望借助公司已有的销售体系形成的客户粘性快速放量。

　　痰热清胶囊定位高端，终端价格预计300元/盒左右，日使用费用150元/人左右。根据2014年痰热清注射剂在广东、湖南、重庆、上海等地的中标情况分析，痰热清注射液的中标价格在30元/支左右，日使用费用60元/人，因为痰热清胶囊的有效成分含量基本相当于注射剂的3-4倍，我们估计其终端日使用费用在150元左右，接近注射剂的3倍。同时，我们预计该剂型推广初期主要定位在二三级医院进行推广。因为定价较高，建议投资者关注其后续进入医保(地方、国家)的进程，这一点也是判断该剂型能否快速形成销售规模的关键因素。

　　自营+代理的销售模式保证产品快速放量。公司公告痰热清胶囊作为处方药，确定采取自营+区域招商代理的模式，我们认为公司目前招商工作处于初期，后续随着代理商招商工作、2015年招标工作的加速，公司后续系列化产品有望逐步放量，丰富公司产品梯队。

　　点评：我们认为公司产品系列化开发逐步进入收获期。通过“产品系列化开发+产学研结合+并购重组”，持续拓展公司产品线，解决业绩支撑品种单一的问题，是公司坚持的发展方向。痰热清胶囊是公司“产品系列化开发”收获的第一个品种，我们认为该品种同痰热清注射液一样，产品申报壁垒高(熊胆粉制剂国家限制其他企业再申报)，作为口服制剂符合目前的用药趋势，而且在临床应用方面可以做到和注射液的互补，有望在一定程度上替代、补充注射剂市场，预计2016之后将和痰热清口服液一同，逐步贡献新的业绩增量。

　　盈利预测：公司业绩短期仍然由痰热清注射液支撑，中期来自系列化产品(痰热清胶囊、口服液)的逐步放量。鉴于痰热清胶囊处于上市市场开拓初期，我们维持之前的盈利预测，预计公司2014-2016年收入分别为15.03、17.32、21.43亿元，增速分别为13.59%、15.22%和23.71%，归属母公司净利润分别为3.70、4.42和5.55亿元，同比增速16.10%、19.54%和25.41%，对应14-16年EPS0.59、0.70、0.88元。目标价区间为13.3-16.8元，对应2015年19-24倍PE，维持“增持”评级。

　　风险提示：新产品推广低于预期、中药降价风险、新产品定价影响推广。

　　鹏翎股份：首期解锁条件顺利达到，未来业绩增长无虞

　　研究机构：渤海证券

　　事件：

　　公司发布业绩快报，2014年公司实现营业收入10.99亿元，同比增长9.53%；实现归母净利润1.24亿元，同比增长29.83%，对应基本EPS为1.42元，符合预期。加权平均ROE为14.79%，扣非后大概率超11.50%，首期股权激励股票的30%达到解锁条件。

　　点评：

　　背靠大树好乘凉，业绩增长无虞

　　1)公司业绩快速增长，主要是核心客户南北大众的冷却水管与燃油管配套需求快速增长，收入贡献占比持续提升，同时，长城汽车配套比例提升。2015-16年是南北大众的产品年，今年国产车型将增加50%。我们认为，随着大众加大对华投资，加快产品导入，公司将因背靠大树而保持较快增长。2)本轮国际原油等大宗商品价格大跌对公司原材料成本改善起到一定作用。因此，我们认为，利润增速高于收入主要是大众等高端客户占比持续提升使得盈利结构改善以及成本端改善。

　　积极开发新客户与新项目为公司业绩增长提供有力保证

　　1)江苏鹏翎即将开始批量生产，总产能1亿件，主要面向长江沿线及以南客户，将解决公司产能瓶颈，缩小运输半径，有利于量增费降。根据产能布局来看，上海大众及一汽大众佛山工厂等周边优质客户将是公司重点开发对象。我们认为，公司产品已经达到德国大众国际先进技术标准，未来进入其他主流合资客户值得期待，从而为公司业绩保持快速增长提供坚实后盾。2)根据定期报告，公司IPO募投项目预计达产时间为今年6月30日。依据产能释放节奏，今明年募投产能开始释放，有利于公司主业较快增长。同时，新产品助力转向管与低渗透空调胶管均处于前期市场推广阶段，随着未来客户认证通过并批量供货，有望成为公司的新增长点。3)顺应汽车节能减排趋势，公司实施汽车涡轮增压PA吹塑管路总成定增项目，市场空间大，盈利能力强(项目净利率16.20%，而目前公司整体仅为10%左右)，将成为公司中长期业绩的新增长点。整体来看，公司业绩快速增长可持续，股权激励为公司管理效率提升，业绩快速增长提供有力保证。

　　高送转预期强

　　目前公司累计未分配利润4.16亿元，资本公积2.99亿元，金额较大；同时，公司总股本仅为9110万股，高送转预期强。

　　盈利预测

　　根据以上分析，我们略下调公司盈利预测，2014-16年公司实现营业收入10.99/13.31/16.75亿元，同比增长9.54/21.08/25.81%，实现归母净利润1.24/1.43/1.81亿元，同比增长29.27/15.14/26.61%，对应股本调整后EPS分别为1.36/1.57/1.98元/股，维持“增持”评级，建议持续关注。

　　风险提示：客户开发低于预期；新项目进展低于预期；原材料价格波动风险。

　　汉得信息：收购上海达美、巩固高端ERP实施龙头地位

　　研究机构：广发证券

　　事件：

　　汉得信息拟通过定向增发股票450万以及支付现金7400万收购上海达美55%股权、扬州达美100%股权，并通过收购扬州达美间接持有上海达美100%股权。本次发行股份及支付现金的对价总额为人民币1.3亿元，发行价为12.29元/股。

　　点评：

　　强强联合优势互补，巩固ERP实施服务领先地位

　　上海达美是国内领先的ERP实施服务商，主要客户为国内外大型集团和企业，客户覆盖时尚、零售、高科技、快速消费品、制造、金融保险、能源化工、汽车、电力、房地产及装饰等行业，客户包括中国平安、百事可乐、松下等国际与国内大型知名企业。标的与公司主营业务相同，在各自的行业领域都有较多高端客户的行业资源与经验积累，此次并购将能够明显拓宽公司在业务领域，助力公司巩固国内高端ERP实施服务商第一品牌的地位。

　　并购增厚公司业绩，继续看好

　　上海达美2014年1-11月实现收入1.8亿，净利润1109万，承诺2014年全年实现扣非净利润不低于1200万。从公司收入结构看，净利润率较汉得信息相对低的主要原因可能是软件销售业务占比较高。2015年并表后，将有望明显增厚公司整体业绩，预计2014~2016年EPS分别为0.33元、0.47元、0.65元。我们看好公司在供应链金融领域的商业模式，相信公司是该领域模式较为务实严谨的优质标的。供应链金融业务的成熟将有望为公司贡献大量边际成本较低的收入，助力公司平台化转型。同时，我们也相信公司在ERP领域的外延式发展还将继续。维持“买入”评级。

　　风险提示

　　主营业务的下游需求受宏观经济影响较大；后续外延并购在落地时间

(责任编辑：DF146)