工程机械降准对工程机械利好有限

发布时间：2015-2-5 11:05:31 来源：eastmoney 浏览：次 function ContentSize(size) {document.getElementById('MyContent').style.fontSize=size+'px';} 【字体：大中小】

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　　实体经济仍然低迷，工程机械下游需求疲弱： 2014 年，全国城镇固定资产投资 50.2 万亿元，同比名义增长 15.7%，比 2013 年下滑约 4 个百分点，并呈逐月下滑态势。其中房地产开发投资 9.5 万亿，同比增长约 10.5%，比 2013 年下滑 9.3 个百分点，创下自 1998 年来新低，并且 12 月房地产投资出现 2004年来首次月度负增长，预计 2015 年可能个位数的 8%左右增长。基建投资是在经济稳增长模式下仅有的亮点，在房地产和制造业投资明显下滑情况下，基建投资 2014 年全年保持在 21.5%高位态势，但总基调是稳增长即未来不可能再大规模刺激，预计 2015 年可能在 18%左右。因此 2014 年混凝土机械，土方机械等需求低迷的态势在 2015 年仍然难有大的起色。

　　降准利好短期行业表现，但空间有限：我们认为降准主要带来融资需求提升和债务成本降低，对工程机械的下游房地产等行业形成较大利好，一定程度能刺激需求，因此机械细分板块工程机械相对受益。但由于前期降息， “一带一路”主题刺激，工程机械板块估值修复明显，最高峰值行业平均 PE 超过 35 倍，比 2013 年平均 20 倍 PE 提升明显。目前受行业主要公司三一，中联，徐工等业绩大幅低于预期影响，尽管股价相对前期高点均回调 20%以上，但我们认为降准短期或促小幅反弹，但空间有限。

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