朱从玖：舟山自由贸易港区有望获批(附股)

　　4月23日，浙江省副省长朱从玖在“2016第10届中国期货分析师暨场外衍生品论坛”上表示，舟山正在向国务院申请自由贸易港区，有望获得批准。

　　据中国证券网消息，朱从玖表示，如果舟山自由贸易港区申请下来，将对宁波舟山港的发展有非常大的促进作用。

　　舟山自贸区概念股：中昌海运、宁波富达、宁波建工、宁波海运、宁波港等。

　　个股点睛>>>

　　宁波港：由大做强，两港整合协同效应待现

　　宁波港 2015 年实现营业收入 165.21 亿，同比上升 23.15%，毛利率同比下降 6.36 个百分点至 24.60%，归属于母公司净利润同比下降 9.39%至 25.54亿，实现 EPS 为 0.20 元， 2014 年为 0.22 元。 利润分配预案： 每 10 股派现 0.85 元(含税).

　　事件评论

　　营收增长显着，盈利改善欠佳。 公司全年实现营业收入 165.21 亿，同比上升 23.15%，总收入增量( 31.05 亿) 主要由贸易销售业务增量收入( 30.74 亿) 贡献。 其中， 子公司国际贸易公司营收增长 10.27 亿以及朝阳石化并表是贸易销售业务收入大幅提高的主要原因。 同时， 因公司营业成本上升 34.49%， 涨幅超过营收， 导致毛利率同比下降 6.36个百分点至 24.60%。 最终， 公司实现归属净利润 25.54 亿， 同比下跌9.39%， 盈利下降主要由于管理费用和销售费用同比提高，且上期因处置固定资产予合营企业取得收益 1.46 亿元而本期无此项目。

　　Q4 收入成本降幅持平， 净利润下滑明显。 第 4 季度， 公司营业收入增长乏力， 同比下降 9.1%。由于营业成本降幅基本持平，毛利率微涨 0.8个百分点至 21.79%。 最终， 公司实现归属净利润 3.24 亿， 为 4 个季度中最低值。 2015 年 1-4 季度对应 EPS 分别为 0.06 元、 0.06 元、 0.06元和 0.03.

　　货物吞吐疲软， 集箱吞吐稳健。 2015 年，公司完成货物吞吐量 5.35亿吨， 微降 0.74%， 低于全国货物吞吐量 2.20%的增速，其主要受煤炭吞吐量下滑拖累( 同比下降 14.5%)；集装箱吞吐量 2219.2 万标准箱，同比增长 6.1%，高于全国 4.2%的增速。同时， 公司箱量排名首次超越香港港， 成为全球排名第四位的集装箱港口。

　　给予“增持” 评级。 公司未来看点在于： 1) 鼠浪湖矿石中转码头已投入试运营，公司成为国内可停泊最大 40 万吨矿船的四大港口之一( 其余为大连港、唐山港和青岛港)，装卸能力将大幅提升； 2) 在宁波-舟山港重组之后， 两港消除了竞争关系，协同效应有待体现； 3) 若舟山自贸区得到国务院批复设立， 有利于当地招商引资并发挥天然良港的优势。 我们暂不考虑两港合并的影响， 预计公司 2016-2018 年的 EPS分别为 0.21 元、 0.22 元和 0.22 元，首次给予“ 增持”评级。

　　风险提示： 吞吐量恶化，港口突发事件(长江证券)

　　中昌海运：摘星摘帽落地，转型发展新篇章

　　上海证券交易所同意公司自2016 年4 月7 日起撤销公司股票交易的退市风险警示，同时公司证券简称变更为“中昌海运”。

　　15 年实现扭亏为盈

　　公司主业干散货运输和疏浚业务，过去两年受海运业不景气影响，过去两年连续亏损。15 年剥离部分船舶并以返租的形式与上市公司进行合作，走相对轻资产路线。15 年在非经常损益带动下实现归属上市公司净利润0.26 亿元，年末净资产为0.64 亿元，达到摘星摘帽条件，同时主业存进一步剥离预期。

　　收购博雅科技，转型步伐坚定

　　15 年12 月公布预案8.7 亿元收购博雅科技100%股权，实现向高景气度的数字营销行业转型。标的作为百度五星级代理商，在教育培训行业深耕已久，考虑到搜索引擎营销市场30%以上的增速，标的搜索引擎营销代理业务有望实现50%以上线性增长；公司2008 年开始针对中小企业提出基于SAAS 的智能搜索引擎营销解决方案，中小企业搜索引擎营销行业本质是新增需求，同时区别于品牌广告主营销红海市场，投放精准度要求使得行业竞争壁垒更高。2015 年公司该业务前三季度实现1200 万收入，毛利率80%，2016 年有望实现100%以上增长，同时未来有望跨区域跨行业提供解决方案。

　　盈利预测与估值

　　本次重组大股东配套认购88%，彰显对于未来发展的信心，外延布局思路明确。标的现有业务定位于数字营销+企业大数据服务，15 年两部分业务毛利占比3:7，随着企业大数据服务业务的放量，公司整体业绩弹性在加大。不考虑现有主业，备考净利润下预计16-17 年完全摊薄后EPS 为0.18、0.25 元，现价对应PE 为75、54 倍。标的位列中国大数据企业百强榜第 84 名，质地优秀，成长明确，首次覆盖给予“增持”评级，6 个月目标价16.5 元。(中信建投)