创业板一周活跃个股点兵525

　　阳光电源(300274)

　　评级：推荐

　　评级机构：银河证券

　　公司公告与合肥荣事达三洋电器股份有限公司签订了合作协议。2013年至2015年，双方合作在后者具备条件的厂房屋顶开发建设总计10-13MW的光伏发电系统。

　　公司布局屋顶光伏租赁模式。阳光电源是我们所知道的第一个尝试光伏系统租赁模式的A股上市公司。公司的合作对象是同在合肥的上市公司合肥三洋 ，有较好诚信度，经营的可持续性毋庸置疑，并且，屋顶资源丰富。公司租用合肥三洋的屋顶安装光伏系统，与合肥三洋签订25年的购电协议。对公司而言，首次投入安装屋顶光伏系统后，以后25年根据协议，都会有稳定的现金流入。对于合肥三洋而言，降低了电费，并且转移了一部分未来电费涨价的风险。

　　新商业模式，新盈利增长点。这个商业模式在海外已经非常成熟，并且造就了Solarcity、SunEdison、Sunpower等有望率先盈利的光伏公司。在国内，这个商业模式将在政府明确分布式光伏补贴细则后大量铺开。我们预计2.893MW的光伏系统全部投资税后IRR(内含报酬率)为8.63%，为公司增添稳定的现金流入。

　　我们预计行业最重要政策将在欧洲双反后颁布，之前的电站上网价格和金太阳示范工程将结束，引发下半年的抢装潮流。

　　我们预计公司2013年至2015年盈利预测为0.50元、0.60元和0.72元，维持对公司的“推荐”评级。