文化传媒热点不断 4只股或持续受捧

　　新文化：政策受益 战略清晰 求新求变开创新格局

　　行业产能虽然依旧过剩，但渠道竞争强度不减，优秀电视剧需求量持续增长。电视剧每年产量依然万集以上，但渠道方各大卫视和龙头视频网站建立竞争优势诉求强烈，急需借助优秀视频内容建立平台特色、品牌定位等核心壁垒；同时主流卫视由多星联播向独播变迁推动有效需求稳步提升。

　　公司上市资金瓶颈解除，加大投入推动剧作数量、质量共同提升。行业上游优质资源有限，公司增加投入获得更优秀资源，同时凭借“工作室+一剧一聘”模式提升剧作质量，剧作进入一线卫视推动整体价格提升；在此基础上公司增加整体投资比例以提高投资回报。我们预计2013 年公司新增确认电视剧有望超过10 部，加上二轮等使得总发行集数达到500-600 集。

　　成长战略愈加清晰，外延拓展夯实公司持续发展基础。公司未来战略布局更强调技术、内容和商业模式的创新，力求通过国际级合作推动影视游戏等内容制作在技术上的突破，并寻求内容与营销、电子商务等商业模式的结合与再造。同时我们判断投资兰馨剧院是公司向影院和文艺演出剧场进军的开始，未来有望从文艺市场持续成长中长期受益。

　　自贸区政策即将出台，公司有望在税收、国际合作和文化出口等多方面获益。公司子公司上海国际交流有限公司设立在上海外高桥保税区，2012 年净利润5080 万元，未来有望获得更多国际性合作机会和更好发展。

　　业绩预测及估值：预计2013~2015 年公司EPS 1.25、1.62 和1.99 元，对应目前股价PE 分别为41、32 和27 倍。公司依靠电视剧量、价及投资比重的持续提升，有望保障业绩稳健增长；同时积极探索基于技术、内容和商业模式的创新性外延，未来成长值得期待，首次覆盖给予“增持”评级。

　　风险提示：电视剧销售进度不达预期；电视剧质量、价格下滑风险。(兴业证券)

　　浙报传媒：夯实“3+1”平台 加快构建枢纽型传媒集团

　　浙报传媒(600633.CH/人民币37.12，未有评级)2013 上半年实现营收92975.31万元，同比增长40.92%。实现归属于母公司的净利润17632.60 万元，同比增加55.47%；扣非后净利润17206.54 万元，同比增长57.93%。本期基本每股收益0.36 元，全面摊薄后每股收益0.30 元，业绩超市场预期。得益于房产广告的大幅增长以及营销创新，公司新闻媒体业务平台上半年实现净利润13624.42 万元，同比增长12.79%；预计公司基于大数据挖掘下的精准营销逐渐投放，将有效对冲报纸广告行业性下滑，公司新闻媒体业务经营有望维持稳健态势。边锋、浩方并表两月实现净利润6202.91 万元(2013 年上半年实现净利润14898.26 万元，同比增长55.1%)，集中体现了边锋集团过去三年品牌建设以及渠道优化带来的用户数以及收入规模增长。公司未来将继续深化新闻传媒、互动娱乐、影视和文化产业投资“3+1 平台”建设。我们持续看好公司“先渠道、后内容”的新媒体转型策略、长三角区位优势以及浙商文化浸淫下的创新精神、强势股东背景下的资源优势和管理层执行力。公司入股华奥星空，有望借体育总局力量涉入赛事版权分销领域，同时巩固竞技类游戏和棋牌类游戏的优势，浩方、边锋收入利润继续高增长确定性高；公司基于游戏、影视等领域的内容孵化后续有望展开，互动娱乐社区空间巨大；传统媒体业务将沿着“社区化、本地化”策略纵深挖掘，涉足老年产业等垂直领域，加强用户粘性、拓宽盈利模式。公司打造枢纽型传媒集团的路径清晰、优于同行的前瞻性布局，平台聚集效应和规模效应未来有望带来新业务多点开花，后续增长潜力巨大，市值具备很大的成长空间。(中银国际)

(责任编辑：DF081)