主力机构周四关注6大牛股

　　宋城演艺：引爆O2O互动娱乐产业“强烈推荐”

　　投资要点：

　　以现金和股权的方式收购六间房100%股权构建O2O互动娱乐生态圈，增强公司盈利能力

　　报告摘要：

　　以现金和股票的方式收购六间房100%股权。以现金和股票的方式购买六间房100%股权定价26亿。其中，宋城集团持股62%定价16亿，刘岩等8名自然人持股38%定价9.88亿。按照27.07元/股的价格增发3650万股。刘岩等8名自然人与公司签署业绩承诺协议——六间房2015-2018年度预测净利润分别为1.51亿元、2.11亿元、2.75亿元和3.57亿元。

　　互联网演艺平台生态系统——六间房。六间房互联网演艺平台运营业务以主播为中心，以网络演播室为单位，主播、用户、代理、家族、军团等各参与方形成了一个互联网演艺平台生态系统。2014年12月的月活跃用户数约2,400万，月充值用户数达4万左右，月消费用户数已超过6.5万，2013年全年平均月ARPU值为685元，2014年为703元。港股上市的9158,2014年Q3营业收入5.48亿，市值42亿港元；纳斯达克上市YY，2014年营业收入37亿，市值29亿美元。

　　构建O2O互动娱乐(咨询买卖)生态圈，增强公司盈利能力。公司未来看点：1)构建以演艺为核心的O2O(线上线下)互动娱乐生态圈。2)发挥上市公司和标的公司的协同效应。公司将成为A股市场第一个真正意义上的O2O互动娱乐平台。上市公司以六间房为互联网业务的核心平台，不仅能够深度拓展潜力巨大的互联网演艺产业，同时还可以通过自主发展和兼并收购的方式继续对互动娱乐的其他领域进行布局，建立拥有线上线下多元化娱乐生态的产业集群。3)增强公司的盈利能力和抗风险能力。我们预计公司2015-2017年的EPS为1.17、1.48、1.79元/股，对应的PE为26、20、17倍，强烈推荐买入。

　　(申万宏源)

　　北京文化：影视业务深耕细作，有望与旅游板块协同发展

　　转型影视业务，实现跨越发展。2014 年底，收购摩天轮文化传媒公司和艾美院线100%股权，正式进入影视文化行业。2014 年8 月发布定增方案拟收购世纪伙伴、浙江星河、拉萨群像100%股权。将全面渗透影视文化产业链的五个方面：院线、电影、电视剧、艺人经纪以及电影发行宣传，实现跨越式发展。

　　影视行业资源丰富，未来深耕细作。摩天轮发行《心花怒放》和《同桌的你》票房成绩16.1 亿，超额完成2014 年业绩承诺，2015 年将有4 部电影和4 部电视剧陆续上映。特别是中韩合作的《我的新野蛮女友》将在2015 年上半年上映，预计将取得较高的票房收入。影视事业部管理团队在业内具备10-20 年的行业运营经验，具备敏锐的项目评估能力和丰富的项目资源，各子公司业绩承诺保障管理层与公司利益一致性。未来拟收购三家公司协同性强。

　　旅游板块盈利有望好转，未来与影视文化板块协同发展。旅游主业在2015 年有望逆转目前的颓势。公司未来在巩固好现有影视主业之后，将会发展传统旅游业务与影视文化协同发展的路径，打开更加广阔的想象空间。

　　盈利预测及估值：未来影视项目储备丰富，将为公司持续贡献利润。

　　长期看好公司未来传统旅游和影视业务协同效应。考虑到增发的影响，预计公司2015-2017 年的EPS 分别为0.42/0.48/0.57 元，对应的P/E 分别为43/38/32 倍。维持买入评级，目标价25 元。

　　(申万宏源)

(责任编辑：DF146)