机构强推买入 六股摇钱树

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　　四川九洲：军品信息化加速推进，受益于通航及军工发展

　　机构：安信证券股份有限公司

　　重大公告：公司12月24日发布公告，公司控股子公司成都九洲电子信息系统股份有限公司(简称“九洲信息”)与军方某部签订军事信息化设备及服务购置合同，合同金额8616万元。

　　我们的分析

　　军事信息化业务加快市场开拓，竞争优势凸显。与军方某部所签合同标志着公司在军事信息化建设领域取得重大进展，进一步提升在军事信息化领域竞争优势及市场地位。在军事物联网领域，公司的竞争对手主要包括中电28所、中电15所等。在国产化软件推进方面，公司从国产化的操作系统、服务器等入手，主要竞争优势体现在：①本地化服务。公司在北京、南京、武汉、成都设有四大技术中心及人才本地化服务。②二级保密军工资质；③核心软件模块；④公司在空军、海军、陆航等有成功案例，航海软件大数据得到社会认可；⑤在安全、大数据方面提供服务。未来公司的军事物联网产业重点开发总参、总后等市场领域，全面参与军油、军交等重大工程项目。上半年，公司军品物联网业务净利润1,700万元，增长了118.27%，预计全年也将维持高速增长。

　　我们认为公司未来成长逻辑：1)通航军用空管业务稳定增长，可能的超预期在通航政策放开带来的机场建设加速、海外军贸订单增加以及新产品DME 测距仪加速替代进口；2)军事物流信息化进入加速增长期；3)与集团北斗产业共同成立北斗能源公司，通过将北斗导航、能源和互联网深度融合，与中石油、中石化等油品企业合作开展北斗加油卡销售业务，成为全方位的能源经营公司。3)牵手华为，积极开拓光通信市场新领域，为公司传统业务打开新的增长领域；4)典型的“大集团〃小公司”特征，未来集团核心资产注入的预期，国企改革的加速，以及未来可能的股权收购预期。

　　重申“买入-A”评级，6个月目标价39.14元。预计2015-2017年EPS为0.50元、0.71元、0.94元。公司产业布局长远，空管和物联网信息化发展空间大，受益于国企改革加速，“买入-A”评级，6个月目标价39.14元，我们中长期看好公司价值及发展前景。

　　风险提示。通航产业开放缓慢对业绩波动风险；集团资产注入的不确定性。