期指净空单居高不下 短期空头格局难改

　　多重利空打压 股指期货大幅下跌

　　本周和下周将分别有8家和18家公司新股发行。原本就疲弱的股市面临更严峻的考验，这加重了股指期货下行压力。去年12月汇丰制造业采购经理指数(PMI)降至28个月来新低，今年后期经济放缓压力增大，利空股指期货。春节前资金面偏紧，基金减持仓位，抑制股指期货反弹。

　　1月6日，股指期货大跌，IF1401报收于2240.8点，下跌2.46%。后市股指期货中短线仍将震荡下行，春节前期指当月合约将下探2200点大关支撑。

　　IPO浪潮来势汹汹

　　本周迎来IPO重启后首批新股申购，共有8家公司，下周还将迎来18家公司新股发行。由于此前IPO暂停了14个月，1月将有50家左右上市公司IPO，加大了近期股市资金的供应压力。

　　证监会日前表示加快各类长期资金入市，为股市提供新鲜“血液”，但是远水解不了近渴。尽管管理层近期先后出台试点优先股、加强中小投资者保护、强化信息披露和监管，但是IPO大规模上市和新三板高速扩容，需要大量的真金白银来消化和支撑，不能一厢情愿、理想化地认为IPO重启对于股市没有压力。近期股指现货和股指期货的持续回落就是最有力的实证。

　　资金面依旧偏紧

　　1月6日，中国财政部发行人民币100亿元5年期国债，中标利率4.47%，创1998年以来新高。5年期国债发行中标利率的上涨，只是市场资金面偏紧的一个缩影。在冲年末存款后，商业银行需要补缴存款准备金，1月份还有季节性财政存款上缴，春节前居民对于现金流的需求将大幅增加，1月银行间资金无疑继续偏紧局面。银行间资金偏紧与IPO重启、新三板扩容叠加影响，加剧了短线股市资金的紧张压力，增大股指期货下行压力。

　　另外，根据徳圣基金研究中心的数据，截至1月2日，偏股方向基金继续小幅减仓，主动变化轻微。可比主动股票基金加权平均仓位为84.23%，相比上周微降0.23%；偏股混合型基金加权平均仓位为77.20%，相比上周微降0.24%；配置混合型基金加权平均仓位70.47%，相比上周微降0.34%。基金主动减持股票，对于后市看淡，进一步加大了近期股指现货的下行压力。

　　汇丰制造业PMI创新低

　　近日公布的去年12月官方和汇丰制造业PMI和服务业PMI纷纷回落，显示后期经济增长放缓的压力增大，加大近期股指期货下行压力。

　　1月6日，汇丰银行与英国研究公司Markit Group联合公布数据显示，2013年12月汇丰中国服务业采购经理指数(PMI)为50.9，低于上月的52.5，为连续第二个月下滑，且创2011年8月以来最低。

　　目前市场多家机构预测2013年四季度国内生产总值(GDP)增速将由三季度的7.8%降至7.6%。市场预期2014年GDP增速可能小幅低于2013年GDP增速，对今年股指期货中价格构成中长线的下行压力。

　　期指“双头”形态确立

　　1月6日股指期货的大幅下跌，彻底宣告去年12月23日以来的短线反弹行情终结，新一轮下跌行情正在进行中。从形态上来看，去年9月中旬和12月初的“双头”形态已经完全确立，目前跌破去年11月中旬的颈线位支撑，中线下跌空间打开。股指期货日均线也完全修复成空头排列，后市中线下行压力增大。预计春节前甚至在本周内股指期货当月合约将下探2200点大关支撑，2200点附近或有弱势反弹，但是估计难以再次突破2260点反弹阻力；预计今年二季度股指期货当月合约将再次下探2100点较强支撑和1996点强支撑，2000-1996点附近将有新一轮中小级别的反弹行情出现。 (国泰君安)

(责任编辑：DF060)