意外导致的价值低估

《红周刊》：天源迪科连续涨停，氨纶群雄疯狂新高，金自天正单周最大涨幅接近20%，真是“文琳时刻”，连续三周分析的被市场低估的公司，持续火爆，看来市场真的不缺有价值的公司，关键是要善于发现。

文琳：近些年市场持续不景气，让一些极具发展潜力的公司被冷落，有些身处朝阳产业的公司，也被当成传统产业而被埋没。

《红周刊》：你又发现什么被埋没的行业了？

文琳：节能减排是经久不衰的题材之一，不管大盘走势怎样，每年环保板块都会有一波不错的行情，可你知道目前能源浪费最严重的领域是什么吗？

《红周刊》：是什么？

文琳：目前我国95%左右的建筑为高能耗建筑，而建筑的能耗约占社会总能耗的35%左右，其中使用最大的能耗是采暖和制冷，与气候条件相近的发达国家相比，我国建筑每平方米能耗约是发达国家的3倍。

《红周刊》：高能耗建筑导致的能源浪费如此严重，怪不得国家明确发文要求“十二五”期间我国要实现公共建筑单位面积能耗下降10%，并从2014年1月1日起，在全国范围内，政府投资的公益性建筑以及省会和直辖市的保障房，必须100%为绿色建筑，看来这又是一次较大的投资机会。

文琳：住建部更直接，媒体报道，最快将在10月出台建筑节能强制标准。在建筑的能耗之中，外墙散热占建筑物的能耗接近40%，因此，要实现节能减排，外墙体保温就显得尤为重要，其发展空间也是最大的，但相关上市公司却一直被冷落。

《红周刊》：我都不知道哪些公司与外墙保温材料有关。

文琳：当今世界公认的最佳隔热保温材料非硬泡聚氨酯板莫属，在我国，聚氨酯作为综合性能最佳的外保温材料，从2003年开始逐步被市场认可，年增长率高达80%以上，但至今采用聚氨酯材料的建筑仍还不到10%，而发达国家的比例超过60%，因此市场潜力巨大。

《红周刊》：你一说，我就想起了大牛股联创节能，不就是做这个的，难怪半年多的时间里，联创节能的股价能从26元多涨至近100元，可咱要说的是被冷落的公司，联创节能这么大的涨幅，算不上被冷落吧！

文琳：当然不是联创节能，而是产能、利润均远高于联创节能的红宝丽，2012年红宝丽的硬泡聚醚营业收入为11.76亿元，而联创节能仅为3.09亿元，而目前红宝丽的市值却与联创节能相差不大。

《红周刊》：可是根据最新业绩预告，联创节能今年上半年正常，而红宝丽的净利润则是大幅下滑87.49%，净利润仅有625.43万元。

文琳：你看到的只是表面现象，其实今年上半年红宝丽的主业盈利能力是大幅增长的。

《红周刊》：明明是大幅下滑，怎么会是增长呢？

文琳：红宝丽的利润下滑事出有因，今年上半年，公司的营业收入和综合毛利率双双增长，但公司在销售的时候，收到了假的银行承兑汇票，并因此计提了6244.50万元资产减值准备，实际上若不是因为计提，公司今年上半年的净利润应在6000万元以上，增幅在20%以上。

《红周刊》：也就是说，要不是因为非经常性损益，红宝丽的利润将至少超出联创节能1.5倍。

文琳：你还要感谢这次意外的损失，若不是意外原因导致的业绩下滑，哪还有这么便宜的股价？且不说与联创节能的比价效应，也不说每年必被追捧的节能减排题材，咱们就来看实实在在的业绩。

今年3月，红宝丽年产1500万平方米环保型高阻燃聚氨酯建筑保温板项目第二条生产线试产成功，项目已形成年产750万平方米的生产能力，全部达产后利润总额在1.56亿元左右。

今年4月28日，公司年产6万吨环保型聚氨酯硬泡聚醚技术改造项目一次性试车成功，生产出合格产品，并进入批量试生产阶段，公司预期年均利润总额6708.28万元。

仅上述两个项目，就可新增公司每股收益0.30元左右，加上现有盈利，公司每股收益将接近0.50元左右，公司目前股价仅5元左右，市盈率10倍左右，而目前环保类上市公司之中，还有市盈率低于20倍的么？

《红周刊》：怪不得公司之前实施股权激励计划时，敢提出2013~2015年净利润增长率分别不低于45%、75%、115%的苛刻条件，原来是胸有成竹啊！

文琳：一点也不苛刻，我倒想看看有没有超预期的可能。