互联网金融行业规范有望逐步建立 10股围猎全攻略

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　　国务院发文促健康发展 互联网金融望有序规范

　　1月15日，中国政府网全文公布了国务院印发的《推进普惠金融发展规划(2016—2020年)》。其中提出促进互联网金融健康发展。无独有偶，在2015年底，互联网金融相关政策也在一日推出。政策密集显示出国家对于互联网金融规范、健康发展的迫切需求，行业规范有望逐步建立。

　　国务院印发普惠金融发展规划促进互联网金融健康发展

　　规划提出，到2020年，建立与全面建成小康社会相适应的普惠金融服务和保障体系，有效提高金融服务可得性，明显增强人民群众对金融服务的获得感，显著提升金融服务满意度，满足人民群众日益增长的金融服务需求，特别是要让小微企业、农民、城镇低收入人群、贫困人群和残疾人、老年人等及时获取价格合理、便捷安全的金融服务，使我国普惠金融发展水平居于国际中上游水平。

　　在互联网金融方面，规划还提到，促进互联网金融组织规范健康发展，加快制定行业准入标准和从业行为规范，建立信息披露制度，提高普惠金融服务水平，降低市场风险和道德风险。

　　规划要求，鼓励金融机构运用大数据、云计算等新兴信息技术，打造互联网金融服务平台，为客户提供信息、资金、产品等全方位金融服务。鼓励银行业金融机构成立互联网金融专营事业部或独立法人机构。

　　国家政策密集落地互联网金融业望有序发展

　　2015年接近尾声之时，两大影响互联网金融行业的重磅政策在一日之内接连发布。28日下午，银监会发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》。同日傍晚，央行则正式发布《非银行支付机构网络支付业务管理办法》。

　　网络支付对互联网金融具有基础性作用，而央行此次发布的《办法》以支付账户实名制为底线，对支付机构从事业务的范围给予了明确限定，划定红线，引导支付机构去“银行化”，进一步回归“小额支付”和“通道”的本质。

　　业内人士表示，两大政策均沿袭了此前十部委《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》的精神，体现了适度监管、分类监管、鼓励创新但同时防范风险的原则，为下一步互联网金融这一新兴业态的规范发展奠定了基础。业内人士还表示，监管部门针对互联网金融行业的监管新规的出台，将从根本上影响整个行业格局，助推行业的进一步洗牌。A股中东方财富、同花顺、三六五网等上市公司，涉及互联网金融相关业务。(来源：中国证券网)

　　【个股解析】

　　互联网金融10只概念股价值解析

　　三六五网：员工持股计划实施、获互联网金融小贷牌照

　　类别：公司 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：陈天诚 日期：2015-12-25

　　事件：公司15年12月23日公告：第一期员工持股计划288万股股票收益权购买完成

　　成功实施第一期员工持股计划、员工业务积极性将提升：1)四位股东无偿划转288万股至第一员工持股计划：据计划方案，4位主要股东胡光辉、李智、邢炜、章海林将合计2,88万股公司股票收益权无偿转给公司第一期员工持股计划，其中胡光辉转让1,177,632股股票收益权，邢炜转让800,352股股票收益权，章海林转让591,264股股票收益权，李智转让310,752股股票收益权；2)持股计划分三期实施、总规模不超528万股：公司员工持股计划规模不超528万股，其中员工现金出资从二级市场购买不超96万股，4位实际控制人无偿赠与432万股，计划拟分三期实施，每两年滚动实施一期。第二期、第三期员工持股计划根据第一期实施效果和当时公司运营情况由董事会决定是否实施和每期具体实施股数及方案；3)股份锁定期为次年12月31日：各期员工持股计划自购买完成日起至次年12月31日止为锁定期，持股期限从公司公告完成标的股票的购买起算。该锁定期不会少于12个月。

　　获互联网金融小贷牌照、互联网金融业务或激增：1)成功中标互联网科技小额贷款公司：公司12月9日收到南京市金融发展办公室通知，确定公司为主发起人的招投标团队在本次南京市互联网科技小额贷款公司招标活动中正式中标，公司正式获得互联网小额贷款资质； 2)互联网金融业务再上台阶、业绩有望激增：随着移动互联的普及，网络贷款也正在成为一种趋势，借助互联网的优势，可以足不出户的完成贷款申请的各项步骤，包括了解各类贷款的申请条件，准备申请材料，一直到递交贷款申请和审核，公司之前一直受制于无牌照无法自营贷款，未来将打开公司业绩增长空间；3)强强联手中原集团，安家贷平台稳步发展：公司另一个金融产品安家贷成功联手中原，中原集团将力推与三六五网合作的金融产品，以上海、南京两城市为试点，为购房者提供涵盖新房、二手房等领域的金融服务。

