有色金属市场分歧依然较为明显 荐3股

　　基本金属方面，我们延续此前判断，即2013年决定价格走势的主要因素来自于实际供求方面。美国经济数据延续好转趋势，2月14日公布当周初请失业金人数34.1万人，低于预期的36.0万人；1月产能利用率实际79.1%，高于此前预期的78.9%；密歇根大学消费者信心指数初值为76.3，高于此前预期的74.8。受此提振，全球基本金属价格出现阶段性小幅走强。但在此后的G20公报中，由于对此前日本“主动贬值”的汇率政策未予以谴责，这一默许态度使得非美货币普遍下跌，大宗商品价格随之出现明显调整。我们认为，尽管宽松的货币环境仍将成为2013年全球金融系统的主旋律，但随着美国经济的转好，加之各类量化宽松政策边际效应的递减，基本金属中金融属性对价格的提升作用逐渐弱化。另一方面，尽管大家对国内经济复苏趋势较为认同，但“强复苏”与“弱复苏”的分歧依然存在，此前公布的国内最新经济数据显示，一月CPI同比上涨2%，PPI同比下降1.6%，最为最上游有的工业品原材料价格依然未出现明显的转暖信号，进一步加重了市场的分歧。从这一角度来看，近期有色金属板块走势亦较难出现趋势性行情，但阶段性回调恰可作为未来布局的最佳介入时机。相对而言我们看更看好基本面根据有支持力度的铜和锌两个子版块，如江西铜业等，其中锌由于前期上涨幅度较大，存在一定的回调压力，可重点关注目前仍估值优势明显的宏达股份。

　　贵金属方面，由于18日世界黄金协会发布的《黄金需求趋势报告》中称，2012年全球黄金需求量同比下降4%；加之欧元区第四季度GDP初值下降0.6%，严重低于市场预期等因素，带动美元指数走强，导致国际金价上周单周出现大幅下跌。我们认为从中期来看，随着美国经济复苏的确定性不断加强，国际金价走势向上空间面临较大压力，但由于进入3月中下旬后，美国财政悬崖问题将再次成为急需解决的问题，贵金属价格走势有望再次迎来阶段性机会，届时可重点关注具备潜在资产注入机会的中金黄金，以及业绩稳定增长的山东黄金。