周一10大金股具备爆发潜力22

　　科华恒盛：非公开发行做强下游运营，民参军、切入军用电源市场

　　研究机构：银河证券

　　一、事件。

　　非公开发行，拟以不低于18.47元/股、增发不超过1.14亿股、募集不超过21亿元资金，投入200MW的分布式光伏发电项目，同时补充流动资金6亿元(IDC运营是未来重要投入方向)。董事长陈成辉现金认购股份不低于10%、锁定三年。

　　同时，停牌期间，军工方面，科华恒盛通过国防科工委授权颁发的《武器装备质量管理体系认证证书》。

　　二、我们的分析与判断：

　　1、非公开发行做强分布式光伏电站/IDC运营，上、下游产业结合。

　　公司核心业务围绕做强“高端电源、数据中心整体解决方案及运营、新能源”三大核心业务板块。

　　在IDC运营方面，继亦庄一期顺利投入运营后，二期数千个机柜的大型IDC也将启动；此前已披露将与国家经济信息中心深度合作IDC运营。

　　在新能源方面，此次非公开增发项目，除了补充流动资金6亿元将重点投入数据中心等方面项目外，主要是围绕200MW的分布式光伏电站，25年长期协议的优质工业园区为主，平均8.84%~11.37%的项目内部收益率(所得税后)，再结合已达成的国开行资金杠杆资金支持，投资回报率比较可观。

　　2、民参军重要标的，军用电源市场空间大。

　　三、投资建议。

　　我们暂维持此前盈利预测(基于增发方案择机修订)，预计公司2014~16年收入分别为12.41亿(+22.41%)、15.69亿(+26.49%)、19.10亿(21.73%)，归属母公司股东净利润分别为1.28亿(+12.39%)、1.88亿(+46.81%)、2.57亿(+36.97%)，每股EPS分别为0.57元、0.84元、1.15元，看好公司高端电源、数据中心、新能源三块业务协同发展，军用电源市场民参军前景广阔，维持“推荐”评级。

　　中青旅：景区运营表现良好，品牌价值持续提升

　　研究机构：瑞银证券

　　2014年回顾：乌镇应引领业绩高增长2014年前三季度，乌镇接待游客517万人次，同比增长24.1%；4季度，随着全球互联网大会召开和第二届乌镇戏剧节举行，客流量或持续高增长，新闻报道称2014年乌镇游客量692万，同比增长22%；随着业务的不断创新，公司2014年会展利润有望高增长。综上，我们预计，2014年公司净利润为3.78亿元，同比增长17.9%(基于本地GAAP).

　　2015年展望：乌镇利润有望快速增长，看好古北水镇盈利空间1)乌镇景区：伴随中端消费阶层可支配收入的增加，中国正处于观光游向休闲度假游过渡的旅游消费升级阶段，乌镇景区具备观光和休闲度假的双重模式，游客数量和人均消费额(尤其西栅)的增加有望持续推动乌镇利润的快速增长。2)古北水镇：随着景区内旅游项目的增加及2014年10月门票价格的上调，我们预计2015年人均消费或超过200元，旅客量有望达到190万人次，我们预计，2015年古北水镇的投资收益为0.42亿元。

　　濮院项目有望启动，遨游网有望高速发展我们预计，后续公司将启动濮院古镇项目，乌镇模式将会继续复制，公司具有良好的外延发展空间；遨游网流量有望快速增长。

　　估值：目标价23.5元，维持“买入”评级我们2014-2016年盈利预测0.52/0.65/0.8元。基于VCAM贴现现金流模型(WACC=7.0%)得到目标价23.5元，维持“买入”评级。

　　明泰铝业事件点评：2014年业绩预增180%-210%，强烈推荐目标价17元

　　研究机构：东兴证券

　　事件：

　　公司1月30日公告，经财务部门初步测算(未经注册会计师审计)，预计2014年归属于上市公司股东的净利润同比增长180%至210%，净利润为1.66亿-1.84亿，EPS0.4-0.44元(最新股本).

　　主要观点：

　　1。业绩超出我们预期，四季度加速增长

　　公司2014年业绩超出我们之前预期2014年1.53亿元。其中四季度实现净利润在0.65-0.83亿元，环比增27%-83%。

　　2、2014年业绩增长的主要原因是成本下降和销量增长

　　2014年业绩增长的原因是：(1)内部成本管控、节能降耗。公司通过收购河南巩电热力90.4%股权，以及投资1亿建设燃气改造项目，用自制煤气来替代天然气，2014预计节约成本3000-4000万元。(2)公司首发募集资金用于改造优化产品结构，提升产品毛利率，加大出口产品销售量，使得总体销售量及销售收入同比增加。

　　3、公司未来看点在新项目投产、成本下降以及河南轨道市场确定性高

　　(1)2015年随着自发电、煤制气(采用国内第一套改进的煤制气设备，外购煤直接产气，并提高热值和环保标准，用自制煤气来替代天然气)项目的充分运行，成本将继续下降，预计较2014年降低3000万元。

　　(2)公司首发募资剩余5亿元变更20万吨“高精度交通用铝板带项目”，主导产品为高精度交通用铝合金板带材，下游以轿车、轨道交通、轮船等市场为主，预计2015年7月份投产，公司是在充分考虑下游市场的情况变更的，因此销量不成问题。该项目将在2015年下半年有一定的利润贡献。

　　(3)公司抢占河南轨道交通用铝市场，确定是最重要的。公司拟按照不超过11.2元/股非公开发行6500万股募集不超过7.5亿元用于“年产2万吨交通用铝型材项目”，完成后公司将新增专用铝。

　　风范股份：特高压铁塔龙头企业，一带一路隐性受益者

　　研究机构：海通证券

　　盈利预测

　　预计公司2014-2016年净利润分别同比增长-5.61%、33.89%、32.99%，每股收益分别达到0.45元、0.60元、0.80元，目2013年度净利润2.15亿元的7.25倍。

　　前对应2015年动态市盈率为34.05倍。我们认为，公司从一个铁塔制造类企业转型为油气开采、冶炼类企业，不能单从市盈率角度对公司做估值。我们对公司市值做如下估算：预计铁塔业务稳定在2.5亿元以上，特高压需求拉动下，每年增长20%-30%，给予25倍估值，对应62.5亿元市值。梦兰星河项目2017年底投产、2018年有产出，假设公司油气项目获取的投资收益9.62-15.59亿元，给予8倍估值，对应77-125亿元市值。综合考虑以上，预计公司合理市值139-187亿元，对应增发摊薄后价格21.26-28.54元。

　　目前公司总市值93亿元，公司市值仍有较大提升空间较大。维持“增持”的投资评级。

　　风险因素

　　1、发行审批风险：本次非公开发行尚需取得公司股东大会及中国证监会的批准或核准。

　　企业，在与俄罗斯政跨境采购和销售，若卢布对人民币汇率发生波动，将对综合体

　　2、俄罗斯能源政策风险：俄罗斯的能源战略是由国家控制战略资源，阿穆尔能源作为一家私营合资府合作过程中，将面临国家能源政策变动风险。

　　3、汇率波动风险：综合体项目建成投产后，项目运营涉及项目的经营业绩产生影响。

(责任编辑：DF064)