期指回调空间有限 小跌不改多头格局

　　地量窄幅震荡 多空陷入观望

　　尽管10月PMI指数升至51.4，创18个月新高，但周一上证指数依然疲弱。盘面上，页岩气、环保概念领涨两市，股指一度收复10日均线。但盘中抛压再现，银行、保险等金融股集体砸盘，股指冲高回落。截至收盘时，A股成交量创近期地量水平。接受记者采访的分析师认为，两市缩量横盘格局明显，市场观望氛围浓厚。PMI指数尽管上升，但业内认为这很可能是今年的最高点，因此没有提振A股。

　　PMI没能提振A股

　　信达证券分析师梁浩在接受记者采访时认为，尽管10月PMI指数升至51.4，创18个月新高，但分项数据中，新增订单和海外采购订单回落明显，这意味着上游资源行业增长较慢，也说明下游需求不足，经济增长动力匮乏。“实际上，在实体经济中，企业也较为吃力。在此背景下，10月51.4的PMI指数很有可能是今年的最高点，后续生产指数高位恐难持续。因此，PMI数据没有提振A股走强，反而有高处不胜寒之意。”

　　另一方面，梁浩认为，之前创业板指数一直强势，目前调整后，机构筹码有松动的迹象，这使得A股赚钱效应下降。至于市场能否成功转换到“二八”格局，从10月PMI的新增订单指数，权重股的三季报业绩来看，资金对于权重股的兴趣不大。再加上，每年年底资金较为紧张，A股多为震荡市，这也是制约A股上扬的一大原因。

　　无独有偶，平安证券首席分析师王韧也认为，目前市场的交易层面压力大，市场热衷创业板和成长股实则是价值内的无风险收益率高企和价值外的成长稀缺两大因素共振的结果。但目前三季报带来的盈利预测下调压力、IPO重启预期升温带来的供给冲击、基金年末排名导致的获利了结压力，给空头增加了筹码。

　　政策力度是关键

　　“10月PMI指数创新高没能提振A股，这使得市场的观望情绪进一步趋浓。”信达证券分析师梁浩表示，预计未来两市成交量将进一步紧缩，如果11月重要会议的政策不如预期，那么市场还将进一步调整。

　　尽管从大的格局上看，梁浩认为结构调整仍是市场主旋律，但投资者仍然应关注创业板指数的走势。“实际上，今年上证指数并不能代表整个市场，资金对创业板的青睐来自于投资者对新兴行业政策的扶持，进而产生的经济转型的结构性行情。因此创业板何时止跌，再出现上涨才是关键。”

　　值得一提的是，11月的重要会议也是市场关注的焦点。对此，银河证券分析师孙建波认为，政策态度是判断市场的重要变量之一，也是市场何时强势的关键。“之前三季度政策不断释放改革红利、支撑市场向上，因此制度改革让投资者憧憬秋收行情。现在，11月重要会议即将召开，而以往历次大会前后市场均以下跌为主，预计这次仍会重蹈‘期望越大失望越大’的覆辙。”

　　而宏源证券分析师王凤华也认为，未来市场调整还将继续，但是空间有限。周一市场延续了调整的格局，主板相对平稳，创业板调整较多。但是，由于11月重要会议即将临近，政策博弈的分量加重，不确定性增加。“从市场流传的‘383’改革方案来看，一个带有顶层设计思路的改革蓝图的雏形正在形成。如果会议最终能够通过类似的整体性改革方案，那么制度改革释放发展红利的空间有望打开，土地流传、金融自由化、鼓励民营资本进入国企垄断行业等等，有望为中国经济未来十年的发展打下坚实的基础。但如果低于预期，那么市场的走势也可想而知。”王凤华表示。(金融投资报)

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