机构揭示8只黑马股 值得重点关注(10/22)

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　　同有科技2015年三季报点评：业绩超预期，大数据存储是新亮点

　　类别：公司 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文 日期：2015-10-21

　　事件：2015年前三季度，公司实现营业收入19,047.51万元、净利润2,559.49万元、分别同比增长19.69%和188.43%。

　　点评：

　　营收增速明显加快，毛利率和净利率齐升。公司Q1、Q2和Q3单季度营收分别同比增长5.42%、14.45%和34.67%，增速明显加快。公司2014年Q4单季度实现营收8739万元，今年7月份公告预中标某保密单位约4000万订单，假设该订单在Q4落地，并且全部实施完成，将大幅增加Q4营收，奠定全年业绩高增长基础。2015年前三季度营业成本、销售费用和管理费用分别同比增长9.01%、8.20%和5.92%，营业总成本同比增长8.34%，远低于营收增速；前三季度毛利率42.56%，净利率13.44%，分别比去年同期上升5.63个百分点和7.86个百分点，盈利能力大幅提升。

　　自主可控和军民融合之外，大数据存储有望成为公司增长第三极。公司发布基于国产芯片的全国产存储系统，打造与国防信息化业务深度结合的、自主可控的数据安全系统。公司还结合软件定义存储的理念，利用存储虚拟化技术以及分布式架构打造大数据基础架构平台，满足高性能计算、数据仓库、数据挖掘、数据分析等领域的大数据应用需求。大数据时代，非结构化数据增速迅猛，公司顺应时势，打造自主可控和大数据生态链，有望成为未来业绩增长第三极。

　　A股唯一专业存储厂商，价值凸显。据IDC数据测算，预计存储行业国产化替代空间约百亿。军工信息化长周期来临，存储是军工信息化的关键基础设施，广泛应用于军队军工各部门数据中心，市场空间广阔。紫光股份收购西部数据、Dell收购EMC，巨头纷纷进军存储领域，体现了IT产业从计算时代向大数据时代的演绎路径，公司价值凸显。

　　投资建议：受益于自主可控和军民融合，公司业绩进入高速成长期；2015年实施股权激励、高管连续增持，积极探索资本运作，国产存储龙头昂首起飞。预计公司2015-2016年EPS分别为0.33元和0.55元，维持“买入-A”评级，上调6个月目标价至55元。

　　风险提示：政府和军工信息化投资放缓、行业竞争加剧。

　　永鼎股份：业绩符合预期，百亿订单进展顺利

　　类别：公司 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：李伟 日期：2015-10-21

　　公告概要：公司公告，2015年前三季度实现营业收入14.97亿元，比上年同期上升1.16%，归属母公司净利润为11788.75万元，比上年同期下降22.83%，扣非净利润为4975.11万元，同比增长335.11%。

　　业绩基本符合预期，全年利润增比较乐观。公司前三季度，营业收入扭转了中报的下降局面实现微幅增长，但整体来看海外电力工程确认缓慢，净利润下滑的原因是投资收益减少(包括2014年出售永鼎医疗以及金亭线束从联营公司获得的投资收益下降)，而扣非净利润大幅增长。我们认为公司前三季度业绩符合预期，预计四季度随着项目验收以及14年新订单开始执行和国内运营商对光纤光缆需求加大，全年业务规模将保持快速增长，全年业绩比较乐观。

　　海外EPC工程业务进入爆发期，百亿规模大订单进展顺利。永鼎股份继中标2541万美元的孟加拉国家电网项目后，三季报公告前期与第三国业主签订的MOU项目已完成政府部门的报备和审批工作，该项目关于所在国输变电系统大规模升级、扩建和改造事项进入具体的商务条款和技术协议谈判阶段，估算金额将在15-20亿美元，约百亿人民币大单如果顺利落地，将对未来3-5年业绩形成极大支撑。公司在海外新兴市场能源相关的EPC工程领域较早进行布局，顺应“一带一路”战略，EPC业务在新兴市场上正在逐步替代欧美公司，进入高速发展期。

　　收购金亭线束，联姻东昌汽车，布局汽车电子和汽车后市场。金亭线束研发和生产能力国内厂商领先，已经获得上海大众、上海通用、沃尔沃、康明斯等国内外汽车厂商和康明斯、江森自控、伟世通等著名汽车零部件厂商认可。通过收购金亭线束换股，东昌集团成为永鼎股份的第二大股东，东昌集团拥有70余家4S店，与国内外品牌汽车厂商、汽车配件厂家具备良好合作关系。此次资本联姻，公司有望切入国内汽车电子和汽车后服务市场。不排除双方在车联网领域开展进一步深入合作或资本运作，助力车联网业务快速发展。

　　投资建议：我们预计公司2015-2017年的净利润分别为1.91亿、2.91亿和3.99亿，EPS分别为0.40元、0.62元和0.84元，对应2015-2017年的PE为48x/31x/23x。给予买入-A的投资评级，6个月目标价30.00元。公司在海外EPC工程业务和汽车后服务市场的布局，都极具发展潜力，建议投资者积极关注。

　　风险提示：海外EPC订单不确定性风险；汽车电子和汽车后市场布局缓慢