机构：脱虚入实 13只白马成长股值得重点关注

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　　机构：脱虚入实 13只白马成长股有望受益(附股)

　　华泰证券发布最新策略观点认为，A股是否有增量资金入场？市场走强是否意味着上行空间被打开？目前看增量资金并不明显，存量博弈的格局未变使得市场空间在缩小而非扩大。6月下旬有部分绝对收益投资者的净值安全垫有点出来了，当时看到A股从非常局限的抱团取暖热点到开始出现一些行业轮动的迹象，到目前为止，依然看到A股还是存量博弈为主，为什么？因为目前还讲不出一个长期的逻辑吸引长线资金入场。如果改革的预期难以发生实质的变化，存量博弈市场上行意味着仓位的提升和未来上行空间的缩小而非打开。未来A股最大的上行驱动来自于改革提速，下行风险来自于流动性的局部收缩。阶段缓冲期后认为下行风险更大一些。

　　阶段缓冲期进行到这一阶段应该超配什么，是供给侧改革股票(注意不是周期股)因为周期股的逻辑来自于总量主动加大宽松或者经济复苏，期货市场的价格映射对周期股是短逻辑不是长逻辑，而供给侧改革才是长逻辑。整体风险偏好不高的存量博弈市场，资金会选择两类股票，一是业绩能超预期或者能确定兑现的股票，如以白酒为首的必需消费涨价类股票；二是逻辑有改变且机构仓位较低的板块，如煤炭，只有供给侧改革改善长期盈利能力预期的逻辑才能使周期股走远，煤炭是供给侧改革领头羊。

　　行业主题层面，风格上首先脱虚入实的大的基调没有变，中速增长而估值适中的白马成长股，比如未来三年业绩增速20-50%，动态市盈率在25-60倍的股票，恰逢中报披露期，脱虚入实的大环境下这些股票在轮动到这个阶段会受益。

　　脱缰白马成长股推荐“金陵十三钗”组合：国电南瑞、华策影视、神州长城、隆平高科、欧菲光、信维通信、巨星科技、汉钟精机、永贵电器、小天鹅A、华帝股份、和佳股份、网宿科技。

　　【个股研报】

　　汉钟精机：主业有望反转，燃料电池核心零部件供应商

　　新品密集上市，主业有望反转。

　　在冷链物流行业转型升级的大背景下，公司研发多项新品增强竞争力：1)与SKF 联合研发出磁悬浮变频离心式压缩机，节能最高可达50%，今年将面向市场推广；2)推出RE 下世代螺杆式制冷压缩机，能效比RC2 系列高出5%-8%。同时推出RC2-E 用以搭配RE，可让公司有更多话语权；3)推出RC2-G/T 螺杆式高温热泵压缩机，最高出水温度达到120℃，具备成本低，效率高的优势。我们认为，随着行业需求好转及公司新品密集上市，主业有望迎来反转。

　　燃料电池前景向好，空压机是其核心零部件。

　　燃料电池被认为是最具重大发展前途的新型能源之一，各国政府扶持力度不断加大，市场需求迫切。空气压缩机是保证燃料电池高效可靠运行的核心零部件。公司早在10 年前就已开始布局空气压缩机领域，主攻节能环保方向，产品覆盖面齐全，具有螺杆压缩机等。燃料电池未来有望迎来发展，公司技术及经验储备丰富，或将受益燃料电池带来的新需求。

　　非公开发行募资，加码主业显成效。

　　2015 年6 月，公司以27.61 元/股的价格定向增发30,786,034 股。募集资金围绕公司主业及发展规划投资，为公司带来新的盈利增长点。目前限售股已全部于2016 年6 月13 日流通上市，共计5541 万股，占总股本比例10.45%，非公开发行价格经过除权后为15.23 元。

　　投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价17 元。我们预计公司2016 年-2018 年的EPS 分别为0.38、0.5、0.6 元，公司主业有望反转，空压机是燃料电池核心零部件；给予买入-A 的投资评级。

　　风险提示：空压机市场竞争激烈，新品销售不达预期。(安信证券)