交运设备铁路设备招标重启 关注5只股

　　关注改革配套措施的出台

　　改革要点切合关键问题：近日，国务院批准发改委《关于2013 年深化经济体制改革重点工作意见的通知》。发改委负责人表示，在改革铁路投融资体制方面，需要建立公益性运输补偿制度、经营性铁路合理定价机制，为社会资本进入铁路领域创造条件。支线铁路、城际铁路、资源开发性铁路有所权、经营权率先向社会资本开放，通过股权置换等形式引导社会资本投资既有干线铁路。我们认为，铁路改革要实现激活市场，政企分开只是开端，而关键问题是铁路要实现盈利，其核心在于定价。如果发改委提出的上述补偿制度、定价机制能够明显改善中国铁路总公司的盈利状况，那将有效吸引社会资本进入铁路，“改革红利”由此诞生。

　　常规合同释放，招标临近：今年1-4 月，中铁总完成基建投资896 亿元，同比增长24.9%，重点线路如宁杭、杭甬等陆续进入试运行的阶段。受招标迟滞影响，机车车辆的购置支出有所减少，1-4 月机车、货车产量分别同比下降40.3%和30.6%。近期，铁路设备的招标或采购信息有所增多，例如，5 月27 日，中国南车公布签署了若干项重大合同总计78.1 亿元，其中，包括与中国铁路总公司及相关铁路局签署的动车组、机车、客车维修合同合计38.6 亿元。尽管招标启动的“确切”时间点尚不清楚，但从通车线路需求、中铁总发债等进度来看，应该是近在咫尺了。

　　投资建议：历史来看，“经济表现弱，刺激政策进”，而新任政府则更加倾向于用制度改革来实现稳增长，毫无疑问，铁路是很好的“改革试金石”。随着铁路的盈利前景变得明朗，社会资本进入也将水到渠成，而铁路设备行业将成为改革红利的享有者。结合招标临近，我们建议投资者继续增持铁路设备行业，推荐中国北车(合理价值为6.01 元，“买入”评级)、中国南车(“谨慎增持”评级).

　　风险提示：铁路总公司正处于组织调整和流程厘清过程中，如果进展缓慢，导致2 季度车辆招标仍未展开，企业存在排产不足和利润低于预期的风险。(广发证券)