周三10大金股具备涨停潜质311

　　张江高科(600895) 租售和投资收益增加推动业绩超预期

　　我们预计 2014-2015 年，公司将实现EPS 分别为0.28 元和0.37 元，对应RNAV 是30.13 元。截至 3 月6 日，公司收盘于21.0 元，对应的动态市盈率分别为 74.61 倍和56.42 倍。考虑到公司属研发园区龙头，中国创新发展桥头堡，三板市场、注册制等多层次资本市场建设直接打通张江创投“进退通道”。上海自贸区正式扩区至张江，公司是张江唯一上市开发主体将充分受益。未来张江园区将在产业创新、制度创新、金融创新进行探索，园区将实现空间载体升级、企业集聚和功能拓展，区内土地价值直接提升。公司参股多家高新企业，PE投资链条日趋完善，投资收益增长潜力大，我们以RNAV ，即30.13 元为公司 6 个月的目标价，维持公司“买入”评级。

　　主要分析：

　　1. 整体业绩略超预期。受租售收入增加推动，2014 年公司营收增加56.5% ，受计提历年土增税等影响，公司净利增幅收窄至16%：受益于房产租售收入较大幅度增长，2014年公司实现营业总收入 30.02 万元，同比增加 56.47%。但是，受报告期内公司对历年一手房销售土地增值税计提会计估计变更提取的土地增值税额、应收账款坏账准备计提等因素的影响，2014年公司实现营业利润 5.60 亿元、利润总额 5.07 亿元，分别比上年同期增长 16.36%、7.97% ；实现归属于上市公司股东的净利润 4.32 亿元，同比增加 15.95%。

　　2. 投资建议：受益上海科创中心建设，产业投资增长空间大，维持“买入”评级。目前，公司全资子公司浩成创投投资额为19.73 亿元，上市公司直接投资的长期股权投资额为 12.87 亿元，两者合计股权投资额 32.60 亿元。考虑目前创新已成为张江发展驱动力之一，且三板市场、注册制直接提升张江创投潜在实力，我们假设公司创投业务权益增加值是投入额的6 倍，即公司创投业务权益增加值为 195.62亿元。由此，可知公司NAV是466.62亿元，对应RNAV 是30.13 元。我们预计2014-2015 年，公司将实现EPS 分别为0.28 元和0.37 元。截至 3 月6 日，公司收盘于 21.0 元，对应的动态市盈率分别为74.61 倍和 56.42 倍。考虑到公司属研发园区龙头，中国创新发展桥头堡，三板市场、注册制等多层次资本市场建设直接打通张江创投“进退通道”。上海自贸区正式扩区至张江，公司是张江唯一上市开发主体将充分受益。未来张江园区将在产业创新、制度创新、金融创新进行探索，园区将实现空间载体升级、企业集聚和功能拓展，区内土地价值直接提升。公司参股多家高新企业，PE投资链条日趋完善，投资收益增长潜力大，我们以RNAV ，即 30.13 元为公司6 个月的目标价，维持公司“买入”评级。

　　3. 风险提示：行业基本面下行风险。

　　(海通证券)

　　智云股份(300097) 国内自动化领先企业，已在谋划新能源汽车领域

　　公司是国内诸多汽车生产厂商的自动装备设备供应商，主要用于发动机、变速器等汽车零部件的自动装配，同时还可提供装配线中单机装配设备的供应。目前虽然国内汽车装备设备大部分采购自国外领先厂商，占比达到70%以上，但是公司所生产的自动化设备的销售收入正在稳步增加中。而且，公司所生产的自动检测装备和自动装备设备的市场占有率均排名国内前三甲，市场的扩容会给公司带来销售收入的增长。

　　公司目前与国内九成的整车或发动机生产厂商有合作关系，虽然产品系列较少、技术环节相对薄弱，但是在销售价格和售后服务环节则有明显优势。对于即将来到的“十三五规划”，预计自主汽车制造厂商的产能将会扩大到千万辆级，届时我国自主品牌乘用车的市场份额将会达到六至七成以上。公司的核心技术日益成熟、关键机械零部件的优化改良、控制系统的升级都将促使公司自动化装备快速发展。因此进口替代的梦想并不遥远。

　　公司是智能化装备的解决商之一，与国内整车或发动机生产厂商有合作关系，其中不乏新能源汽车生产厂商；吉阳科技则是专业生产锂离子电池装备的高科技企业。公司与公司间有销售渠道与技术服务的交集，可以相互借助本领域的平台优势，从而进入新能源汽车领域，并可为国内新能源汽车生产线提供专业自动化设备。

　　公司股权激励条件已经满足，第一批行权名单已经公布。由于行权条件对公司销售收入和净利润均有要求设定，因此对公司核心团队将会是有效的激励，同时对收购吉阳科技后管理层或也将设定内部激励机制。

　　综合考虑公司未来具体发展情况和行业景气度，我们认为公司各项财务指标均处在行业的领先水平。预计公司2014、2015和2016年公司的EPS分别为0.14元、0.282元和0.305元。结合行业当前估值水平，我们给予智云股份“推荐”评级。

　　(爱建证券)

　　科远股份(002380) 面粉转型面包，估值正在启动

　　公司立足火电，全面转型智能制造，定制化生产正在启动： 公司起家火电自动化，针对火电行业产能过剩，节能减排提供一系列解决方案。 在火电生产的热端， 公司开发的炉膛温度场测量控制装置，其通过在锅炉上安装激光传感器，实现对炉膛内温度的分布情况测量，进而控制锅炉内燃煤、空气等的吹入量或吹入方位，从而提高燃烧效率。该产品节能减排效果非常明显，目前仅西门子公司有生产该类型产品。 在火电生产的冷端， 凝汽器清洗机器人通过对电厂凝汽器的在线清洗，可提高凝汽器的清洁度、提升换热效率，进而提高发电效率，节能降耗。 两款产品均具备定制化属性，为火电行业量身打造，是公司进军火电行业，打造火电行业智能制造平台的基础， 也是公司从面粉走向面包的转型。

　　工业 4.0，工业互联网为公司带来面粉走向面包的历史机遇： 从工业 4.0及工业互联网产业链来看，公司多年来一直处于对控制器、变频器、伺服电机等智能化零配件的研发及生产。随着下游用户对解决方案需求的不断变大，公司将产品以解决方案和服务模式销售给最终用户，不断省略中间商，同时，解决方案所包含的信息量不断增加，为下游用户提供更多的附加值，降低用户的交易成本，是从面粉不断转向面包的战略方针。 更多的附加值为公司带来了竞争优势，目前公司装备自动化解决方案不断渗透进入注塑机、工程机械等领域。 公司集散控制系统及电厂机器人产品互相协作， 为火电用户提供更高附加值，提高了公司运营的流动性，为下游用户提供更大的面包。

　　混合所有制启动， 员工持股计划只是激励机制第一步： 倡导公司与个人共同持续发展的理念，有效调动管理者和公司员工的积极性，吸引和保留优秀管理人才和业务骨干，兼顾公司长期利益和短期利益，更灵活地吸引各种人才。 混合所有制将更加有效拓展公司未来渠道及发展，更加有效的增强公司运营的流动性。

　　风险提示： 新产品的进展不达预期和火电行业的剧烈波动风险。

　　(长城证券)

(责任编辑：DF064)