主力机构周三关注十大个股

　　维尔利(300190)业绩符合预期转型效果显著

　　业绩基本符合预期：2014 年实现营业收入 6.51 亿元，同比增长 133.77%，实现归母净利润 9606.95 万元，同比增长 232.63% ，实现基本每股收益 0.59元；2015 年第一季度预计实现归母净利润 1182 万元-1418 万元，同比增长0%-20%，业绩基本符合预期。2014 年利润分配预案为：向全体股东每 10股派发现金红利人民币 1.00 元(含税)，合计分配现金红利 1740.6 万元，同时以资本公积转增股本，每 10 股转增 10 股。

　　新业务拓展初见成效，转型顺利推进：2014 年业绩大幅增长的原因主要是 2013 年新签工程订单大幅增加以及 2014 年完成收购杭能环境实现并表(并表期间 2014 年 10-12 月份). 2014 年，公司在保持垃圾渗滤液处理领域领先地位的同时，大力拓展餐厨及污水处理等业务，其中，垃圾渗滤液处理、餐厨垃圾处理、污水处理、土壤修复、烟气处理以及新增杭能环境分别贡献收入 36,070、10,016 万元、9,212 万元、662 万元、351 万元和 8748万元。此外，公司积极承接垃圾渗滤液、餐厨以及污水处理的 BOT、TOT项目，持续扩大运营收入(2014 年运营收入 7,668 万元)，增强业绩稳定性。

　　在手订单充足，餐厨订单增长显着：截至 2015 年 3 月 13 日，公司累计新中标订单 12.71 亿元，较去年同期增长 58%，其中，垃圾渗滤液工程及运营订单 4.81 亿元，餐厨垃圾处理工程订单 3.06 亿元(同比增长 122%)，污水处理建设、运营及生活垃圾处理工程订单 2.71 亿元，沼气工程订单(杭能环境)1.67 亿元，烟气处理工程订单(常州埃瑞克)4661 万元。

　　坚定推荐逻辑：1)餐厨垃圾处理技术经验和工程经验充足，公司作为先行者有望超额分享行业发展果实； 2)收购杭能环境的协同效应将逐步显现：一方面有利于公司拓展农业废弃物市场，另一方面杭能环境的厌氧发酵技术能够和公司现有技术实现优势互补；3)搭建环保平台：积极布局 MYT生活垃圾处理、土壤修复、危废处理和烟气治理等其他环保业务；4)管理层增持彰显未来发展信心。

　　投资建议：我们预计公司 2015 年-2016 年 EPS 分别为 0.97 元、1.26元和 1.63 元，对应 PE 为 39.2 倍、 30.1 倍和 23.3 倍，看好公司环保平台价值和长期发展，维持“增持-A”投资评级，6 个月目标价 42 元。

　　风险提示：市场开拓低于预期、项目进展低于预期等。

　　(安信证券)

　　一汽轿车(000800) 集团董事长被查对公司经营影响不大

　　2015 年3 月15 日，中纪委网站发布消息，中国第一汽车集团公司董事长、党委书记徐建一涉嫌严重违法违纪，目前正接受组织调查。对于此事件对一汽轿车(000800.CH/人民币19.27， 买入)及集团整体上市影响，

　　我们的评论如下：

　　1. 一汽集团反腐或接近尾声。自2014 年8 月中央巡视组对一汽集团进行两轮巡视后，于2014 年10 月进行了意见反馈，已有多名人员被查。本次一汽集团董事长徐建一被查，即是集团内最大的“老虎”落马，或表明一汽集团反腐或接近尾声。

　　2. 估计本次调查对上市公司正常经营和集团整体上市影响或有限。2013年一汽集团徐建一已辞去一汽轿车和一汽夏利(000927.CH/人民币7.58，未有评级)等多家下属上市公司的董事和董事长职务，由一汽集团总经理许宪平接任相关公司的董事和董事长职位。考虑到徐建一已退出集团下属各上市公司董事会，仅保留一汽集团董事长和党委书记职务，本次调查将不会影响一汽轿车等下属上市公司正常经营。考虑到总经理许宪平已接任下属多家上市公司董事及董事长职务，加之徐建一已届退休年龄，我们预计一汽集团正在进行管理层换届，许宪平有望接任徐建一领导一汽集团。同时，徐建一辞去一汽股份(未来一汽集团整体上市平台)董事长职务，由许宪平接任。考虑到一汽集团已成为投资平台，集团有望整体上市的资产已纳入一汽股份，许宪平若能留任，本次调查对集团整体上市影响或有限。

　　3. 一汽集团管理层调整或将加快。前期一汽集团已对现有管理层分工进行调整，许宪平接替徐建一担任下属多家上市公司董事和董事长，本次反腐或会加速公司管理层的调整，待集团管理层调整到位，预计集团整体上市进程有望顺利推进。按照一汽集团的不可撤销承诺，将分别于2016年6 月28 日和7 月7 日之前解决一汽轿车和一汽夏利同业竞争问题。随着北汽集团在香港的上市，一汽集团是仅有的未整体上市的国有大型汽车企业，一汽集团整体上市是汽车行业中国企改革首要事件。

　　4. 风险提示：1)中国一汽延迟整体上市进度；2)中国一汽变更承诺时间；3)汽车行业景气度大幅下降，影响市场估值。

　　5. 盈利预测及投资建议。我们预计2014-2016 年一汽轿车每股收益分别为为0.15 元、0.98 元和1.36 元，给予2016 年20 倍市盈率，我们认为公司合理目标价为27.20 元，维持买入评级。

　　(中银国际证券)

(责任编辑：DF146)