食品饮料大众食品获估值溢价

　　整风运行持续进行，多数白酒、葡萄酒企业都无法置身事外：(1)各级政府(上至直辖市、省会城市，下至县)、部分国企高调活动减少，公务消费受抑制。(2)政府、部分国企意见领袖外出聚餐意愿降低，商务消费也受影响。(3)多数白酒企业面临不利环境，总体呈现消费量萎缩、消费降级。(4)春节后是考验厂家关键时期，等待利空消息完全消化。目前销售、库存压力主要集中在经销环节，春节后(2月中旬至6月底)，销售进入传统淡季，茅台等超高端白酒一批价继续回落是大概率事件，预计茅台一批价可能回落至900-1000元/瓶。如果届时整风运动按照目前态势进行，经销环节的压力将逐渐向厂家传递。

　　重点推荐有理由支撑消费升级、行业竞争态势趋缓的伊利股份以及整合完成、股份公司新总裁上任、屠宰整合逐步展开的双汇发展，同时也推荐有核心竞争力的汤臣倍健、基本面有改善的好想你、贝因美、光明乳业、涪陵榨菜，阶段性推荐有望跟随性上涨的洽洽食品、克明面业、承德露露、三全食品等。纯粹从基本面角度(不考虑估值)，2013年大众品优于二三线白酒，优于一线白酒。