下周一具备爆发潜力10大金股36

　　华东电脑(600850)上海全力打造世界级科创中心，电科软信面临重大机遇

　　上海倾全力打造全球科创中心，本地科技企业面临历史性机遇。2015年上海市一号课题“大力实施创新驱动发展战略，加快建设具有全球影响力的科技创新中心”，由市委书记韩正亲自任课题组组长，政府重视程度和投入力度空前。回顾过去，上海建立全球科创中心实际是从中央顶层到上海政府站在世界发展变革、国家改革开放的大格局中谋划的事关上海未来定位的重大战略

　　以史为鉴，可以明兴替：以上海建设文化中心类比，从百视通成长为千亿巨舰来看政府全力打造产业龙头的成绩。2011年上海市政府在政府工作报告中第一次提出“要加快建设国际文化大都市”，百视通三年的时间成长为千亿文化传媒巨舰。从百视通的成长历程我们可以清楚的看到，政府在加快建设国际文化大都市过程中，龙头企业将显著受益

　　谁是上海建设科技创新中心的最大受益者？我们首先思考，建成一个全球性的科创中心应该最起码应该具备什么特质？第一，要有百花齐放、充满活力的科技企业集群；从这方面入手，我们很容易找到张江高科。第二，也是更为重要的，至少要有一个明星龙头企业，上海本地缺少标志性的龙头公司，但这也孕育了巨大的投资机会，因为我们将有望见证一个本土企业成长为世界级企业的全过程。

　　为什么是华东电脑？电科软信大起底。我们认为，华东电脑的股东电科软信最有希望成为上海科创中心的龙头1、电科集团内唯一由央企和地方政府共同出资成立的一级子集团。电科软信成立于2012年12月，注册资本为20亿元人民币，其中中国电科集团出资15亿，上海市政府出资5亿。

　　2、目标规模与上海科创中心需要打造的龙头地位相契合。就在习主席考察上海并提出建设全球科创中心后不久，电科软信总经理游小明(也是华东电脑董事长)在2014年8月战略研讨会上提出了软信“12353战略体系”：以500亿为目标，成为国内卓越、世界一流的软件与信息服务集团企业。

　　3、上海两大国资流转平台之一国盛集团为电科软信第二大股东，全力扶持其做大做强。国资流动平台，是上海推动国资改革、促进国企发展的关键一招，也是具有战略意义、起长远作用的一项基础性改革。而国盛集团出资成立的电科软信是其实现这一战略的重要抓手，2014年国盛集团已经将上海本地计算机龙头企业长江计算机集团整合进入电科软信。

　　投资建议：打造上海全球科创中心是国家顶层战略的重要一步，事关全局，上海政府空前重视。作为集央企和地方政府双方宠爱为一身的本地IT龙头，电科软信将是上海建设全球科创中心、打造世界级明星企业的最佳选择。华东电脑作为旗下唯一上市公司平台，有望成为继百视通后上海的又一艘千亿巨舰，继续强烈推荐，上调3个月目标价至70元。

　　风险提示：政策进展不及预期；系统性风险。

　　凤凰传媒(601928)在线教育孵化成功，凤凰起舞正当时

　　公司的增长前景判断我们预计公司原有教材教辅主业基本保持低速增长，新媒体游戏影视、在线教育、大数据中心等业务快速增长。预计2014-2016年归属母公司所有者净利润9.98/12.07/13.85亿元。

　　全媒体产业链布局，控制内容制作核心公司在传统教材教辅出版与发行的基础上，通过外延并购搭建了涵括游戏、影视、在线教育、职业3D教育、大数据中心、互联网广告等在内的多媒体传媒集团，在内容制作商具备核心竞争力。

　　公司有望成为国内最大的K12在线教育内容供应商公司布局在线教育已有十年之久，母公司旗下学科网注册会员数量超过1500万，其中85%为教师会员，覆盖全国中学教师80%；平台拥有资料总数385万套。作为国内最大的垂直型教育门户网站，学科网依托公司教材教辅出版和发行实力轻易绑定教师和学生对网站的依赖度。目前网站孵化期已经结束，网站收费进入快速增长通道。

　　新媒体占比提升，业绩拐点来临数字化转型孵化进入尾声，也预示着公司新型业务业绩贡献占比进入快速上升通道，公司估值也将由过去的传统出版向新型数字出版媒体升级。

　　行业估值的判断与评级说明我们首次覆盖凤凰传媒，予以“推荐”评级。因1)公司是教材教辅的内容输出者，在线教育领域将快速发力；2)依托内容输出拓展上下游业务，具备产业链纵向延伸的竞争力；3)我们预计公司业绩将在新媒体的成长下稳步增长，估值由传统出版向新媒体升级。

