午后券商聚焦：两大板块后市或爆发

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　　汽车行业：聚焦新能源并关注刺激政策

　　核心观点： 随着年底考核日期的临近，德国大众“排放门”继续发酵，新能源汽车景气度会逐步升温；经济增速或进一步放缓，密切关注相关刺激汽车消费的政策出台。2015年是新能源汽车普及推广考核年，截至今年8 月实际保有量不足24 万辆，离考核目标50万辆相去甚远。随着年底考核截止期的临近，新能源汽车产销量将迎来更大的增长，景气度会逐月提升。德国大众“排放门”越演越烈，基本上宣告了欧洲以柴油化实现节能减排技术路线的失败，以混合动力和纯电动为主的新能源技术路线将获得压倒性优势，未来的技术研发和普及推广将得到实质性的侧重！综合社科院和国家发改委的各项信息，国内经济增速进一步放缓的概率较大，在此背景下，出台相关稳增长和刺激消费政策值得期待。稳增长相关政策的出台将促进商用车特别是卡车销量的恢复增长，刺激消费政策将主要集中于促进乘用车销量的增长。综上，我们认为行业最坏的时候已经过去，拐点出现。新能源汽车：重点推荐信质电机(002664)、均胜电子(600699)、亚太股份(002284)、江淮汽车(600418)和宇通客车(600066)；重点关注比亚迪(002594)、中通客车(000957)。整车蓝筹：重点推荐长城汽车(601633)、江铃汽车(000550)、上汽集团(600104)；重点关注长安汽车(000625)、广汽集团(601238).(安信证券)

　　保险行业：分红险费改为保费增长锦上添花

　　核心观点：组合模式之下，预计保费高增长动力强劲，同时保费结构调整提速，主险“费改分红/费改传统险”叠加销售附加险“定寿+意外+重疾+医疗”的组合将常态化，考虑到附加险利润率依然高于主险，预计组合产品利润率将维持在较好水平。参考传统险定价利率从2.5%提升至3.5%-4.025%保费下滑20%左右，我们预计预计单一分红产品费改后利润率下滑10%-20%左右，但预期保障类业务占比会提升，组合类产品利润率将得以维持。偿二代和定价利率调整机制能够有效规避利差损风险。对于市场担心的利差损问题，我们认为合理假设下风险较小，两个方面的原因：1、偿二代中对产品定价的利率风险约束较为严格；2、低利率环境之下公司产品设计和定价整体更加谨慎，注重资产负债有效匹配。保险行业定价利率市场化全面完成，公司产品创新、规模创造和价值生成的活性增强，保费增长路径更加清晰。持续看好保险行业。(长江证券)