　　装修宝业务模式调整，家居O2O 优势明显：1)装修宝成为全资子公司，定位变更成品化住宅装修；2)装修宝盈利模式清晰，发展迅速将成新增长点：目前盈利来源有向设计师、项目经理收费，资金托管收益，建材团购价差这三方面。经测算，此业务2016年将为公司带来约6亿元营收，净利超过1亿；3)家居O2O 市场空间广阔，装修宝对手虽多优势明显：目前家装行业电商渗透率仅8%，未来家居 O2O 空间将近万亿。公司房产电商板块可高效为家居 O2O 业务导流，获客成本低。与开发商合作给予优惠，还可反过来促新房成交。

　　投资建议：公司员工持股计划成功实施，有利于公司全体员工利益与公司利益的一致，且公司获得互联网科技小贷的牌照，将成功解决困扰许久的互联网金融业务规模扩张问题，且与中原地产合作为安家贷发展进一步打开共建，公司互联网金融业务有望在新的一年实现大幅上涨，公司房产O2O、家居O2O 以及社区O2O 业务将随着区域的扩张而持续增长，我们预计15-17年EPS 分别为0.74、1.15、1.53元，目前股价对应PE 估值为69.5X、44.8X 和33.5X，考虑到公司互联网金融业务有望激增且三大O2O 业务加速进行，首次覆盖，给予“买入-A”评级，给予公司16年65倍的PE 估值，6个月目标价74.75元。

　　风险提示：O2O 战略推进放缓、互联网金融业务不及预期。

　　科陆电子公司公告点评：战略布局互联网金融，长期看好

　　类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：周旭辉，徐柏乔，杨帅 日期：2015-12-22

　　投资要点：

　　事件：12月21日科陆电子发布公告，同长园集团、深圳道怡投资管理合伙企业合资成立海豚富易网络科技(深圳)有限公司，主营“互联网+”大数据与互助业务。公司注册资本8000万元，智光电气出资5400万元，占比60%，对此我们点评如下：战略布局互联网金融业务。合资公司主要从事风险补偿方面的创新型互助业务，针对有个性化风险保障的客户开发“类保险”产品并以众筹的方式进行销售。目前国家、地方政府以及政策环境相对宽松，企业和个人对于个性化风险保障的需求日趋旺盛，有着“互助共济”本质的风险补偿产品存在较好的市场空间。

　　未来或进一步进军大数据、云计算产业。未来公司将依托该业务为入口，借助风险大数据和云计算技术，积累优质用户，带来有价值的用户流量，以分享互联网金融行业巨大的市场机遇。同时，公司还将积极探索风险保障业务与公司目前主营业务的潜在的协同效应，以借助互联网金融的发展进一步提升公司的综合竞争力，通过跨界融合进一步提升未来的盈利能力。

　　牵手LG化学，发展储能业务。公司12月12日发布公告宣布同LG签署《合资经营意向书》，双方拟在中国成立中外合资经营企业。开发、生产及销售使用LG化学及LG化学子公司电芯的储能电池包。科陆电子拥有完善的储能解决方案及储能系统集成能力，并且PCS(储能双向变流器)技术已达到国内顶尖水平，自主研发的BMS可实现对电池成组后的有效管理及均衡。结合公司成熟的BMS技术，双方将合力研发、设计、建设全自动化电池模组生产线，其中BMS将采用公司最新一代的自动标定及主动均衡技术，实现从电芯到系统的全面有效管理。

　　储能一体化解决方案提供商，长期看好。近两年公司大力发展储能业务，相比电池企业，公司做储能的优势在于电力控制，在于大功率PCS、BMS、在联网、能效管理有优势。本次同LG化学的合作如顺利开展可以使公司极大降低电芯采购成本，进一步完善电池包设计。在国内建设电池模组的全自动化产线，还将进一步降低整套储能系统的成本，优化从户用储能系统到电网级储能系统整体的规模化生产，增强公司储能系统在储能市场的竞争力。

　　盈利预测与评级。公司长期目标是打通发、输、配、储能到售电的一个能源互联网闭环，储能方面同LG强强联合，将充分收益未来产业发展。现又积极发展互联网金融业务，长期看好。预计公司2015年-2017年EPS为0.56元、0.91元、1.38元。维持目标价55.2元，对应2016年60.6倍PE，买入评级。

　　风险提示：储能发展低于预期；充电桩及能源互联网推进低于预期；市场风险。