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迪士尼板块再迎利好 4股值得布局

发布时间:2015-12-28 14:45:06 来源:本站原创 浏览: 【字体:
【迪士尼板块再迎利好 4股值得布局】A股上市公司中,锦江股份、吉祥航空、美盛文化、上海机场等4股值得布局。

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  绿化配套设施将建 迪士尼乐园再获环保支持

  12月28日从上海市政府网获悉,上海迪士尼乐园周边环境进一步优化。根据市规土局公示,上海迪士尼乐园北边将建设1.55平方公里的城市自然生态绿地。这片生态绿地东至唐黄路,南至上海国际旅游度假区核心区北围场河北侧陆域控制范围线,西至S2高速公路,北至S1高速公路。

  绿化部门介绍,该生态绿地属于外环林带的重要组成部分,其中也有商业服务设施等建设用地,但这些设施散布于生态绿地中,主要由商业服务设施用地、道路用地、广场用地(包括街坊通道)、市政设施用地中的供燃气用地、其他绿地(包括郊野公园)和水域构成。

  此前,市经信委发布消息说,为优化上海迪士尼乐园周边环境,上海将加大对迪士尼项目配套服务区域产业结构的调整工作,对该区域153家金属制品、纺织、化工等行业的高污染、高耗能企业进行调整,要求2016年底前完成全部关停。因此,不仅仅是迪士尼乐园内,其周边环境也将不断得到改善。(来源:中国证券网)

  【个股解析】

  迪士尼4只概念股价值解析

  锦江股份:卢浮酒店并表、金融资产减持增厚净利,迪士尼开业将催化内生增长

  类别:公司 研究机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:旷实 日期:2015-09-06

  锦江股份公告,2015年上半年实现营收24.89亿元,同比增长81.9%;实现归属上市公司股东的净利润2.92亿元,同比增长56.5%;扣非后归属母公司股东的净利润1.53亿元,同比增长35%;实现每股收益0.3623元,同比增长17.35%。营收大幅增长主要系卢浮集团并表所致。2015年2季度单季实现营收15.8亿元,同比增长117.67%;实现归属上市公司股东的净利润1.38亿元,同比增长53.67%。

  支撑评级的要点。

  卢浮酒店并表贡献约45%酒店营收,营收内生增速较慢。有限服务型酒店业务实现营收23.64亿元,同比增长90.61%(其中卢浮集团自并表后实现营收15,754万欧元,约合10.82亿元人民币,卢浮集团营收贡献占比达到45.8%)。除去卢浮酒店并表因素,估计公司酒店业务营收内生增速约为3.3%。

  团膳业务增速较快。2015年上半年,食品及餐饮业务营收1.25亿元,同比下降2.5%,主要系锦亚食品营收下滑19.78%所致;实现净利润2,861万元,同比下降19.95%。从事团膳业务的锦江食品、新亚食品、锦著餐饮业绩较优。

  评级面临的主要风险。

  旅游业系统性风险。

  估值。

  公司上半年营收、净利润增长主要依靠卢浮酒店并表及金融资产减持,内生增速较缓。上海迪士尼预计2016年春季开业,开业后将对上海周边酒店及餐饮迎来改善良机。法国卢浮酒店收购落地,资产整合预期后的业务协同值得期待。同时,股份公司层面的激励机制尚存空间以及后续外延式扩张仍可预期。考虑到迪士尼效应及海外资产整合,上调公司2015-2017年每股收益预测至0.71、0.96、1.09元,维持买入评级。

  吉祥航空:高增速叠加高毛利率,上半年利润大幅增长

  类别:公司 研究机构:长江证券股份有限公司 研究员:韩轶超 日期:2015-08-27

  报告要点

  事件描述

  吉祥航空公布2015年中报,实现营业收入38.42亿元,同比增加20.40%;归属母公司净利润为5.18亿元,同比增加165.05%,上半年EPS为0.88元/股(以上市后5.68亿股股本计算)。其中,二季度营收18.85亿,归属母公司净利润2.51亿。

  事件评论

  高增速叠加高毛利率,上半年利润大幅增长。公司上半年引进9架飞机,其中吉祥母公司6架,九元子公司3架。公司旅客周转量同比增长35%,整体增速上市航空公司中最高,其中国内航线同比增长29%,国际航线同比增长103%。另一方面,受益于油价下跌,公司毛利率水平同比提升10.2个百分点至27.63%,最终公司上半年毛利因毛利率提升增厚3.92亿。

  代理费下降,节约销售成本。公司自去年下半年起下调销售代理费,截至6月底代理费率已降至1%。客运收入同比增长20.26%的情况下,公司代理业务手续费同比减少38.21%,最终销售费用率由14年的6.57%降至5.36%。随着代理费率的下降、直销比例的提升,公司销售成本将进一步减少。

  美元负债略有上升,汇率风险维持低位。上半年公司依据长短期借款、长期应付款计算的美元负债约为8.75亿美元,较14年末增加4.45亿美元。但公司对汇率风险仍保持较强管控,预计人民币贬值1%的汇兑损失控制在2400万左右。

  首次覆盖,给予“增持”评级。考虑到1)油价下半年大概率维持低位2)下半年汇兑损失增加,但继续扩大趋势有限3)作为民营航企的代表,运营效率高4)后续受益迪斯尼刺激,我们预计公司15-17年的EPS为1.75元/股、2.45元/股和3.01元/股,给予“增持”评级。


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