大洋电机出口业务超预期 毛利率拐点渐进

　　总体判断及投资逻辑

　　大洋电机北美市场重要客户开利采购开始放量，未来两年公司出口业务有望保持20%以上的复合增长，国内电机市场竞争激烈，大洋通过技术升级市场份额能够维持，加上收购业务提供的增量，未来两年公司整体销售有望保持20%的复合增长。公司业绩拐点取决于毛利率反转时点，从目前情况来看，影响2012 年毛利率走低的因素在2013 年都将消失，毛利率提升在即，公司业绩拐点渐进，建议中长线关注。