净空单重上风险区 期指空头试水反扑

　　多空仍存分歧 大盘面临抉择

　　上周共有9家券商发表了对后市的看法，3家看多，2家看空，4家看平。本周市场综合情绪指数为53.89%，较前一周小幅收缩1.56个百分点，但继续运行在50多空平衡线上方，表明机构总体对后市仍较乐观。与前一周相比，仍有5家券商改变了他们对后市的态度，其中2家券商对中线走势做了修正：(1)空→平，华泰证券和光大证券对本周趋势由看空转为看平，申银万国证券对中线趋势由看空调升为看平。(2)平→多，财通证券对中线趋势由看平转为看多，对本周趋势仍维持看平。(3)平→空，申银万国证券对本周趋势由看平调降为看空。(4)多→空，新时代证券对本周趋势由多翻空。

　　对于上周大盘的强势反弹，多空观点一致认为是受到进一步深化改革政策红利的刺激，且由于此次改革的覆盖面广、力度大，属于时间跨度较长的中长期利好。但对于短期而言，多空存在一定分歧：多头代表五矿证券和西南证券分析指出，改革政策将进一步落实，改革红利持续发酵将促使A股继续反弹。空方申银万国证券则认为政策利好充分消化后，市场短期有震荡整固要求。除了改革政策外，多空双方的焦点还主要集中在基本面和资金面上。

　　上周汇丰发布了11月中国制造业PMI预览值，多空双方对此看法不一。多方民生证券认为经济回稳态势没有改变，需求端虽然有所疲弱，但随着欧美经济的温和复苏，出口贸易将逐步转好。五矿证券评论称，尽管汇丰初值出现一定回落，但仍为今年4月以来次高点。空方新时代证券指出，经济可能在淡季到来时出现小幅回落，进而加重市场的担忧情绪。申银万国证券则认为PMI分项指标仍有亮点，但该数据对短期市场影响不大。

　　看平本周趋势的机构对基本面褒贬不一。其中，对中线持看多态度的财通证券认为，改革处于主动调整经济转型的过程中，经济数据并不亮眼，但经济增速处于可控范围。其余3家券商对基本面则趋于悲观，华泰证券预计四季度经济增速将有所放缓，但下滑幅度可能有限。国都证券和光大证券认为宏观经济反弹的持续性并不乐观。

　　多空双方基本认同“近期流动性趋紧”的观点，但对未来资金面的状况存在分歧。其中，认为中长期资金成本抬升，资金紧张格局将持续的券商占多数。国都证券和新时代证券明确指出年底之前资金面仍然偏紧。多方五矿证券分析，近期利率的走高主要因为央行为对冲热钱风险采取的点刹式调控，资金面紧张只是暂时现象。此外由于今年新批境外机构入市额度规模较大，在IPO未开闸情况下，市场资金面将越来越宽松。西南证券预计月底央行或加大投放力度，以稳定利率走势。

　　总体来看，机构对四季度宏观经济和流动性环境仍然存在较大分歧，大盘目前处于2200点一带的高压区，后市若要突破，尚需量能配合。在此之前，维持震荡走势的概率较大。对于后市可以关注的板块，高送转题材和改革相关概念股仍是机构推荐的两条主线。(中国证券报)

(责任编辑：DF060)