汽车三四线城市迎购车高峰 遵循三大投资逻辑

　　2013 年3 月汽车销量同比增长10.69%，基本符合预期：3 月我国汽车产销208.52 万辆和203.51 万辆，同比分别增长10.88 %和10.69%，环比分别增长54.76%和50.22 %。其中乘用车销售158.55 辆，同比、环比分别增长13.25%和42.60 %；商用车销售44.96 万辆，同比、环比分别增长2.51 %和85.15%。3 月销量基本符合我们的预期。我们预计4 月份大众车系因受“3.15”晚会曝光DSG质量问题的影响，部分车型销量将继续下滑，汽车行业销量增速恐回落。(点击查看>>>汽车行业个股一览 研报大全 资金流明细)

　　乘用车结构分化，日系复苏和自主品牌增速较快： 3 月，自主品牌轿车共销售29.29 万辆，同比增长13.14%，占轿车销售总量的28.19%，比去年同期提高0.52 个百分点。自主品牌销量延续高增长，主要是由于：1。自主品牌换代车型陆续上市，产品从质量、外观等方面都有所提升，竞争力有所加强。2。三、四线城市逐步步入购车高峰期，价格低廉、实用性强的自主品牌车型成为首选。日系车销售18.12 万辆环比增长超过70%，远高于其它外国品牌。日系车销量反弹强度略超出我们的预期，我们认为主要是由于：1。中日关系伴随两国新领导人上台暂时趋于缓和。2。大众DSG 召回使得大众系车型销量受挫，日系车相对受益。3。日元贬值使得日系车成本有所降低，终端价格降低使竞争力提升。我们对未来日系车销量恢复持较乐观态度。MPV 由于新加入上汽通用五菱宏光和长安欧诺，同比大幅增长158.39%。SUV 持续热销，同比增长33.3%。