金融IT行业金融行业创新带来的新机遇(2)

　　券商创新业务已经开始落地，后续推广大幅增加IT系统需求

　　证券公司现在已经逐步将一些创新业务落地并实施，部分券商的创新业务收入占比超过30%以上，创新业务是国内证券公司摆脱目前同质化价格竞争的方向；但是，目前由于监管的限制和券商自己的产品设计问题，现有的创新业务也都是同质化的，不可避免的将陷入价格竞争。未来，每个券商根据自身的优势，设计个性化的产品，在不同业务上发挥特色的优势，才是竞争的出路。对于创新业务，对于IT系统建设投入初期将大幅增加，目前已经开始在试点券商开展的业务来看，新业务对IT系统的需求都比较大。

　　在目前券商开展的新业务中，对于IT系统的需求主要来来自于扩容、新功能的支持以及新业务系统的建设。以券商资产管理业务为例，取消审批之后，近半年规模大幅增长，原有的TA系统、估值的系统扩容需求大幅增加；IT系统建设的需求主要在扩容。对于融资融券业务来说，一般需要建立独立于原有交易系统的新系统，突出“借和还”的功能，同时还需要和原有的交易系统实现客户资料的接口。

　　目前国内的金融业务创新正在大步伐的进行，由于监管机构的监管能力、证券公司和基金公司的业务开展能力、投资者的产品接受能力等多方面的限制，创新业务的开展是渐进的。但是对于IT支撑系统来说，必须在业务开展之前建设完成，而且随着业务推广，系统建设逐渐完善，所以IT系统的建设领先于金融业务创新的进度。由于新业务开展需要集中扩容、扩展新功能或者建设新的系统，所以创新业务开展的初期，是金融IT系统建设的高峰，我们判断2013年起，金融IT系统的行业增速将加快。推荐关注国内行业领先的恒生电子和金证股份。

　　主流系统厂商受益

　　券商和基金新设加速、多层次证券市场建设以及金融业务创新都将提升IT系统需求，主流的系统厂商将明确受益。

　　上市公司中我们首先推荐金证股份。金证股份的基金和财富管理业务重新成为市场主流，在新设基金公司的招标上进展明显，12年以来中标数过半；同时金证还保持了券商交易系统的优势，在创新业务上进展也比较快；制度创新受益明显，业绩重新进入上升渠道，目前13年22倍的市盈率相对较低，给予“推荐”评级。

　　此外，恒生电子作为国内最具竞争力的金融IT综合业务提供商，在基金、券商、银行系统都有较完整的产品线且短期难以被竞争对手超越，同样明显受益于金融创新；由于规模最大，同样受益情况下业绩贡献相对较小，同时面临竞争对手基财业务竞争可能影响产品价格，自身转型过程中对个人业务的投入也拖累一定业绩，给予“谨慎推荐”评级。