跨境电商迎利好 7股值得重点关注

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　　跨境电商进口税政策将全国扩围 有望上半年落地

　　继跨境电商综合试验区日前扩围后，跨境电商进口将迎来国家重点扶持政策。《经济参考报》记者近日从权威渠道获悉，目前在我国跨境电商进口试点城市中实行的跨境电商进口税收政策将推向全国，相关部门已达成一致，具体政策有望在上半年落地。

　　记者多方了解到，包括财政部、商务部、海关等部门关于跨境电商进口税收政策的调整早已经在酝酿中，目前各部门已达成一致，相关方案已经落听：一是加大对跨境电商的扶持力度，将试点城市的税收政策推向全国，各地都实行统一的税收政策；二是在现在行邮税税率的基础上提高三至五成，既有别于目前的行邮税，又有别于一般贸易税，税率水平介于二者之间，这样既可以减少差异，又可以鼓励传统进口企业向电商转型，对跨境电商起到促进作用。

　　据了解，目前我国跨境电商零售进口(即b2c)主要分为直购进口、直邮进口和保税进口，而保税进口只有在上海等8个试点城市可以实行，与此同时，试点城市的进口税收适用行邮税这一方式。

　　保税进口即是指跨境电商进口企业采取在保税区建仓库的做法，通过一般贸易的方式先将商品进口到国内保税仓中，通过电商平台来确定购买者，国内消费者下单之后，商家直接从保税仓发出小包裹货品，这样就可以大大节约成本和时间，对于消费者而言，也更加便利。而根据进口物品种类，目前海关分别征收10%、20%、30%、50%的行邮税。中国社科院财经战略研究院研究员张斌表示，跨境电商和一般贸易进口在税收上最大的区别是，一般贸易进口要交进口环节增值税和关税，其中进口环节增值税是17%，而关税根据关税税则，不同商品适用不同税率。行邮税把这两个税打包在一起，大多数商品的行邮税在10%，税负比一般贸易要低很多，且税额达不到50元时，海关免征相关税费。

　　相关人士指出，试点的最主要两项内容就是通关便利和保税进口。目前来看，试点中一些负面问题开始显现：一是竞争不公平，试点地区与非试点地区政策高地与洼地之间差异太大，造成地区之间竞争不公平的问题日益凸显。此外，目前的行邮税不仅会造成跨境电商和一般贸易之间的税负不公平，也会因为进口商品和国内商品税负不同对国内企业产生影响，造成了不公平贸易。二是行邮税的征收模式导致国家流失大量税收。

　　商务部研究院电子商务研究部副主任张莉对《经济参考报》记者表示，目前针对跨境电商进口，并没有一个明确的税收征管政策。行邮税毕竟只是一个“试验品”或者“临时过渡品”。跨境电商进口税收政策推向全国，减少各地之间差别待遇，形成公平的竞争环境，应该说是必然趋势。

　　她表示，如果形成全国统一的跨境电商税收征管模式，那么全国有海关特殊监管区或保税区的城市，都可以采取保税进口的模式，这样就扩大了覆盖面。“保税进口试点毕竟有局限性，而且8个试点地区在物流、检验检疫等方面负荷都已经较大。”

　　此外，目前有些地方尤其是日用品进口需求很大，但是没有试点资质，有些就只能从试点地区进口然后再转入，就推高了物流等系列成本。因此，全国推开有利于地方充分挖掘消费潜力，降低成本。

　　另外，据了解，目前不少地方都已经开始布局跨境进口，纷纷建设保税仓，但是同样因为没有资质，很多工程陷入停滞。“如果在全国形成统一稳定的税收政策，那么无论是从试点城市还是非试点城市来说，进口税收都可以稳定话，地方政府和企业也可以稳妥布局跨境电商的发展。”张莉说。

　　此外，目前跨境电商进口试点主要是针对b2c模式，b2b模式税收基本是按照传统的一般贸易方式。未来跨境电商大力推动的话，那么也应该进一步区分开跨境电商和一般贸易，实行差别化税收政策体现出促进作用。在她看来，未来的b2b进出口税收结构还需要慎重研究，以达到促进高新技术产品进口，提升我国产业竞争力的效果。

　　近几年中国跨境电商快速发展，增长迅猛。试点城市在跨境电商尤其是进口保税方面明显受益。

　　商务部数据显示，预计2015年全年电商交易额将接近17万亿元，同比增长约27%；其中，网络零售交易额接近4万亿元，同比增长约39%。目前，我国跨境电商企业超过20万家，平台企业超过5000家。2015年上半年，我国跨境电商交易总额达2万亿元，同比增长42.8%，其中，进口占15.2%，出口占84.8%。从跨境电商的商品类别来看，位列前几位的主要是：手机、手机配件、服装、鞋类、电子产品等。

　　中国商业联合会预测，随着中国消费者对进口商品的需求不断增加，2016年跨境电商仍将持续高速发展，总规模可望达到1万亿美元，其中进口商品网络零售将成为热点，还有很大增长空间。(来源：经济参考报)

