明日具备涨停潜力股一览311

　　快乐购(300413) 媒体零售领军平台

　　投资亮点

　　首次覆盖给予“推荐”评级。快乐购是我国快速成长的媒体零售领军平台，致力于向消费者提供精选品牌类商品，目前已成长为集电视购物、网络购物、外呼购物于一体的三屏互动整合营销平台，年销售额逾30 亿元。公司实际控制人为湖南广播电视台，凭借独特的互联网零售模式与团队、渠道等优势，公司过往业绩实现了高利润率水平下的快速增长，未来业务外延可拓展性强。随着募投项目的逐步投产，公

　　司成长前景值得期待。

　　1、 媒体零售作为电视购物升级版本，成长空间广阔。在互联网等技术驱动下，各类渠道界限被打破，电视、电脑、移动终端间的多屏互动日益明显，媒体零售新业态兴起。快乐购等媒体零售商在发挥自身电视等媒体内容制作优势基础上，通过聚合各种端口和渠道打造整营销平台，发布商品信息和生活资讯，最大限度聚集消费者，激发购买需求。消费升级、网购习惯养成等因素孕育我国媒体零售行业(包含电视购物与网络购物)万亿市场空间。

　　2、 公司核心竞争优势突出，保障业绩可持续成长。1)广电背景与创新经营模式建立的品牌优势，湖南广播电视台优势资源能放大公司品牌影响力；2)先发地位与全国布局战略建立的规模优势，在销售规模、覆盖地区、会员数量等方面处于行业领先地位；3)全通路整合营销和完整供应链建立的平台优势，《我是大美人》、《辣妈学院》等时尚节目与快乐购APP上线助力公司打造社交媒体产业链；4)经验丰富的管理团队与先进信息管理系统优势。

　　3、 公司愿景：成为中国最具价值媒体零售平台。1)公司正向电视、电脑、移动终端三屏融合商业模式转型，网购将成为公司业务发展重心，收入与利润有望超越电视购物；2)互联网零售模式下公司业务外延拓展性强，内容制作、股东与团队优势助力媒体零售平台打造；3

　　)公司平台兼容性强，未来有望外延并购以加速成长。

　　财务预测

　　2014 年低迷消费影响公司业绩，2015 年以后随着募投项目的逐步显效，公司业绩有望恢复快速增长趋势。预计2014/15/16 年营收分别为28.23/31.91/39.55 亿，同比-10.4%/+13.1%/+23.9%；EPS 分别为0.40/0.46/0.62 元，同比-12.7%/+15.1%/33.1%。

　　估值与建议

　　公司兼具媒体、零售与互联网属性，属A 股稀缺品种，其上市后有望加快转型突破增长瓶颈，未来业绩或超预期。公司还受益国企改革推进，首次覆盖推荐，目标价41 元，对应16 年66 倍P/E.

　　风险

　　节目入网不确定性风险；税收优惠政策风险；行业竞争加剧风险。

　　(中金公司)

　　立讯精密(002475) 产品结构、毛利率为推动因素强力买入

　　潜在影响

　　总体来看，我们对该股近期面临的推动因素和长期定位仍持积极看法。要点：1)我们认为毛利率扩张是公司净利润的主要推动力。2014 年1-3 季度毛利率分别为18%/24%/25%，我们预计四季度将进一步改善，主要受到产品结构有利(消费电子占比增加)和成本下降(铜、塑料等原材料价格大幅下跌)的推动。2) 费用方面，由于公司正在为新产品线做调整，我们认为2014 年四季度/2015 年一季度的三项费用可

　　能会高于我们之前的预测。3) 我们认为2015 年苹果手表将成为立讯精密强劲的推动力。2 月19 日，我们覆盖苹果的分析师Bill Shope基于苹果品牌的强劲以及iOS 安装基础扩大的趋势而上调了苹果手表发货量预测。苹果将于4 月份推出苹果手表，更多详情会在3 月9 日发布会上公布。产品成功推出除了意味着销售强劲之外，还可能会激励其它OEM 企业推出更多可穿戴设备。这对立讯精密等供应商属利好因素。

　　估值

　　我们将2015-17 年每股盈利预测上调1.7%-3.3%以计入毛利率的上升以及收入下降和费用上升的部分抵消作用。我们新的12 个月目标价格为人民币43.9 元(原为42.0 元)，仍基于我们的“挑战者”类别的2015 年预期市净率和2015-17 年预期净资产回报率均值，同时应用了15%的溢价(未变)。该股仍位于强力买入名单。

　　主要风险

　　主要客户的关键产品需求低于预期；产品结构调整放缓导致利润率低于预期。

　　(高华证券)

　　红旗连锁(002697) 外延内生促进业绩增长

　　14 年收入同比增7.37%，符合预期。公司14 年实现营收47.64 亿元，同比增长7.37%；归母净利润1.70 亿元，同比增长8.43%；扣非后归母净利润1.15 亿元，同比下降15.59%；EPS 为0.21 元，符合预期。其中，14Q4 实现营收11.67亿元，同比增长4.83%，(Q1-Q3 同比增速分别为8.63%、9.58%、6.57%)；净利润3,030.58 万元，同比增长25.16%，(Q1-Q3 同比增速分别为3.72%、2.55%、13.38%)。同时公告

