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商业百货短线布局反弹 中长期供应链高效者胜出

发布时间:2013-1-14 9:41:08 来源:不详 function ContentSize(size) {document.getElementById('MyContent').style.fontSize=size+'px';} 【字体:
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  投资要点:

  ? 回顾历史:社销增速呈回升态势 2012年盈利能力下降明显2012年上半年社销增速仍处低位,10月社消零售总额为16,8355亿元,有回升趋势。限额以上零售额10月份同比增长22%,延续了三季度以来的回升趋势,增速同比降幅继续收窄至0pct。选取wind申万零售行业上市公司作为样本,上半年在季节因素,经济下行的背景下,盈利能力承受较大下行压力。2012年3Q营业收入同比增长11.9%,比1H12.89%下滑0.99pct,归属于母公司股东的净利润同比下降9.7%

 

  ? 展望未来:消费旺季即将来临,预计盈利增速回升:领先指标消费者信心指数9月份回升到100以上,宏观经济三季度见底后逐渐回升,我们判断随着消费者信心增强,2013年上半年宏观经济回升、刺激消费政策落实,以及消费旺季的即将到来,行业增速有望逐季改善。预计上市公司2012年全年业绩增长能达到10%-15%。

 

  ? 行业趋势:长期产业链整合胜出者为王:商业的本质是商品交易,因此提升商品的周转效率将成为最终的竞争实质,而供应链的整合和高效成为决定商品周转效率的关键。商业业态发展必将沿“缩短供应链-降低终端价格-提升零售效率”这一主线,因此有产业链整合能力的公司最能受益中国的消费崛起,中长期成长性最佳。

 

  ? 投资建议:建议投资者低位布局产业链整合能力突出,具备外延扩张能力,公司治理能力较好的零售企业,未来收益将来自业绩增长与估值提升两方面。对于个股而言,短期重点推荐:海宁皮城、东方金钰、红旗连锁,长期看好苏宁电器、红旗连锁

标签:商业 百货 短线 布局 反弹 中长 中长期 长期 供应

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