机构新动向 周四挖掘8黑马股

　　新濠博亚：10月27日，新濠博亚将新开澳门下一家博彩度假村

　　研究机构：国泰君安证券(香港)有限公司

　　10月27日，新濠博亚持有60.0%股份的新濠影汇将开幕，是澳门的下一个综合型赌场娱乐度假村。另外，公司持有68.6%股份的新濠天地马尼拉在2014年12月开始经营。公司其他物业包括：1)新濠天地(澳门)，目前有约500张赌台以及1,400台角子机；2)澳门新濠锋，以约120张赌台主要瞄准贵宾分部；以及3)8家摩卡俱乐部，总共经营1,200台角子机，相当于澳门总经营角子机的8.5%。

　　我们分别预期2015年至2017年调整后物业EBITDA 为10.27亿美元、11.85亿美元和12.48亿美元，相当于-20.1%、15.4%和5.4%的增长。由于公司的新赌场从对手取得市场份额，我们预期公司2015年收入只略下降4.3%，大幅度好于我们对澳门2015年总博彩收入下跌34.6%的预期。

　　我们首次覆盖目标价为19.10美元，建议逢低“收集”。我们预期由于贵宾场的现金流收紧今年剩下的几个月澳门总博彩收入仍较弱，股价会有进一步下降的机会，创造更有吸引力的买入点。尽管如此，我们预期澳门博彩业在2016年将恢复，而估值也将提升，尤其是新濠博亚的估值，因为它新开的新濠影汇瞄准较高利润率的中场。

　　金正大：Q3业绩略超预期，维持买入评级

　　研究机构：群益证券(香港)有限公司

　　结论与建议：

　　公司发布三季报，2015年1-3Q 实现营收162亿元，yoy+46%，实现净利润11亿元，yoy+35%，折合EPS0.70元，落在此前业绩预告区间的上限，略好于预期。单季度来看，公司Q3实现营收65亿元，yoy+60.52%，实现净利润4.53亿元，yoy+34.94%，折合EPS0.29元。 我们暂维持此前的盈利预测，预计公司2015/2016年分别实现净利11.5/15.4亿元，yoy 分别为+33%/+34%，折合EPS 分别为0.73/0.98元。目前股价对应的2015/2016年PE 分别为27、20倍。鉴于公司成长性良好，估值不高，我们维持买入的投资建议。

　　1-3Q 净利增35%，略好于预期：公司发布三季报，2015年1-3Q 实现营收162亿元，yoy+46%，实现净利润11亿元，yoy+35%，折合EPS0.70元， 落在此前业绩预告区间的上限，略好于预期。单季度来看，公司Q3实现营收65亿元，yoy+60.52%，实现净利润4.53亿元，yoy+34.94%，折合EPS0.29元。

　　复合肥销量快速增长，毛利率有所下降：公司营收和净利增长主要是由于在产能增加、渠道下沉等因素影响下复合肥销量增加所致。报告期内公司综合毛利率为15.89%，同比下降1.33个百分点，因此导致净利增速低于营收增速。

　　全年业绩预增25%~35%，符合预期：公司预计2015年全年实现净利润10.8~11.7亿元，同比增长25%~35%，折合EPS0.69~0.75元。以此推算， 公司Q4单季实现净利润-0.16亿元~+0.71亿元，yoy-131%~+38%。

　　成长性依然良好：展望未来，我们认为在宏观经济增速放缓的局势下， 复合肥行业集中度有望进一步提高，龙头企业依靠资金、品牌和渠道优势扩张依然是主基调。

　　盈利预测：我们暂维持此前的盈利预测，预计公司2015/2016年分别实现净利11.5/15.4亿元，yoy 分别为+33%/+34%，折合EPS 分别为0.73/0.98元。目前股价对应的2015/2016年PE 分别为27、20倍。鉴于公司成长性良好，估值不高，我们维持买入的投资建议。