　　科华恒盛(002335)业绩步入高增长拐点，布局打造能源互联网第一股

　　一、事件

　　科华恒盛发布2014年年报，2014年收入14.86亿元(+46.57%)，归属上市公司股东净利润1.27亿(+11.40%)，营业收入大超此前预期，净利润水平符合预期。

　　二、我们的分析与判断：

　　1、巩固国内外高端电源市场，发力新能源、数据中心业务

　　公司明确以“高端电源”产品解决方案、“新能源”产品解决方案和“数据中心”解决方案三大业务为基础，以新能源事业部、数据中心事业部、(轨道)交通事业部、金融事业部为“四驾马车”，驱动并引领其他事业部实施转型和快速发展。

　　2、着力开展资本运营，优化产业布局、全力打造生态型能源互联网企业

　　贯彻“智慧电能”战略，通过布局下游分布式光伏运营、数据中心(IDC)运营，转型技术服务；传统业务也从产品跨越整体解决方案。

　　通过“技术+资本”为核心、围绕打造生态型能源互联网企业，通过资本运作和新兴的互联网金融模式，实现全面布局。

　　目前业已在分布式发电、大功率储能、能源监控与管理(并购的子公司康必达)、数据中心、电动汽车充电桩等多方面已实现初步的成型布局。

　　三、投资建议

　　考虑增发项目达产贡献及增发/股权激励股本增厚摊薄，预计

　　2015~2017年EPS分别为0.55元、1.35元、1.92元，维持“推荐”评级。考虑增发项目带来公司业务结构、业务规模、股本的巨大变化，基于打造生态能源互联网给予中长期估值溢价，按照2016年30倍PE，上调合理估值至40.56元。

　　盛屯矿业(600711)间接触“网”，拓宽渠道

　　事件：

　　公司大股东旗下盛金所3月4日开始首单业务，第一单业务为某珠宝企业融资250万元用于补充10公斤的周转黄金，年化利率10%，融资期为45天。

　　点评：

　　集团网络金融业务开始展开：深圳市盛金创富互联网金融服务有限公司(以下简称“盛金所”)是国内首家有色金属产业链的互联网服务平台，其控股公司盛屯集团同样也是盛屯矿业的大股东。盛金所自2014年2月16日开始内测，3月4日正式上线，并开始首单业务。

　　盛金所的存在将扩充盛屯矿业的客户池：

　　在盛金所融资的企业都有融资的需求，融资前盛金所还会对客户的资质进行调查。盛屯矿业可以通过盛金所了解这些客户的信用情况和融资需求，从而给说盛屯金融业务的扩展提供便利。

　　盛屯金融业务需要持续融资：

　　盛屯矿业目前开展金融业务主要依靠自有资金和发行公司债，即将进行的非公开发行完成后，公司可用于金融业务的额资本金将超过27亿元，按照有关规定和风控原则，可用于金融业务的资金上限超过270亿元，要达到该上限，盛屯矿业需要通过债务融资240亿左右。未来，继续融资加杠杆对盛屯矿业来说必不可少。

　　网络金融有助于拓宽公司融资渠道：如我们深度报告提到的，多种融资渠道是公司金融业务的重要支撑也是公司的优势之一。盛金所业务的开展，为盛屯矿业融资开拓了新的渠道。

　　最终盛金所有注入上市公司的可能性：我们参考贵州华金的运作模式推测，未来盛金业务成熟后，所有注入上市公司的可能性。

　　公司金融业务可能成为2015重要利润来源：盛屯矿业的金融业务2014年还处于起步阶段，保理和黄金租赁的资本金仅有2.3亿元，开展时间也仅有4个月(保理仅有3个月)，两项业务的净利润就已经达到了986万元。

　　在2015年非公开发行完成后，公司金融业务的资本量可达27亿以上，我们推测2015年公司的金融业务将成为公司主要利润增长点。

　　公司矿业仍有发展空间：公司主要矿山埃玛矿业的扩产基本完工，采矿规模有望较2013年提高50%；银鑫矿业的深部开拓正在进行，未来有望将采选规模提高到45万吨/年；贵州华金三个金矿的扩建工作也在进行中，未来有望将采选规模从目前的18万吨提高至36万吨。

　　上半年公司的探矿工作也有进一步进展，埃玛矿业新增资源量323.36万吨，银鑫矿业新增资源量超过20万吨。公司的矿山采选业务继续增长是大概率事件。

　　盈利预测：我们预测公司2015-2016年的摊薄前EPS分别为：0.18元和0.28元，对应5日收盘价13.34元，公司的动态P/E分别为71倍和47倍。

　　公司金融业务的市场空间巨大，未来几年将成为公司业绩的快速增长期，维持公司“强烈推荐”评级。

(责任编辑：DF146)