化工行业淡季补库存 短期促使产品价格上升

　　受整体行情带动，化工板块后续补涨，1月上涨8.44%，申万23个一级行业板块中排名5，跑赢沪深300，同期沪深300上涨6.50%；二级子行业中，化学制品行业本月表现较好，上涨10.44%；三级子行业中，石油贸易表现最为突出，本月上涨25.26%，农药表现其次，上涨15.13%；但从涨幅看，板块整体已落后12月。在上游石油成本的支撑下，以及节前补库存需求增加影响，本月部分大宗化工产品价格增幅较大，预计短期内仍有小幅上行的可能。

　　我们认为短暂的节前补库存需求，难以有效改善化工行业整体产能过剩的局面，虽然预期13年国内经济将所有好转，但4万亿投资所带动的需求局面将难以再现，而2月份横跨春节和春运，运力的不畅，预示着2月化工行业不会有太好的表现；而农化行业，目前冬储已启动，随着后市春耕的来临，会有更好表现；投资上看，部分化工个股前期涨幅较小，随着行情的来临，仍存在补涨的可能。