超七成旅游公司业绩“报喜” 把握低位增配机会

　　1月大盘回调超过20%，市场风险偏好持续下降。从目前发布的业绩预告来看，旅游行业高成长性再次得到验证，而春节又将开启新一轮黄金度假周，进一步提升了业绩预期。昨日旅游股成为A股少有飘红的板块之一。业内认为，旅游板块因良好的基本面和公司积极改革、整合的大周期，现阶段已进入攻守兼备区域。

　　21家公司中15家“报喜”

　　截至目前，已有中国国旅和全聚德披露业绩快报，两家公司双双实现增长。中国国旅2015年净利为16.08亿元，同比增长9.38%；全聚德2015年实现净利润1.37亿元，同比增长9.25%。

　　目前已有21家餐饮旅游公司公布业绩预告，其中“报喜”的有15家，占比71.4%，包括4家预增、2家续盈、6家扭亏、3家略增。三特索道、西安旅游、*ST新都、华天酒店、西藏旅游、国旅联合等公司预告去年净利润最大变动幅度均超过100%。

　　中信证券分析师姜娅认为，2015年旅游行业盈利增速有望达20.4%。

　　日前，携程旅游、途牛旅游、驴妈妈旅游等纷纷发布了春节黄金周旅游趋势报告。八成居民有出游意愿，猴年春节出游人数有望创新高，出境游人数接近600万人次，这或将成为史上人气最高的黄金周。根据国家旅游局对2016年旅游业的预计数据，2016年我国旅游业将继续保持快速发展：预计旅游总收入达到4.55万亿元，增长10%。

　　把握低位增配机会

　　除业绩稳健外，旅游板块的防御性也受市场关注。据姜娅分析，2014年下半年至今市场动荡期间，旅游相对A股PE倍数基本稳定在2.5-3倍，尤其在下跌阶段体现出了较为显著的防御特性，目前旅游行业相对全部A股估值倍数是2.69倍，处于较为安全的位置。

　　若考虑市场极度悲观情况下，大盘回落至2000点左右，姜娅认为旅游行业PE区间能够在27-30倍之间稳住，较当前约有12%-20%的下探空间。因此，从绝对收益角度，当前行业下行风险已逐渐减小。“若市场出现反弹，旅游板块因行业良好的基本面和公司积极改革、整合的大周期，有望迎来优异表现。旅游行业现阶段已进入良好的攻守兼备区域，建议把握低位增配机会。”

　　个股配置方面，姜娅认为，短期以防御为主，首选估值合理、业绩稳健，同时兼具主题性质的龙头股，宋城演艺、中青旅、中国国旅；待市场企稳后，可配置回调较多的成长个股以及确定性较强的转型个股，腾邦国际、北京文化、华天酒店等。

　　长江证券也维持对旅游板块的整体推荐，重点关注受政策扶植、具有安全边际的绩优股：本周推荐中国国旅(离岛免税购物限制次数取消变相提高客单价、网上窗口放开有助提升购物人次)、三特索道(1号文件力推乡村旅游)、腾邦国际和宋城演艺(确定成长性以及跌破定增价).