元器件业下游高景气提升业绩 低估值带来投资价值

国金证券发布研报称，元器件行业下游高景气提升业绩，低估值带来投资价值。

行业策略：电子行业高景气，汽车销量稳定增长以及LED、新能源等产业快速发展带动磁性材料行业需求量的快速增长，全年行业龙头企业业绩增长确定性相对较高，目前整体板块估值较低，在目前电子板块快速上涨的带动下，作为重要的原材料环节，估值也有望获得一定的提升。

推荐组合：考虑到国家加强对于上游稀土管制以及国内永磁材料产品升级，我们推荐在规模与技术方面具有优势的的行业龙头企业，给予稀土永磁材料行业前两位的中科三环与宁波韵升“买入”评级，给予定位高端，技术领先的银河磁体“增持”评级，并建议关注受光伏产业利好的横店东磁，“买入”评级。

行业观点

下游持续高景气，提升行业需求：磁性材料是电机、变压器、扬声器等组件的重要原材料，广泛应用于汽车、个人消费电子产品、家电、风能等新能源产业中，下游需求持续增长，带动磁性材料整体需求量提升，其中铁氧磁材稳定增长，节能环保需求以及个人消费电子高景气驱动钕铁硼等稀土永磁材料得到更快增速。

国内低端产品升级空间充足，兼备增长驱动因素：国产钕铁硼材料约占全球产量的72%，其中低端产品占全球总产量比例超过50%，低端产品升级的空间十分充足，且具备了驱动条件；1)国家出台行业政策，推动高端技术产品发展，2)国内电子、汽车等产业升级，下游需求推动整体应用格局的转变；3)关键环节专利14年全部到期，进一步打破增长瓶颈(特别是外销产品).

国家稀土政策利好产业发展：近年来国家多次出台政策提升稀土作为资源的战略资源价值，配额管制下，有利于产业整体朝着规模化、技术化的方向发展，对行业领导者产生利好。

风险提示

经济持续低迷，电子景气度下滑，政策风险。