　　每10 股派现金红利0.16 元。

　　外延扩张、同店增长、坪效提升促进营收稳健增长，各品类毛利率均现小幅下滑。公司主营业务收入43.64 亿(占比91.60%)，同比增长7.12%；其他业务收入4.00 亿(占比8.40%)，同比增长10.21%。主营业务中，食品类收入23.52 亿(占比53.90%)，同比增长7.61%；烟酒类收入11.52 亿(占比26.41%)，同比增长7.07%；日用百货收入8.59亿(占比19.69%)，同比增长5.87%。截至14年底，公司共有门店1577家，本期新开门店174 家，升级改造门店173家；自有物业103家，租赁物业1474家，平均面积204.18㎡；坪效1.48 万/㎡，同比增长3.21%。公司主营业务毛利率19.41%，同比减少0.64个百分点。毛利率下滑部分原因在于整体行业景气度下行，以及成都外区域毛利率相对

　　较低的影响。

　　广告费和租金显着上涨推高期间费用率，人员开支小幅下降。14年公司期间费用率为22.5%，同比微升0.29个百分点。其中，销售费用率20.56%，较上年增0.12个百分点；受新开及升级改造门店增加的影响，广告费及业务宣传费同比大幅提升85.37%；租金上涨导致门店租赁费用同比增长22.11%，达到3.17亿元。管理费用率为较上年略下滑至1.91%，主要为员工结构变化导致管理费用下降。财务费用率为0.03%。公司14年度致力于用工流程的改善，减少了员工数量从而降低了人员开支。在门店扩张的情况下，2014年末员工人数不增反减9.37%12650人；整体薪酬下降，但是平均薪酬同比上升8.91%，

　　维持盈利预测，给予“买入-B”评级。我们认为，公司作为区域便利连锁龙头，尽管受外部环境压力和内部扩张走弱的影响，14 年营收增

　　速有所回落，但是公司门店外延增长和O2O 拓展战略清晰，同时考虑公司拥有网点密集、覆盖人数广、消费频度高等优势，在新O2O 时代，公司必将深度参与其中，便利店业态的场景价值有望在与线上巨头的合作中得以增值和变现，估值有望持续提升。我们维持公司15-17年EPS 为0.23 元、0.26 元、0.28 元，当前股价对应PE 为40 倍、36 倍、33 倍，给予“买入-B 评级”。

　　风险提示：零售产业持续低迷，O2O 进程低于预期。

　　(安信证券)

　　春秋航空(6010201) 增长提速业绩稳健

　　我们近期调研了春秋航空，与管理层就生产保障、利润增长、未来战略等进行了交流，我们认为公司未来运力投放保障充分、利润率提升看点丰富、战略清晰，重申推荐，维持目标价95 元不变。运力投放保障到位。早前年份因飞机引进审批限制，发展较为缓慢，但2018 年机队规模100 架的规划已获局方批准，未来每年运力复合增速约20%，且飞机基本安排到位，订单中还有未交付飞机24 架，将于未来3 年分批交付。机长人数增长依然通过内部培养和国际招聘解决；重点投放的日本市场仅东京受管制，其余城市均无航班量限制，国内城市未来会重点投放深圳。未来利润率提升看点丰富。1)维修等配套资源随机队规模扩张享受规模效应；2)通过独立核算、严格控制人机比，继续压缩单位成本；3)人均附加收入及其占总收入比重逐年提升，未来深挖旅客出行各个节点的需求，通过自营或第三方合作的模式，增加附加收入来源；4)高利润率的国际航班占比提升拉高利润率；5)公司约70%的旅客往来上海，迪士尼开园利于提升票价和客座率。未来战略是成为东北亚低成本龙头公司。基于东北亚的低成本渗透率低，大陆居民以旅游为目的的年出行频次高于欧美澳，公司选择深挖东北亚市场；目前已经开通日本、韩国、泰国等国际航线，成立了日本子公司，并在大阪、济州各投放1 架过夜飞机。目前国际占比约20%，未来将提升至30%。预售时间优化、销售政策不变、春节销售火爆。公司把预售期从60 天拉长到90 天，为后续的收益管理留足空间；销售政策依然以维持高客座率为目标，锁定95%；春节整体销售火爆，尤其是国际航线需求高增长，公司因此提高国际线的投放，使得总收益水平明显高于去年同期。

　　建议

　　当前股价对应2015 年和2016 年的P/E 分别是24.9x 和17.1x，高于行业均值。考虑公司目标客户跨越周期高速增长，国际线和附加收入提升利润率，上海迪士尼长期利好，未来还可能有支持政策出台，补贴下降基本被市场知晓和理解，对油价和汇率波动的敏感性极低，中短期无下行风险，重申推荐评级，维持目标价95 元人民币不变，对应35x 2015P/E.

　　风险

　　经济增长不如预期，油价大幅上升，人民币贬值，地方政府补贴取消。

　　(中金公司)

(责任编辑：DF146)