煤炭行业2月或是布局时机 荐3股

　　2月效应“无煤”。中国股市有较为明显的2月效应，一般是深圳综指表现最好，最差是创业板指数，沪深300指数居于中位数。行业表现较好的有农林牧渔、家用电器、有色金属、电子、综合等，金融服务表现较差。煤炭行业在2月效应里也算表现较差的。

　　煤价近期难大幅上涨。1、从库存看，港口库存在合理水平，电厂库存有所回落，主要产煤省份煤炭库存及社会库存仍较高。2、从生产看，虽目前产量微幅下滑，但随着整合煤矿集中投产及新建矿贡献产能，煤炭产量将很难控制，产销率较低。3、从煤炭进出口看，煤炭净进口量继续反弹，再创历史新高，预计为年内合同押后交接导致。4、从沿海煤炭运价来看，运价形成回升势头，1月份几乎一直上涨，但幅度较小。5、全社会用电量有大幅回升的势头，预计煤炭需求将有所好转，但煤价受制于供给宽松，难有大涨。

　　煤炭企业经营压力仍较大。2012年四季度，煤炭开采和洗选业主营收入同比增长8.69%，较三季度回升10.7个百分点；利润总额同比负增长25.82%，较三季度回升11.78个百分点；毛利率22.97%，较三季度回升1.4个百分点，行业基本面略有好转，但仍处历史较低水平。整体来看，在四季度煤价企稳回升的带动下，煤炭行业经营压力在四季度略有改善。(点击查看>>>煤炭采选行业个股一览 研报大全 资金流明细)

　　投资策略：2月或是布局时机。即将进入年报业绩披露季，预计整体业绩不乐观。目前股价基本反应行业基本面及预期，若回调可能将是布局时机。主要选择成本低、有业绩支撑、具有稀缺资源的标的，推荐中煤能源、永泰能源。防御角度，关注中国神华。

　　股价催化剂可能有：限产保价有大动作；高耗能行业用电快速反弹；固定资产投资项目加快。

　　风险提示：煤炭价格继续下行；宏观经济探底过程漫长，需求继续走弱；资源税从价计征。