　　【个股研报】

　　跨境电商7只概念股价值解析

　　外运发展：与招商局战略重组，进入跨境电商新时代

　　类别：公司 研究机构：国金证券股份有限公司 研究员：贺国文 日期：2015-12-30

　　事件

　　2015年12月29日，公司接到中国外运长航集团通知，经国务院国有资产监督管理委员会(以下简称“国资委”)研究并报国务院批准，同意中国外运长航集团与招商局集团有限公司(以下简称“招商局集团”)实施战略重组。

　　评论

　　双方优势互补，打造具有最具竞争力的一流物流企业：中国外运长航集团以无偿划转方式整体划入招商局集团，成为其全资子企业。本次战略重组有利于招商局集团和中国外运长航集团优势互补，提升双方综合服务能力及竞争优势，加速打造具有国际竞争力的世界一流企业。外运发展实际控制人将由中国外运长航集团变更为招商局集团。招商局物流在全国70个重要城市建立了物流网络运作节点，物流配送可及时送达全国700多个城市。

　　招商物流凭借强大的投资及管控能力，净利润复合增速近30%。招商物流已成功构建遍布中国主要中心城市的干线运输网络，凭借中港运输牌照和运输车辆，更可将货物直接送达香港。通过对网络的不断完善以及客户的陆续引入，运作效率和成本等方面的优势将日益彰显。除普通仓储服务外，还可提供海关监管仓储、保税仓储、恒温仓储等差异化服务。与外运发展无缝衔接，形成良好战略协同。预计招商物流净利润2亿元，业绩复合增速30%。

　　招商局深圳“前海”协力打造超强自贸区，助力外运发展跨境电商物流：招商局牵头协力打造深圳前海超强自贸区。目前前海入驻企业数超过20000家，注册资金达10亿的企业200多家，企业注册总资金达15000亿元人民币。2015年阳光海淘规模已超过3000亿美元，中外运电子商务公司，借助强大信息平台，进军跨境电商物流。与网易、阿里、敦煌网等大型平台合作，业务增速60%。借力前海自贸区，跨境电商物流再下一城。

　　投资建议

　　公司近期与日本商社签署战略合作协议，将设立以经营冷链物流业务为主的合资公司。加上与招商局的强强联合，盈利能力将逐步提升。 估值

　　公司2015/2016/2017年EPS预测1.05/1.23/1.54元，当前股价对应PE为27/23/18倍。与招商局物流强强联手将提升公司竞争实力，给予“买入”评级，目标价40元。

　　跨境通：跨境电商持续推进，鲲鹏展翅高飞

　　类别：公司 研究机构：西南证券股份有限公司 研究员：熊莉 日期：2015-12-28

　　事件：日前，我们与跨境通董秘就公司业务和未来发展情况进行了交流。

　　跨境出口第一股，仍处于高速成长期。公司原名“百圆裤业”，于2014年决定转型。去年10月，公司向跨境零售电商环球易购的股东定增，购买环球易购100%股权，正式更名“跨境通”，旗下环球易购是国内最大的跨境出口零售电商之一。

　　跨境电商风起，行业整合加剧。2014年被称为跨境电商元年，政策相继出台，行业升级不断加码，呈现爆发式发展态势，增长新高峰到来。近几年进口电商迅猛发展，出口电商相对低调，出口占比也有所下降，但出口电商拥有广阔的市场空间，在未来仍会扮演跨境电商的主角。

　　打造“跨境电商综合生态圈”。公司全面深度转型，经营重点全面转向跨境电商领域。出口电商环球易购的规模已达行业前三，产品包括服装、电子配件、汽车配件、日用品等多个品类，未来将进一步丰富；公司业务已遍布六大洲，现主要集中在欧美。在深耕区域，开始建海外仓。公司重金搭建跨境进口电商体系“五洲会海购”，以“进口+出口”的跨境电商多维布局，实现进出口业务能力和渠道资源的优势互补；同时与参股公司跨境易、易极云商的一站式供应链综合服务业务形成协同效应，共同增强跨境进口领域的竞争能力，完成向跨境进口业务市场的快速切入。

　　实行股权激励计划，有效调动积极性。激励计划的实施有效地将上市公司与收购的环球易购、易极云商、跨境易等公司的管理层利益绑定，避免跨境购业务的管理核心流失，进一步吸引优秀的技术人才和管理人才，保证公司战略的顺利实施。

　　估值与评级：估算2015年、2016年和2017年每股收益0.28元、0.47元和0.72元，对应PE125倍、74倍和48倍。剔除以保健品销售、物流等为主营业务的公司后，根据电商指数上市公司的一致估计，我们给予公司2016年86倍PE，对应目标价40.42元，首次给予“增持”评级。

　　风险提示：行业转型风险、人才及公司管理风险、投资风险。