文化传媒热点不断 4只股或持续受捧

　　百视通：期待跨界战略合作与外延扩张

　　投资要点：

　　我们维持“增持”评级，上调12个月目标价至50元，上调幅度25%，上调原因为新媒体行业进入强强跨界战略合作与行业整合阶段，公司发展空间增大，合作与外延扩张预期增强，我们预期公司市值在未来12个月内突破500亿(海外可比公司Netflix市值已达180亿美元)。维持对公司的盈利预测2013-2015 年EPS 0.67 元、0.93 元、1.19 元。

　　我们注意到视频新媒体行业的重要变化，近期已出现多起深层次、跨行业的战略合作，如爱奇艺与TCL合作智能电视，小米与CNTV推出盒子与智能电视，阿里巴巴与华数合作推出盒子、与创维推出智能电视，乐视也将在9月23日发布会上公布与腾讯公司合作细节。

　　推荐公司理由：1、以SMG为背景的电视台资源+IPTV+OTT+视频网站的新媒体内容运营平台已基本搭建；2、在北京、湖南等有线网络的强势地区电信运营商亦开始大力推广IPTV业务，年底结算用户数有望超预期，我们维持对公司全年40%左右业绩增长的预测，英超直播等热门视频点播业务是PPV点播超预期因素；3、公司自有新媒体播控平台且资源优势明显，有与国内外互联网公司进行高级别战略合作的资本；4、公司账面在手现金约19亿，经营性现金流情况良好，有进行外延式扩张的能力。

　　催化剂：利用自有优势资源的高级别战略合作；进行对价合理的外延扩张并购。

　　主要风险提示：版权内容价格上涨的成本风险；互联网视频竞争激烈。(国泰君安)

　　华谊兄弟：电视剧影院板块陆续补强 坚定看好公司传媒娱乐集团之路

　　电视剧、影院板块陆续补强、综合竞争实力不断提升： 通过收购浙江常升强化了电视剧业务，有利于提高电视剧制作发行能力，对公司在电视剧业务发展方面将产生积极的作用和影响；此次公司对收购协议作出进一步的说明，从收购价格来看，此次公布了标的公司2013 年盈利不低于3000 万，对应的估值水平12 倍，交易价格公允，而整体的收购对价中1.52 亿只能用于购买公司的股票，通过此种方式有利于保证整体利益的一致性，且通过从二级市场购买股票回应了媒体关于大股东借机套现的质疑。

　　江苏耀莱为国内领先的连锁影城管理公司，目前在北京、广州、西安、沈阳、天津、郑州、常州、合肥、昆明、烟台等地经营12 家现代化影院，其位于北京五棵松的耀莱成龙国际影城于2011 年、2012 年在全国范围内票房和观影人数均连续排名第一；目标公司2013 年税后净利润目标不低于7000 万，2014 年税后净利润目标不低于8400 万，此次收购总体估值10.5亿，对应估值为15 倍，考虑到标的公司后续业务发展前景以及对公司业务发展的价值，我们认为估值基本合理；投资江苏耀莱是公司完善产业链和加强影院业务发展的需要，有利于加强公司电影发行能力和影院建设能力，对公司在电影发行渠道、影院业务发展等方面产生积极的作用和影响，未来对公司现有影院资产更好的经营也将发挥积极的作用。

　　产业链布局不断完善，坚定看好公司传媒娱乐集团之路：

　　我们坚定看好公司未来的传媒娱乐集团之路，围绕内容进行横向、纵向拓展延伸，进入更多的领域布局，不断补强自身业务板块提升综合竞争力，2015 年华谊首个主题公园开园等，收购国立常升补强电视剧业务，投资江苏耀莱加强影院布局，提升发行能力，后续仍有望在围绕产业链布局方面不断取得新的突破，公司的综合性传媒集团之路将更加清晰。

　　盈利预测&投资建议：

　　考虑到此次投资的影响，我们上调2013-2015 年EPS 分别至1.19、1.35、1.7 元，我们进一步上调6-12 个月目标价至70 元，维持“买入”评级。后续催化剂：银汉科技业绩超预期概率大，年底上映2 部大片电影票房超预期，产业链整合步伐不断推进等。

　　风险提示：收购的公司业绩不达预期。(光大证券)

(责任编辑：DF081)