私募直接发产品将成主流 11家符合资格

2012年12月28日，新《基金法》获得通过，明确将非公开募集基金纳入监管。两天后的12月30日，证监会发布了《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定(征求意见稿)》，拟放开 私募基金 开展公募基金管理业务的资格。此轮重修《证券投资基金法》，是政府和监管部门首次从法律上承认私募基金的合法地位。

有了合法的身份地位，即有法可依，可以较好地激发有志于私募行业之士的从业热情，使他们以更大的热忱投身于这项事业。

以前私募凭借信托平台发行产品，监管部门是银监会，新《基金法》实行后，私募在基金业协会进行备案，即可以直接募集资金，监管部门是证监会，较之于银监会，证监会对恶意操纵股价、内幕交易等违规操作的监管更有经验，这也在一定程度上减少投资者对私募管理人违规操作的担忧，进一步保护投资者合法权益和防范系统风险。“通过信托发行的私募产品，需要支付高昂的信托证券账户费、信托托管费等，私募直接发行产品后，就不再需要支付此等费用，从而可以适当提高私募管理费，有利于私募基金运营的改善和行业的良性发展。当然，在短时期内，由于通过信托平台发行产品因同时有信托和银行的介入，投资者的认可度可能更高一些，但相信随着时间的推移，各方面条件的完善，私募公司直接发行产品将成为主流。” 乾阳投资董事长何辉说。

满足条件的私募在10家左右

根据征求意见稿，私募开展公募业务需要同时满足实缴资本不低于1000万元和最近三年资产管理规模均不低于30亿元两项条件。其中，实缴资本条件较容易满足，因为信托平台发行阳光私募， 信托公司 对管理人的要求就是实缴资本1000万元。

而最近三年资产管理规模不低于30亿元则会使得一批阳光私募达不到门槛，据不完全统计，目前满足条件的阳光私募在10家左右。

目前，上规模的阳光私募主要通过信托渠道发行产品，如果以平均规模1亿元计算，达到30亿元规模的私募机构产品应该在30只以上。据了解，在管产品数量超过30只的阳光私募有上海 朱雀投资展中心 (有限合伙)、上海尚雅资产管理有限公司、 淡水泉 (北京)投资管理有限公司、北京 星石投资管理有限公司这四家。

此外，上海 重阳投资管理有限公司和上海 泽熙投资 管理有限公司虽然产品不多，但是单个产品规模较大，总规模依然可以达到30亿元，都有可能达到监管层设置的门槛。

操作细节和规范需确认

私募发行公募产品，还有很多操作方面的细节和规范需要进一步确认，比如如何界定私募发行公募产品的范围，以及管理费的收取问题。朱雀投资副总经理 王欢 表示，“对于私募基金来说，关键是想好自己有什么能力发行公募产品?有什么能力比现在的公募做得好?如果私募在投资范围、仓位要求等方面与当前公募没有差别，我觉得很难让投资者相信私募一定会做得好。”业内也有不少人担忧，私募基金做大后，一旦趋向公募化，会不会慢慢失去了私募基金本身的一些特点。其实，基金规模小有小的好处，大有大的优点，小规模的基金就好像小股部队，善打游击战;大基金则更适合集团作战，但在投资效率上有时要提早布局提早撤退，所以要想获得市场掌声和投资者认可，并不在于基金规模的大小而要靠业绩说话。