“风势”已弱 期指“纠结”
进入2015年,A股市场陷入振荡纠结状态。1月沪深300指数月跌2.8%,终结月线八连阳,“疯牛”行情不再。这主要是因为货币政策陷入两难,短期股市资金面已不复去年年末强劲。
自去年11月中旬降息之后,中国经济仍没有明显起色。2015年1月,中国官方制造业PMI下滑至49.8%,比上月下降0.3个百分点。这是自2012年10月以来首次跌破50%荣枯线。从疲弱的经济和低通胀来看,货币政策理应进一步宽松,市场此前也对此抱有厚望。但去年12月以来,央行仅采取逆回购、MLF等定向宽松手段对冲流动性压力,宽松力度不及预期。加之人民币贬值带来的资本外流压力,金融市场短端利率水平显著高于去年下半年。银行间市场7天回购利率的波动中枢已经从去年下半年约3%的水平抬升到了4%左右。货币政策的保守态度在很大程度上是因为前期降息操作效果不理想。股市“疯牛”对资金的虹吸效应加大了实体经济融资难问题,阻碍了宽松政策的有效发挥。
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